Apa Pengembalian Uang Setoran Escrow (Reds)?
Refunding escrow deposit (REDs) mengacu pada jenis kontrak keuangan berjangka yang menciptakan kewajiban bagi investor untuk membeli obligasi tertentu dengan imbal hasil tertentu di beberapa tanggal di masa depan.
Uang dari investor disimpan dalam escrow dan digunakan untuk membeli Treasury AS yang berbunga, yang dijual atau dibiarkan jatuh tempo, memberikan hasil untuk diinvestasikan ke dalam penerbitan obligasi baru dengan tingkat bunga yang dikunci dengan kontrak berjangka .
Investor berpartisipasi lebih awal dalam penerbitan obligasi baru, biasanya obligasi daerah, tetapi untuk sementara akan menerima pendapatan kena pajak dari Departemen Keuangan yang disimpan dalam escrow.
Memahami Refunding Escrow Deposit (REDs)
Mengembalikan dana deposito escrow memungkinkan investor dan penjamin emisi untuk menghindari pembatasan dalam kode pajak yang tidak mengizinkan masalah obligasi kota tertentu untuk dikembalikan uangnya. Pengembalian dana awal adalah strategi umum untuk penerbit utang kota, karena perubahan kecil dalam suku bunga bisa mencapai jutaan dolar dalam bentuk simpanan bunga.
Perubahan pada undang-undang pajak AS pada pertengahan 1980-an membatasi pengembalian dana bebas pajak untuk beberapa jenis hutang kota. Untuk menyiasati aturan baru tersebut, kontrak pembelian berjangka dapat digunakan untuk mengamankan tingkat pendanaan yang lebih rendah, daripada penerbitan obligasi kedua. Uang yang dialokasikan untuk membayar hutang berbiaya tinggi pada tanggal panggilan berikutnya dimasukkan ke dalam escrow dengan pendekatan ini.
Seperti yang dijelaskan Nasdaq, kontrak berjangka seperti REDs berarti investor wajib membeli obligasi, saat pertama kali diterbitkan, dengan kurs tertentu. “Tanggal yang akan datang bertepatan dengan tanggal panggilan opsional pertama pada obligasi berbunga tinggi yang ada. Sementara itu, uang investor diinvestasikan di obligasi Treasury pasar sekunder. Treasury jatuh tempo sekitar tanggal panggilan pada obligasi yang ada, memberikan uang kepada beli edisi baru dan tukarkan yang lama. “
Sejarah Pengembalian Dana Escrow Deposit
Potensi REDs dieksplorasi dalam artikel 1989 di New York Times. “Instrumen keuangan baru yang menggunakan nama yang tidak biasa REDs, atau pengembalian dana simpanan escrow, memungkinkan penerbit obligasi bebas pajak untuk mengunci suku bunga rendah saat ini untuk penerbitan obligasi bertahun-tahun ke depan,” tulis Richard D. Hylton.
“Sejak perubahan pajak federal tahun 1984 menghapuskan pengembalian uang muka bebas pajak dari obligasi yang digunakan untuk beberapa jenis proyek negara bagian atau kota, departemen keuangan publik Wall Street telah mencari cara untuk membantu penerbit obligasi bebas pajak mengambil keuntungan dari penurunan bunga. tarif, “jelasnya.
“REDs atau kotamadya maju melakukan hal itu. Karena perubahan kode pajak, obligasi yang diterbitkan untuk proyek seperti bandara, sistem pembuangan limbah padat, dermaga, dan pusat konvensi tidak dapat dikembalikan di muka. Artinya, penerbit tidak bisa begitu saja menerbitkan utang baru. karena suku bunga jatuh untuk menghentikan hutang lama, menciptakan lebih banyak masalah yang belum terselesaikan. ”
Dalam situasi seperti itu, pemerintah kota dapat menerbitkan obligasi tambahan untuk pusat konvensi dan “menginvestasikan hasil dalam obligasi Treasury dengan pembayaran lebih tinggi untuk menghentikan utang lama pada tanggal panggilan opsional,” kata Hylton. “Karena akan ada dua penerbitan obligasi yang beredar, investor akan menikmati status bebas pajak dua kali lipat.
“Dalam upaya untuk menangani pembatasan baru, orang-orang keuangan publik First Boston datang dengan instrumen yang mengunci suku bunga rendah tanpa benar-benar menerbitkan obligasi baru sampai tanggal panggilan opsional dari penerbitan asli,” tambahnya. Investor menandatangani perjanjian forward-purchase untuk membeli obligasi saat diterbitkan, dan sementara itu uang investor digunakan untuk membeli obligasi Treasury di pasar sekunder. Ini disimpan dalam escrow dan membayar pendapatan tahunan kena pajak. tanggal panggilan opsional untuk obligasi yang beredar kira-kira bertepatan dengan jatuh tempo Departemen Keuangan, dan uang dari Departemen Keuangan digunakan oleh agen escrow untuk membeli obligasi baru dengan tingkat bunga yang lebih rendah. “
Artikel terkait
- Wasiat
- Perjanjian Escrow
- Di Escrow
- Agen Escrow
- Apakah akun escrow hipotek mendapat minat?
- Saham escrowed.
- Memahami proses escrow
- Penerimaan Escrow.
- Obligasi
- Opsi Saham Karyawan (ESO)