Pilihan pegunungan


Apa Pilihan pegunungan?

Opsi pegunungan adalah keluarga opsi eksotis berdasarkan beberapa sekuritas yang mendasarinya.Opsi pegunungan pertama kali dipasarkan oleh perusahaan sekuritas Prancis Société Générale pada tahun 1998. Opsi ini memadukan beberapa karakteristik utama gaya keranjang atau opsi pelangi — keduanya memiliki lebih dari satu keamanan atau aset yang mendasari — dan opsi rentang dengan multiyear rentang waktu.

Poin Penting

  • Pilihan pegunungan adalah keluarga pilihan eksotis berdasarkan beberapa sekuritas yang mendasarinya.
  • Mereka menggabungkan banyak aset dasar menjadi satu opsi dan memiliki fitur keranjang dan opsi jangkauan.
  • Harga didasarkan pada beberapa variabel — terutama korelasi antara sekuritas individu dalam keranjang. 
  • Opsi Altiplano, Annapurna, dan Himalaya adalah jenis opsi pegunungan.

Memahami Opsi Pegunungan

Opsi adalah turunan. Nilai mereka didasarkan pada nilai aset dasar yang mereka wakili seperti saham. Dengan kontrak opsi, investor memiliki kesempatan — tetapi bukan kewajiban — untuk membeli atau menjual aset yang mendasarinya pada atau sebelum tanggal yang ditentukan sebelumnya.

Pilihannya bisa bermacam-macam, mulai dari vanilla hingga pilihan eksotis. Opsi vanilla adalah umum di antara berbagai jenis investor yang ingin melakukan lindung nilai atas taruhan mereka ketika menyangkut aset tertentu. Opsi eksotis mungkin lebih rumit karena tanggal kedaluwarsa, harga, dan karakteristik lainnya berbeda dan cenderung jauh lebih rumit daripada opsi tradisional.

Pilihan pegunungan adalah pilihan eksotis. Sementara opsi reguler melibatkan satu aset dasar, opsi pegunungan menggabungkan banyak aset dasar menjadi satu opsi. Perdagangan umumnya terjadi over-the-counter (OTC) oleh lembaga keuangan dan swasta, investor institusional. Opsi pegunungan mengambil fitur dari opsi keranjang dan opsi rentang — yang pertama mewakili keranjang atau kelompok aset, sedangkan opsi kedua memungkinkan pedagang untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan antara opsi tingkat tinggi dan rendah. Kinerja aset yang mendasari memainkan peran besar dalam pembayaran yang diterima investor.

Harga opsi pegunungan didasarkan pada beberapa variabel, yang paling penting adalah korelasi antara sekuritas individu dalam keranjang. Beberapa opsi memiliki tingkat pembayaran yang berbeda, seperti menggandakan investasi atau melipatgandakan investasi, jika metrik kinerja tertentu terkena sekuritas yang mendasarinya saat opsi tersebut berlaku.

Opsi pegunungan tidak dapat dihargai dengan pendekatan bentuk tertutup standar. Instrumen eksotis ini malah membutuhkan metode simulasi Monte Carlo. Efek seperti kemiringan volatilitas , yang ditemukan di sebagian besar opsi, dapat lebih terlihat dalam opsi pegunungan.

Pertimbangan Khusus

Seringkali sulit untuk menentukan nilai pasar wajar (FMV) dari opsi eksotik ini. Itu karena menerapkan rumus standar hampir tidak mungkin. Jenis opsi pegunungan tertentu memiliki tanggal penghitungan ulang atau pengambilan sampel, di mana saham berkinerja terbaik atau terburuk dari keranjang dikeluarkan. Oleh karena itu, pemegang opsi harus terus mengevaluasi ulang parameter yang mempengaruhi nilai saat ini atau nilai sekarang (PV) mereka.

Mengingat sifat esoterisnya, bagaimana opsi pegunungan dapat diperdagangkan? Contoh yang baik mungkin termasuk skenario ketika lindung nilai memilih untuk tidak memantau beberapa opsi yang tertulis pada aset individu. Opsi keranjang dapat memberikan perlindungan yang sama dengan mencakup beberapa posisi dengan turunan tunggal .

Volatilitas gabungan pendekatan ini mungkin lebih rendah daripada volatilitas bersih aset individu, sehingga menghasilkan harga opsi yang lebih rendah, yang bisa menjadi mahal untuk posisi yang agak canggih. Fitur-fitur ini membantu menjadikan opsi pegunungan sebagai opsi yang menarik bagi pedagang yang mencari strategi harga terjangkau yang membutuhkan jaminan modal minimal.

Jenis Pegunungan

Opsi pegunungan diberi nama berdasarkan rangkaian pegunungan, masing-masing mewakili jenis kontrak yang berbeda. Beberapa yang paling umum termasuk:

  • Opsi Altiplano: Opsi Altiplano memberi investor fitur dari opsi vanilla tradisional bersama dengan pembayaran kupon.
  • Opsi Annapurna: Tingkat kupon ditentukan oleh kinerja keamanan keranjang berkinerja terburuk saat turun di bawah kisaran yang ditentukan.
  • Opsi Everest: Opsi Everest menempatkan batas jangka panjang pada opsi investor sambil menawarkan pembayaran berdasarkan pemain yang tertinggal di keranjang.
  • Opsi Atlas: Jenis opsi ini menghilangkan saham dengan performa terbaik dan terburuk dalam sekeranjang sekuritas.
  • Opsi Himalaya: Pedagang menerima pembayaran berdasarkan saham berkinerja terbaik keranjang. Pembayaran diberikan pada beberapa tanggal.