Perdagangan Step-out

oleh

Apa Perdagangan Step-out?

Perdagangan step-out adalah pelaksanaan pesanan besar oleh beberapa perusahaan pialang yang masing-masing diberi bagian perdagangan oleh perusahaan pialang lain. Dalam perdagangan step-out, satu pialang mengeksekusi pesanan besar dan kemudian memberi pialang lain kredit atau komisi untuk bagian perdagangan yang dieksekusi. Meskipun pialang yang berbeda menjalankan blok perdagangan yang berbeda, setiap blok akan dieksekusi dengan harga yang sama.

Perdagangan step-out juga dapat mengacu pada pesanan yang dijalankan sepenuhnya oleh satu pialang yang hanya memberikan kredit atau komisi kepada perusahaan lain untuk sebagian dari perdagangan, yang mungkin dilakukan jika perusahaan tersebut menyediakan penelitian dan analisis. Perusahaan yang menjadi penerima stepped-out trade mengeksekusi sisi lain dari persamaan tersebut — yang terkadang disebut stepped-in trade.

Step-Out Trading Dijelaskan

Perdagangan step-out biasanya melibatkan perdagangan yang ditempatkan oleh penasihat investasi atas nama klien mereka. Ini dapat melibatkan manajer investasi yang membuat keputusan untuk melakukan perdagangan dengan dealer-broker pihak ketiga selain perusahaan tempat mereka biasanya bekerja.

Dengan perdagangan bertahap seperti ini, manajer investasi dari eksekusi terbaik untuk perdagangan tertentu. Eksekusi terbaik mengharuskan manajer investasi untuk menempatkan pesanan perdagangan klien dengan perusahaan yang menurut manajer mampu memberikan eksekusi terbaik untuk pesanan klien mereka.

Kualifikasi yang dilihat manajer ketika mencari eksekusi terbaik termasuk menemukan peluang terbaik untuk mendapatkan harga perdagangan di luar apa yang saat ini dikutip dan menemukan perusahaan yang dapat mengeksekusi perdagangan dengan cepat.

Manajer harus benar-benar transparan dengan penasihat dan klien dan memberikan detail tambahan mengenai perdagangan ini, sehingga memungkinkan mereka memiliki informasi sebanyak mungkin sejauh praktik perdagangan manajer. Penting juga bagi manajer untuk mengungkapkan apa, jika ada, biaya transaksi tambahan yang akan dibebankan kepada penasihat dan klien sebagai hasil dari perdagangan step-out.

Karena manajer menggunakan pihak ketiga untuk melakukan perdagangan selain pialang normal mereka, seringkali ada biaya yang terkait dengan perdagangan, yang harus dibayar investor.

Pandangan Peraturan tentang Perdagangan Step-Out

SEC telah menimbulkan kekhawatiran bahwa perdagangan langkah-out mungkin tidak menghasilkan eksekusi terbaik, yang broker wajib secara hukum untuk memberikan, dan mungkin memiliki pengungkapan masalah. Aturan 10b-10 memberikan beberapa perlindungan terhadap potensi masalah ini dengan mengharuskan broker berbeda yang berpartisipasi dalam transaksi step-out untuk memberikan informasi material tertentu tentang perdagangan dalam konfirmasi perdagangan mereka .

Di sisi lain, perdagangan step-out juga dapat memfasilitasi eksekusi terbaik dan dapat menjadi cara yang baik untuk memberi kompensasi kepada pialang yang berbeda untuk kegiatan penelitian dan analisis mereka.

Poin Penting

  • Perdagangan step-out adalah pelaksanaan pesanan besar oleh beberapa pialang yang masing-masing diberi porsi perdagangan oleh perusahaan lain.
  • Perdagangan step-out juga dapat mengacu pada perdagangan yang dilakukan oleh penasihat investasi dengan pialang pialang pihak ketiga atas nama klien mereka.
  • Perdagangan step-out dapat mencakup biaya tambahan untuk klien, tetapi biaya tersebut dapat dilihat sebagai trade-off yang wajar jika memungkinkan manajer untuk memberikan klien mereka eksekusi perdagangan terbaik.

Contoh Perdagangan Step-Out Dunia Nyata

Sebuah laporan baru-baru ini dari fund manager Ameriprise Financial ( AMP ) menunjukkan bahwa dalam tiga kuartal pertama tahun 2018, sejumlah manajer investasi ekuitas yang bekerja dengan mereka melakukan perdagangan step-out, biasanya tidak menghasilkan biaya atau biaya hingga 3 sen per saham.

Sebagai contoh, Ameriprise mengatakan bahwa manajer ETF Invesco ( IVZ ) mengeluarkan 76,4% dari perdagangan klien di Dana Sekuritas Real Estat AS, pada kuartal pertama tahun lalu. Di kuartal kedua, naik 57% dan di kuartal ketiga, 46%. Namun, ia dapat melakukan ini tanpa membebankan biaya tambahan apa pun kepada klien.

Sebaliknya, sejumlah perusahaan memang membebankan biaya. Misalnya, Legg Mason ( LM ) mengeluarkan 28,6% dari perdagangan klien dalam Dana Seimbang Strategi Dividen pada kuartal pertama 2018 dan menagih klien 1,61 sen per saham. Pada kuartal kedua, itu keluar 32,4% dan membebankan klien 1,58 sen per saham. Pada kuartal ketiga, itu keluar hanya 0,2% dari perdagangan klien dan membebankan 1,68 sen per saham.

Di ujung spektrum yang lebih tinggi, Lazard (LZD) mengeluarkan 47% dari perdagangan klien di Pasar Berkembang Ekuitas Pilih ADR, tetapi hanya di kuartal pertama tahun 2018. Sebagai gantinya, mereka menagih klien tiga sen per saham.

Artikel terkait

  1. Step-Up Bond
  2. Step-Up di Basis
  3. Kuartal (Q1, Q2, Q3, Q4)
  4. Eksekusi
  5. Eksekusi terbaik.
  6. Memahami Eksekusi Order
  7. Opsi Saham Karyawan (ESO)
  8. Panggilan kenari
  9. Gadai
  10. Panduan definitif untuk karir dalam penjualan pialang