Senyum dan penggunaan volatilitas | Finansial 2022

Apa Senyum dan penggunaan volatilitas?

Senyuman volatilitas adalah bentuk grafik umum yang dihasilkan dari merencanakan harga kesepakatan dan volatilitas tersirat dari sekelompok opsi dengan aset dasar dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Dinamakan demikian dengan senyum volatilitas karena terlihat seperti mulut yang tersenyum. Volatilitas tersirat meningkat ketika aset dasar dari suatu opsi lebih jauh dari uang (OTM) atau dalam uang (ITM), dibandingkan dengan uang (ATM). Senyuman volatilitas tidak berlaku untuk semua opsi.

Poin Penting

Ketika opsi dengan tanggal kedaluwarsa yang sama dan aset dasar yang sama, tetapi harga kesepakatan yang berbeda, dibuat grafik untuk volatilitas tersirat, kecenderungan grafik tersebut menunjukkan senyuman.
Senyuman menunjukkan bahwa opsi yang masuk atau keluar paling jauh memiliki volatilitas tersirat tertinggi.
Opsi dengan volatilitas tersirat terendah memiliki harga kesepakatan pada atau mendekati uang.
Tidak semua opsi memiliki senyum volatilitas yang tersirat. Opsi ekuitas jangka pendek dan opsi terkait mata uang lebih cenderung memiliki senyum volatilitas.
Volatilitas tersirat dari satu opsi juga dapat mengikuti senyum volatilitas saat bergerak lebih banyak ITM atau OTM.
Meskipun volatilitas tersirat adalah salah satu faktor dalam penentuan harga opsi, ini bukan satu-satunya faktor. Seorang pedagang harus menyadari faktor-faktor lain apa yang mendorong harga opsi dan volatilitasnya.

Apa yang Diberitahukan oleh Senyuman Volatilitas kepada Anda?

Senyuman volatilitas dibuat oleh perubahan volatilitas yang tersirat saat aset yang mendasarinya bergerak lebih banyak ITM atau OTM. Semakin banyak opsi ITM atau OTM, semakin besar volatilitas tersiratnya. Volatilitas tersirat cenderung paling rendah dengan opsi ATM.

Senyum volatilitas tidak diprediksi oleh model Black-Scholes , yang merupakan salah satu rumus utama yang digunakan untuk menentukan harga opsi dan turunan lainnya. Model Black-Scholes memprediksi bahwa kurva volatilitas tersirat datar ketika diplot terhadap harga kesepakatan yang bervariasi. Berdasarkan model tersebut, diharapkan volatilitas tersirat akan sama untuk semua opsi yang kedaluwarsa pada tanggal yang sama dengan aset dasar yang sama terlepas dari harga kesepakatan. Namun, di dunia nyata, ini bukanlah masalahnya.

Senyuman volatilitas mulai muncul dalam harga opsi setelah jatuhnya pasar saham tahun 1987 .Mereka tidak hadir di pasar AS sebelumnya, menunjukkan struktur pasar yang lebih sejalan dengan prediksi model Black-Scholes.Setelah tahun 1987, para pedagang menyadari bahwa peristiwa ekstrim dapat terjadi dan pasar memiliki kecenderungan yang signifikan.Kemungkinan terjadinya kejadian ekstrim perlu diperhitungkan dalam penentuan harga opsi.Oleh karena itu, di dunia nyata, volatilitas tersirat meningkat atau menurun saat opsi bergerak lebih banyak ITM atau OTM.

Selain itu, adanya volatility smile menunjukkan bahwa opsi OTM dan ITM cenderung lebih diminati daripada opsi ATM. Permintaan mendorong harga yang memengaruhi volatilitas tersirat. Ini mungkin sebagian karena alasan yang disebutkan di atas. Peristiwa ekstrem dapat terjadi yang menyebabkan perubahan harga yang signifikan dalam opsi. Potensi pergeseran besar diperhitungkan dalam volatilitas tersirat.

Contoh Cara Menggunakan Senyuman Volatilitas

Senyuman volatilitas dapat dilihat saat membandingkan berbagai opsi dengan aset dasar yang sama dan tanggal kedaluwarsa yang sama, tetapi harga kesepakatan yang berbeda. Jika volatilitas tersirat diplot untuk masing-masing harga kesepakatan yang berbeda, mungkin ada bentuk u. Bentuk u tidak selalu terbentuk sempurna seperti yang digambarkan dalam grafik.

Untuk perkiraan kasar tentang apakah suatu opsi memiliki bentuk-u, tarik rantai opsi yang mencantumkan volatilitas tersirat dari berbagai harga kesepakatan. Jika opsi berbentuk u, opsi ITM dan OTM dengan jumlah yang sama harus memiliki volatilitas tersirat yang kurang lebih sama. Semakin jauh ITM atau OTM, semakin besar volatilitas tersirat, dengan volatilitas tersirat terendah di dekat opsi ATM. Jika tidak demikian, opsi tersebut tidak sejalan dengan senyuman volatilitas.

Volatilitas tersirat dari satu opsi juga dapat diplot dari waktu ke waktu relatif terhadap harga aset yang mendasarinya. Saat harga bergerak masuk atau keluar dari uang, volatilitas tersirat dapat mengambil beberapa bentuk bentuk u.

Ini dapat berguna jika mencari opsi yang memiliki volatilitas tersirat yang lebih rendah. Dalam hal ini, pilih opsi di dekat uang. Jika mencari volatilitas tersirat yang lebih besar, pilih opsi yang merupakan ITM atau OTM lebih lanjut. Ingat, bagaimanapun, karena pergerakan yang mendasarinya semakin dekat atau lebih jauh dari harga kesepakatan, ini akan mempengaruhi volatilitas yang tersirat. Oleh karena itu, mempertahankan portofolio opsi dengan volatilitas tersirat tertentu akan membutuhkan perombakan yang berkelanjutan.

Tidak semua opsi selaras dengan senyum volatilitas. Sebelum menggunakan senyum volatilitas untuk membantu membuat keputusan perdagangan, periksa untuk memastikan volatilitas tersirat opsi benar-benar mengikuti model senyum.

Perbedaan Antara Senyuman Volatilitas dan Senyuman / Senyuman Volatilitas

Sementara opsi ekuitas jangka pendek dan opsi forex lebih condong ke arah penyelarasan dengan senyum volatilitas, opsi indeks dan opsi ekuitas jangka panjang cenderung lebih selaras dengan kecenderungan volatilitas. Skew / smirk menunjukkan bahwa volatilitas tersirat mungkin lebih tinggi baik untuk opsi ITM atau OTM.

Batasan Menggunakan Senyuman Volatilitas

Pertama, penting untuk menentukan apakah opsi yang diperdagangkan benar-benar sejalan dengan senyuman volatilitas. Senyuman volatilitas adalah salah satu model yang dapat diselaraskan dengan suatu opsi, tetapi volatilitas tersirat dapat lebih selaras dengan kemiringan / senyuman mundur atau maju .

Selain itu, karena faktor pasar lainnya, seperti penawaran dan permintaan, senyum volatilitas (jika berlaku) mungkin bukan bentuk u yang bersih (atau seringai). Ini mungkin memiliki bentuk dasar u, tetapi bisa berombak dengan opsi tertentu yang menunjukkan volatilitas tersirat yang lebih banyak atau lebih sedikit daripada yang diharapkan berdasarkan model.

Senyuman volatilitas menyoroti di mana pedagang harus melihat jika mereka menginginkan volatilitas yang lebih atau kurang tersirat, namun ada banyak faktor lain yang perlu dipertimbangkan ketika membuat keputusan perdagangan opsi .