Pensinyalan Dividen – (Keuangan)

Apa Pensinyalan Dividen?

Pensinyalan dividen adalah teori yang menyatakan bahwa pengumuman perusahaan tentang kenaikan pembayaran dividen merupakan indikasi prospek masa depan yang positif. Teori ini terkait langsung dengan teori permainan ; manajer dengan potensi investasi yang baik lebih cenderung memberi isyarat. Sementara konsep sinyal dividen telah banyak diperdebatkan, teori ini masih menjadi konsep yang digunakan saat ini oleh beberapa investor.

Poin Penting

• Pensinyalan dividen adalah teori yang menunjukkan bahwa pengumuman perusahaan tentang kenaikan dividen merupakan indikasi hasil masa depan yang positif.
• Peningkatan pembayaran dividen perusahaan umumnya meramalkan kinerja saham perusahaan di masa depan yang positif.
• Teori pemberian sinyal dividen menunjukkan bahwa perusahaan yang membayar dividen tertinggi, atau seharusnya, lebih menguntungkan mereka yang membayar dividen lebih kecil.

Memahami Pensinyalan Dividen

Karena teori pensinyalan dividen telah diperlakukan secara skeptis oleh para analis dan investor, maka telah dilakukan pengujian teori secara berkala. Secara keseluruhan, penelitian menunjukkan bahwa pensinyalan dividen memang terjadi. Peningkatan pembayaran dividen perusahaan umumnya meramalkan kinerja saham perusahaan di masa depan yang positif. Sebaliknya, penurunan pembayaran dividen cenderung secara akurat menandakan kinerja masa depan yang negatif oleh perusahaan.

Banyak investor memantau arus kas perusahaan, yang berarti berapa banyak kas yang dihasilkan perusahaan dari operasi. Jika perusahaan menguntungkan, maka harus menghasilkan arus kas yang positif, dan memiliki cukup dana yang disisihkan dalam laba ditahan untuk membayar atau meningkatkan dividen. Laba ditahan mirip dengan rekening tabungan yang mengumpulkan keuntungan berlebih untuk dibayarkan kepada pemegang saham atau diinvestasikan kembali ke dalam bisnis. Namun, perusahaan yang memiliki sejumlah besar kas di neracanya masih dapat mengalami kuartal dengan pertumbuhan atau kerugian laba yang rendah. Kas di neraca mungkin masih memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan dividennya meskipun masa-masa sulit karena mereka mengumpulkan cukup uang selama bertahun-tahun.

Jika pemberian sinyal dividen terjadi pada suatu perusahaan, maka pendapatannya dapat meningkat, tetapi jika ternyata perusahaan tersebut mengalami kesalahan akuntansi, skandal, atau penarikan produk, pendapatan dapat menderita secara tidak terduga. Akibatnya, sinyal dividen mungkin menunjukkan pendapatan yang lebih tinggi di masa depan untuk perusahaan serta harga saham yang lebih tinggi. Namun, ini tidak berarti bahwa peristiwa negatif tidak dapat terjadi sebelum atau setelah rilis penghasilan.

Menguji Teori

Dua profesor di Massachusetts Institute of Technology (MIT), James Poterba dan Lawrence Summers, menulis serangkaian makalah dari tahun 1983 hingga 1985 yang mendokumentasikan pengujian teori persinyalan. Setelah memperoleh data empiris tentang nilai pasar relatif dari dividen dan capital gain, pengaruh pajak dividen terhadap pembayaran dividen dan pengaruh pajak dividen pada investasi, Poterba dan Lawrence mengembangkan “pandangan tradisional” tentang dividen yang mencakup teori bahwa sinyal dividen beberapa informasi pribadi tentang profitabilitas.

Menurut teori, harga saham cenderung naik ketika perusahaan mengumumkan kenaikan pembayaran dividen dan turun ketika dividen diturunkan. Para peneliti menyimpulkan bahwa tidak ada perbedaan yang dapat dilihat antara hipotesis bahwa peningkatan dividen membawa kabar baik dan hipotesis bahwa kenaikan dividen adalah kabar baik bagi investor.

Profitabilitas

Teori pemberian sinyal dividen menunjukkan bahwa perusahaan yang membayar dividen tertinggi, atau seharusnya, lebih menguntungkan daripada perusahaan identik yang membayar dividen lebih kecil. Konsep ini menunjukkan bahwa teori pensinyalan dapat diperdebatkan jika seorang investor meneliti bagaimana dividen saat ini secara ekstensif bertindak sebagai prediktor pendapatan masa depan.

Studi sebelumnya, yang dilakukan dari 1973 hingga 1978, menyimpulkan bahwa dividen perusahaan pada dasarnya tidak terkait dengan pendapatan yang mengikuti. Namun, sebuah studi pada tahun 1987 menyimpulkan bahwa analis biasanya mengoreksi perkiraan pendapatan sebagai respons terhadap perubahan tak terduga dalam pembayaran dividen, dan koreksi ini adalah respons yang rasional.

Contoh Dunia Nyata Pemberian Dividen

Perusahaan dengan riwayat kenaikan dividen yang panjang setiap tahun mungkin memberi isyarat kepada pasar bahwa manajemen dan dewan direksinya mengantisipasi keuntungan di masa depan. Dividen biasanya tidak meningkat kecuali dewan yakin biayanya dapat dipertahankan.

Coca-Cola Corporation (KO)

Coca-Cola Corporation (KO) telah meningkatkan dividennya selama lebih dari 50 tahun dan mulai membayar dividen pada tahun 1920. Namun, meskipun dividen meningkat secara konsisten, pendapatan KO telah menurun dalam beberapa tahun terakhir karena soda manis tidak disukai konsumen. Pada Q1 tahun 2016, KO menghasilkan pendapatan $ 10 miliar sedangkan pada Q1 tahun 2019, perusahaan menghasilkan pendapatan $ 8 miliar — penurunan 20%. Laba tahunan atau pendapatan bersih adalah $ 6,5 miliar pada tahun 2016 dan sekitar $ 6,4 miliar pada tahun 2018.

Meskipun perusahaan menguntungkan setiap tahun, laba dan pendapatan tidak meningkat setiap tahun meskipun dividen lebih tinggi. Namun, dari grafik di bawah ini, kita bisa melihat bahwa harga saham naik dari hampir $ 41 di tahun 2016 menjadi $ 50 di tahun 2018.

Setiap tahun peningkatan dividen, yang diuraikan di bagian bawah grafik, yang mendukung teori bahwa peningkatan dividen dapat menunjukkan harga saham yang lebih tinggi di masa depan.

Tentu saja, perusahaan seperti Coca-Cola juga dapat meningkatkan kinerja saham dengan memangkas biaya dan membeli kembali saham. Kendati demikian, konsistensi pembayar dividen dapat menjadi magnet yang kuat, menarik investor ke saham apakah perusahaan meningkatkan laba setiap tahun atau tidak.

Lowes Companies Inc. (RENDAH)

Lowes Inc. (LOW) telah meningkatkan dividennya selama lebih dari 50 tahun dan telah membayar satu kali setiap tahun sejak 1961. Pendapatan perusahaan terus meningkat sejak 2016 dari $ 56 miliar menjadi sekitar $ 70 miliar pada Q1 2019. Laba tahunan atau laba bersih naik dari $ 2,7 miliar pada 2016 menjadi $ 3,4 miliar pada 2018.

Dari grafik di bawah ini, kita dapat melihat bahwa harga saham naik dari hampir $ 70 pada tahun 2016 menjadi $ 117 pada tahun 2018 sebelum kembali ke ~ $ 97,50 pada akhir tahun. Juga, dividen naik dari 28 sen pada 2016 menjadi 48 sen pada 2018. Para pendukung pemberian sinyal dividen dapat menunjuk ke Lowes sebagai contoh manajemen eksekutif yang menandakan bahwa dividen yang lebih tinggi harus berkorelasi dengan harga saham yang lebih tinggi.

Tentu saja, dalam contoh kita di atas, kita hanya menganalisis data beberapa tahun untuk dua saham. Selain itu, banyak faktor yang mendorong harga saham lebih tinggi atau lebih rendah selain dividen, termasuk kondisi ekonomi, belanja konsumen, efektivitas manajemen, penjualan, dan pendapatan. Ada beberapa saham lain dengan sejarah pembayaran dividen yang kuat yang tampak menjanjikan bagi investor yang mencari dividen yang terus meningkat, dan itu termasuk National Fuel Gas Company, FedEx Corporation, dan Franco-Nevada Corporation.

Related Posts

1. Dividen
2. Bagaimana Dividen Mempengaruhi Harga Stok
3. Hasil Dividen
4. Opsi Saham Karyawan (ESO)
5. Rasio Pembayaran Dividen
6. Teori Pilihan Rasional
7. Model diskon dividen – DDM
8. Cara menggunakan strategi pengambilan dividen
9. Brexit
10. Dividen Berkualitas