Risiko Rollover | Finansial 2022

Apa Risiko Rollover?

Risiko rollover adalah risiko yang terkait dengan pembiayaan kembali utang. Risiko rollover biasanya dihadapi oleh negara dan perusahaan ketika pinjaman atau kewajiban hutang lainnya (seperti obligasi) akan segera jatuh tempo dan perlu diubah, atau diperpanjang, menjadi hutang baru. Jika suku bunga naik sementara itu, mereka harus membiayai kembali hutang mereka pada tingkat yang lebih tinggi dan menimbulkan lebih banyak biaya bunga di masa depan — atau, dalam kasus penerbitan obligasi, membayar lebih banyak dalam bentuk bunga.

Poin Penting

Risiko rollover juga dikaitkan dengan refinancing utang — khususnya, bahwa bunga yang dikenakan untuk pinjaman baru akan lebih tinggi daripada bunga lama.
Umumnya, semakin pendek hutang yang jatuh tempo, semakin besar resiko rollover peminjam.
Risiko ini juga dapat merujuk pada risiko bahwa posisi derivatif akan kehilangan nilainya jika dan ketika digulirkan ke jatuh tempo baru.
Risiko rollover mencerminkan kondisi ekonomi (misalnya likuiditas dan pasar kredit) versus kondisi keuangan peminjam.

Bagaimana Risiko Rollover Bekerja

Risiko rollover juga ada dalam derivatif, di mana kontrak berjangka atau opsi harus “diperpanjang” hingga jatuh tempo nanti karena kontrak jangka pendek berakhir untuk mempertahankan posisi pasar seseorang. Jika proses ini akan menimbulkan biaya atau kehilangan uang, itu menimbulkan risiko.

Secara khusus, ini mengacu pada kemungkinan bahwa posisi lindung nilai akan berakhir dengan kerugian, yang memerlukan pembayaran tunai ketika lindung nilai yang kedaluwarsa diganti dengan yang baru. Dengan kata lain, jika seorang pedagang ingin memegang kontrak berjangka sampai jatuh tempo dan kemudian menggantinya dengan kontrak baru yang serupa, mereka menghadapi risiko kontrak baru lebih mahal daripada yang lama — membayar premi untuk memperpanjang posisi.

Risiko Rollover vs. Risiko Pembiayaan Kembali

Juga dikenal sebagai “risiko roll”, risiko rollover terkadang digunakan secara bergantian dengan risiko pembiayaan kembali. Namun, sebenarnya ini lebih merupakan sub-kategori dari itu. Risiko pembiayaan kembali adalah istilah yang lebih umum, mengacu pada kemungkinan peminjam tidak dapat mengganti pinjaman yang ada dengan yang baru. Risiko rollover berurusan secara lebih spesifik dengan efek buruk dari rolling over atau refinancing hutang.

Efek ini lebih berkaitan dengan kondisi ekonomi yang berlaku — khususnya, tren suku bunga dan likuiditas kredit — daripada kondisi keuangan peminjam. Misalnya, jika AS memiliki utang $ 1 triliun dolar yang perlu diperpanjang di tahun depan, dan tingkat suku bunga tiba-tiba naik 2% lebih tinggi sebelum utang baru dikeluarkan, pemerintah akan mengeluarkan biaya yang lebih besar dalam pembayaran bunga baru.

Keadaan ekonomi juga signifikan. Pemberi pinjaman sering kali tidak bersedia memperbarui pinjaman yang kedaluwarsa selama krisis keuangan, ketika nilai agunan turun, terutama jika itu adalah pinjaman jangka pendek — artinya, sisa jatuh tempo mereka kurang dari satu tahun.

Jadi, seiring dengan perekonomian, sifat utang dapat menjadi masalah, menurut artikel 2012 “Risiko Rollover dan Risiko Kredit”, yang diterbitkan dalam Journal of Finance:

Jatuh tempo hutang memainkan peran penting dalam menentukan risiko rollover perusahaan. Sementara jangka waktu yang lebih pendek untuk obligasi individu mengurangi risikonya, jangka waktu yang lebih pendek untuk semua obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan memperburuk risiko rollover dengan memaksa pemegang ekuitasnya untuk segera menyerap kerugian yang ditimbulkan oleh pembiayaan hutangnya.

Contoh Risiko Rollover

Pada awal Oktober 2018, Bank Dunia mengeluarkan kekhawatiran tentang dua negara Asia. “Risiko rollover berpotensi akut untuk Indonesia dan Thailand, mengingat saham mereka yang cukup besar dari utang jangka pendek (masing-masing sekitar $ 50 miliar dan $ 63 miliar),” katanya.

Kekhawatiran Bank Dunia telah mencerminkan fakta bahwa bank sentral di seluruh dunia telah memperketat kredit dan menaikkan suku bunga, mengikuti jejak Federal Reserve AS, yang terus meningkatkan suku bunga dana federal antara 2015 dan Desember 2018, dari mendekati 0%. menjadi 2,25% —menghasilkan miliaran di AS dan investasi asing ditarik dari kedua negara.

Namun, pada tahun-tahun berikutnya, bank sentral di seluruh dunia telah menurunkan suku bunga — mengikuti arahan Fed, yang pada Maret 2020, memangkas suku bunga federal fund menjadi kisaran 0,0% hingga 0,25% untuk kedua kalinya sejak Krisis keuangan 2008. Langkah tersebut dilakukan untuk mendukung perekonomian di tengah pandemi COVID-19.Pada Desember 2020, Fed mengatakan akan mempertahankan suku bunga dana dalam kisaran yang sama sampai inflasi naik 2 persen dan berada di jalur yang lebih tinggi dari 2 persen untuk beberapa waktu.

Apa Risiko Rollover?

Poin Penting

Bagaimana Risiko Rollover Bekerja

Risiko Rollover vs. Risiko Pembiayaan Kembali

Contoh Risiko Rollover

Artikel terkait