Obligasi jangka panjang paling sensitif terhadap perubahan suku bunga. Alasannya terletak pada sifat obligasi pendapatan tetap: ketika seorang investor membeli obligasi korporasi, misalnya, mereka sebenarnya membeli sebagian dari hutang perusahaan. Hutang ini diterbitkan dengan rincian spesifik mengenai pembayaran kupon berkala, jumlah pokok hutang dan jangka waktu sampai jatuh tempo obligasi.
Di sini, kita merinci mengapa obligasi dengan jangka waktu yang lebih lama membuat investor menghadapi risiko suku bunga yang lebih besar daripada obligasi jangka pendek.
Apa Risiko Suku Bunga Antara Obligasi Jangka Panjang dan Jangka Pendek?
- Ketika suku bunga naik, harga obligasi turun (dan sebaliknya), dengan obligasi jatuh tempo paling sensitif terhadap perubahan suku bunga.
- Ini karena obligasi jangka panjang memiliki durasi lebih lama daripada obligasi jangka pendek yang mendekati jatuh tempo dan memiliki lebih sedikit pembayaran kupon tersisa.
- Obligasi jangka panjang juga memiliki kemungkinan yang lebih besar bahwa suku bunga akan berubah selama durasi yang tersisa.
- Investor dapat melakukan lindung nilai terhadap risiko suku bunga melalui diversifikasi atau penggunaan derivatif suku bunga.
Suku Bunga dan Jangka Waktu
Konsep yang penting untuk memahami risiko suku bunga obligasi adalah harga obligasi berbanding terbalik dengan suku bunga. Ketika suku bunga naik, harga obligasi turun, begitu pula sebaliknya.
Ada dua alasan utama mengapa obligasi jangka panjang memiliki risiko suku bunga yang lebih besar daripada obligasi jangka pendek:
-
- Ada kemungkinan lebih besar bahwa suku bunga akan naik (dan dengan demikian berdampak negatif pada harga pasar obligasi) dalam periode waktu yang lebih lama daripada periode yang lebih pendek. Akibatnya, investor yang membeli obligasi jangka panjang tetapi kemudian mencoba menjualnya sebelum jatuh tempo mungkin dihadapkan pada harga pasar yang sangat terdiskon ketika mereka ingin menjual obligasi mereka. Dengan obligasi jangka pendek, risiko ini tidak terlalu signifikan karena tingkat suku bunga cenderung tidak berubah secara substansial dalam jangka pendek. Obligasi jangka pendek juga lebih mudah disimpan hingga jatuh tempo, sehingga mengurangi kekhawatiran investor tentang efek perubahan harga obligasi yang didorong oleh suku bunga.
- Obligasi jangka panjang memiliki durasi yang lebih lama dibandingkan dengan obligasi jangka pendek. Durasi mengukur sensitivitas harga obligasi terhadap perubahan suku bunga. Misalnya, obligasi dengan durasi 2.0 akan kehilangan $ 2 untuk setiap kenaikan suku bunga 1%. Karena itu, perubahan suku bunga tertentu akan memiliki efek yang lebih besar pada obligasi jangka panjang daripada obligasi jangka pendek. Konsep durasi ini mungkin sulit untuk dikonseptualisasikan tetapi anggap saja sebagai lamanya waktu obligasi Anda akan terpengaruh oleh perubahan suku bunga. Misalnya, suku bunga naik 0,25% hari ini. Sebuah obligasi dengan hanya satu pembayaran kupon tersisa hingga jatuh tempo akan membuat investor kurang membayar 0,25% hanya untuk satu pembayaran kupon. Di sisi lain, obligasi dengan 20 pembayaran kupon tersisa akan membuat investor membayar lebih rendah untuk periode yang lebih lama. Perbedaan dalam sisa pembayaran ini akan menyebabkan penurunan yang lebih besar pada harga obligasi jangka panjang daripada harga obligasi jangka pendek saat suku bunga naik.
Bagaimana Risiko Suku Bunga Mempengaruhi Obligasi
Risiko suku bunga muncul ketika tingkat suku bunga absolut berfluktuasi. Risiko suku bunga secara langsung mempengaruhi nilai sekuritas pendapatan tetap. Karena suku bunga dan harga obligasi saling terkait, risiko yang terkait dengan kenaikan suku bunga menyebabkan harga obligasi turun dan sebaliknya.
Risiko suku bunga memengaruhi harga obligasi, dan semua pemegang obligasi menghadapi risiko jenis ini. Seperti disebutkan di atas, penting untuk diingat bahwa saat suku bunga naik, harga obligasi turun. Ketika suku bunga naik dan obligasi baru dengan imbal hasil lebih tinggi daripada sekuritas lama diterbitkan di pasar, investor cenderung membeli obligasi baru untuk mengambil keuntungan dari imbal hasil yang lebih tinggi.
Untuk alasan ini, obligasi lama berdasarkan tingkat suku bunga sebelumnya memiliki nilai yang lebih rendah, sehingga investor dan pedagang menjual obligasi lama mereka dan harga turun.
Sebaliknya, saat suku bunga turun, harga obligasi cenderung naik. Ketika suku bunga turun dan obligasi baru dengan imbal hasil lebih rendah daripada sekuritas pendapatan tetap yang lebih lama diterbitkan di pasar, investor cenderung tidak membeli masalah baru. Oleh karena itu, obligasi lama yang memiliki imbal hasil lebih tinggi cenderung mengalami kenaikan harga.
Misalnya, anggaplah pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) Rabu depan dan banyak pedagang dan investor khawatir suku bunga akan naik dalam tahun depan. Usai rapat FOMC, panitia memutuskan menaikkan suku bunga dalam tiga bulan. Oleh karena itu, harga obligasi turun karena obligasi baru diterbitkan dengan imbal hasil yang lebih tinggi dalam tiga bulan.
Bagaimana Investor Dapat Mengurangi Risiko Suku Bunga
Investor dapat mengurangi, atau melakukan lindung nilai , risiko suku bunga dengan kontrak berjangka, swap suku bunga, dan futures. Investor mungkin menginginkan pengurangan risiko suku bunga untuk mengurangi ketidakpastian perubahan suku bunga yang mempengaruhi nilai investasi mereka. Risiko ini lebih besar bagi investor di obligasi, perwalian investasi real estat (REIT) dan saham lain di mana dividen merupakan bagian dari arus kas yang sehat.
Terutama, investor prihatin tentang risiko suku bunga ketika mereka khawatir tentang tekanan inflasi, pengeluaran pemerintah yang berlebihan atau mata uang yang tidak stabil. Semua faktor ini memiliki kemampuan untuk menyebabkan inflasi yang lebih tinggi , yang menghasilkan tingkat suku bunga yang lebih tinggi. Suku bunga yang lebih tinggi secara khusus merusak pendapatan tetap, karena arus kas mengikis nilainya.
Kontrak berjangka adalah perjanjian antara dua pihak dengan satu pihak membayar pihak lain untuk mengunci tingkat bunga untuk jangka waktu yang lama. Ini adalah langkah yang bijaksana jika suku bunga menguntungkan. Tentu saja, dampak buruknya adalah perusahaan tidak dapat memanfaatkan penurunan suku bunga lebih lanjut. Contohnya adalah pemilik rumah yang memanfaatkan suku bunga rendah dengan membiayai kembali hipotek mereka. Orang lain dapat beralih dari hipotek dengan suku bunga yang dapat disesuaikan ke hipotek dengan suku bunga tetap juga. Kontrak berjangka mirip dengan kontrak berjangka, kecuali kontrak tersebut distandarisasi dan terdaftar di bursa yang diatur. Hal ini membuat pengaturan menjadi lebih mahal, meskipun kecil kemungkinan salah satu pihak gagal memenuhi kewajiban. Ini adalah opsi paling likuid bagi investor.
Swap suku bunga adalah kesepakatan umum lainnya antara dua pihak di mana mereka setuju untuk saling membayar selisih antara suku bunga tetap dan suku bunga mengambang. Pada dasarnya, satu pihak mengambil risiko suku bunga dan diberi kompensasi untuk melakukannya. Derivatif suku bunga lainnya yang digunakan adalah opsi dan forward rate agreement (FRA). Semua kontrak ini memberikan perlindungan risiko suku bunga dengan memperoleh nilai saat harga obligasi turun.
Garis bawah
Investor yang memiliki obligasi jangka panjang memiliki risiko suku bunga yang lebih besar daripada investor yang memiliki obligasi jangka pendek. Ini berarti bahwa jika suku bunga berubah, katakanlah 1%, obligasi jangka panjang akan mengalami perubahan yang lebih besar pada harganya – naik saat suku bunga turun, dan turun saat suku bunga naik. Dijelaskan oleh ukuran durasinya yang lebih besar, risiko suku bunga seringkali bukan masalah besar bagi mereka yang memegang obligasi sampai jatuh tempo. Namun, bagi mereka yang merupakan pedagang yang lebih aktif, strategi lindung nilai dapat digunakan untuk mengurangi efek perubahan suku bunga pada portofolio obligasi.
Related Posts
- Obligasi
- Treasury Bonds: Investasi Bagus untuk Pensiun?
- Sertifikat Setoran (CD) dan bagaimana CD bekerja
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Pemilik obligasi
- Memahami Suku Bunga, Inflasi, dan Obligasi
- Kekuatan prediktif dari kurva hasil obligasi
- Dana Bunga Mengambang
- Reksa Dana
- Risiko Suku Bunga