R dan D Pengeluaran dan Profitabilitas: Apa tautannya?

Perusahaan hebat berinvestasi dalam inovasi. Mereka yang melempar dadu pada penilaian saham bukanlah urusan yang sederhana.

Tutorial: Analisis Fundamental

R & D Pengeluaran dan Profitabilitas R & D pengeluaran dengan sendirinya tidak profitabilitas jaminan dan kinerja saham yang kuat. Beberapa perusahaan melihat hasil dari pengeluaran besar untuk R&D ketika proyek dianggap berhasil. Di sisi lain, perusahaan juga dapat menderita kerugian kinerja yang buruk bahkan setelah menginvestasikan banyak uang setiap tahun dalam R&D.

Yang dibutuhkan investor untuk dapat menilai adalah produktivitas dolar R&D. Untuk itu, saya ingin memperkenalkan metrik pengembalian R&D yang mengukur profitabilitas pengeluaran R&D perusahaan teknologi. Dikenal sebagai laba atas modal penelitian, atau RORC, metrik ini secara efektif mengukur proporsi laba yang dihasilkan dari pengeluaran R&D pada periode sebelumnya, seperti tahun lalu.

Sangat bermanfaat untuk melihat-lihat perusahaan dengan RORC tinggi. Metrik tersebut menunjukkan apakah perusahaan mendapat untung dari pengeluaran R&D baru atau tidak. Pada saat yang sama, ini memberi investor perasaan apakah investasi R&D baru-baru ini berkontribusi pada kinerja keuangan atau apakah perusahaan hanya meluncur pada inovasi lama.

Menghitung RORC RORC memberi tahu kita berapa banyak ROC sangat sederhana: kita mengambil dolar dari laba kotor tahun berjalan dan membaginya dengan biaya R&D tahun sebelumnya.

Rasionya terlihat seperti ini:

Laba Kotor Tahun Berjalan Tahun Sebelumnya Pengeluaran Litbang

Pembilang, atau laba kotor, biasanya terletak pada laporan laba rugi mereka. Jika demikian, kita dapat memperoleh laba kotor dengan mengurangkan harga pokok penjualan dengan pendapatan.

Sementara itu, Anda biasanya akan menemukan R&D perusahaan pada laporan laba rugi, tetapi karena ketidakkonsistenan antara standar akuntansi

Menggunakan laba kotor daripada laba operasi atau laba bersih sebagai laba kotor, bisa dibilang, menawarkan representasi terbaik dari keuntungan tambahan yang dihasilkan oleh upaya R&D perusahaan. Perhitungan juga mengasumsikan siklus investasi rata-rata satu tahun untuk R&D. Jadi, belanja litbang tahun lalu berubah menjadi produk teknologi baru tahun ini, yang menghasilkan laba tahun ini.

Menguji RORC Untuk melihat bagaimana RORC bekerja sebagai alat untuk menilai produktivitas Litbang, mari kita coba pada beberapa perusahaan teknologi terkenal, Apple yang berbasis di California (Nasdaq: AAPL ) dan Nokia Corporation Finlandia (NYSE: NOK ). Untuk setiap perusahaan, kita akan menghitung RORC berdasarkan laba kotor fiskal 2009 dari pengeluaran litbang fiskal 2008.

Menurut margin kotor 2009 adalah $ 13,14 miliar. Dalam laporan keuangannya, Apple menawarkan pengeluaran R&D untuk tahun 2009 dan dua tahun sebelumnya. Pada 2008, Apple menghabiskan 1,109 miliar untuk R&D. Dengan menerapkan rasio RORC, Anda akan melihat bahwa untuk setiap dolar yang dihabiskan Apple untuk R&D di tahun 2008, itu menghasilkan $ 11,84 di laba kotor 2009.

Apple RORC = $ 13140 miliar $ 1,109 miliar = $ 11,84 Laba Kotor Per R&D Dolar

Menerapkan metodologi yang sama menggunakan euro yang dihabiskannya untuk R&D. Pada bulan Maret 2009, satu euro dikonversi menjadi $ 1,32.

Nokia RORC = ¬13,264 miliar ($ 17,508 miliar) ¬5,968 miliar ($ 7,877 miliar) = ¬2,22 Laba Kotor Per Litbang Euro ($ 4,44 Laba Kotor Per Litbang Dollar)

Cukup jelas bahwa pada tahun 2009, RORC Apple secara besar-besaran mengungguli Nokia untuk periode yang sama. Untuk menjelaskan perbedaannya, Anda perlu memahami perbedaan signifikan dalam bisnis teknologi kedua perusahaan.

Apple mampu mengeksploitasi R&D di berbagai produk, masing-masing dengan pasar akhir yang berbeda – komputer desktop dan laptop Mac, perangkat hiburan genggam iPod, telepon seluler iPhone, ditambah produk Apple TV. Terlebih lagi, semua teknologi Apple dibuat untuk saling melengkapi. Hasilnya, investasi R&D untuk, katakanlah, meningkatkan sistem operasi iPhone, menguntungkan smartphone-nya tetapi juga perangkat iPod Touch-nya. Bisa dibilang, kemampuan Apple untuk menerapkan R&D yang cukup terkonsentrasi ke spektrum pasar yang luas adalah hal yang berada di balik pengembalian modal penelitian yang sangat tinggi dari perusahaan.

Nokia, sebaliknya, mewakili model bisnis alternatif. Upaya R&D Nokia tersebar di tiga sistem operasi perangkat lunak berbeda yang hanya menguntungkan satu pasar akhir (handset seluler). Jadi, ketika Nokia mengeluarkan euro R&D tambahan untuk satu produk, itu hanya menguntungkan sebagian dari peluang handset secara keseluruhan, dan tidak semua pasar produk handset lainnya.

Apakah Pasar Menghargai RORC Tinggi? Dilihat dari nilai saham Apple dan Nokia tahun 2009, tampaknya pasar memang memberikan penghargaan kepada perusahaan yang memberikan pengembalian modal penelitian yang superior. Pada akhir Maret 2009, Apple memiliki momentum kenaikan untuk diperdagangkan di kisaran $ 250. Pertumbuhan yang dialami Apple dalam periode waktu yang disebutkan di atas sebagian besar merupakan hasil dari inovasi yang solid dan pengembalian modal penelitian yang tinggi.

Kesimpulan Pada akhirnya, produktivitas R&D adalah yang mendorong keuntungan perusahaan teknologi, dan pada akhirnya harga saham mereka. RORC menawarkan kepada investor metode yang berguna untuk melacak Dana Sektor Teknologi .)

Artikel terkait