Sovereign Default


Apa Sovereign Default?

Sovereign default adalah kegagalan pemerintah dalam membayar hutang negaranya. Negara biasanya ragu untuk gagal bayar hutang nasionalnya, karena hal tersebut akan membuat pinjaman dana di masa depan menjadi sulit dan lebih mahal. Namun, negara berdaulat tidak tunduk pada undang-undang kebangkrutan normal dan berpotensi untuk lepas dari tanggung jawab atas utang, seringkali tanpa konsekuensi hukum.

Bangsa-bangsa yang mempertahankan mata uang mereka sendiri dan yang utangnya didenominasi dalam mata uang tersebut akan memiliki opsi untuk secara implisit gagal bayar dengan menggembungkan mata uang mereka melalui pencetakan lebih banyak uang untuk menutupi bagian yang terhutang.

Poin Penting

  • Sovereign default adalah seperti default pada hutang oleh individu atau bisnis swasta, tetapi oleh pemerintah nasional yang gagal untuk membayar kembali bunga atau pokok yang jatuh tempo.
  • Gagal bayar pemerintah dapat mengakibatkan pemerintah menghadapi suku bunga yang lebih tinggi dan peringkat kredit yang lebih rendah di antara pemberi pinjaman, sehingga lebih sulit untuk meminjam.
  • Penguasa yang meminjam dalam mata uang mereka sendiri mungkin memiliki pilihan untuk mencetak lebih banyak uang dan “menggembungkan” jalan keluar dari hutang.

Memahami Sovereign Default

Investor dalam utang negara mempelajari dengan cermat status keuangan dan temperamen politik peminjam negara untuk menentukan risiko gagal bayar negara. Gagal bayar negara relatif jarang dan sering dipicu oleh krisis ekonomi yang mempengaruhi negara yang gagal bayar. Kemerosotan ekonomi, pergolakan politik, dan pengeluaran publik yang berlebihan serta utang semuanya bisa menjadi tanda peringatan yang menyebabkan gagal bayar negara. 

Jika calon pemberi pinjaman atau pembeli obligasi mulai curiga bahwa pemerintah mungkin gagal membayar kembali utangnya, mereka terkadang akan menuntut tingkat bunga yang lebih tinggi sebagai kompensasi atas risiko gagal bayar. Ini kadang-kadang disebut sebagai krisis utang negara, yang merupakan kenaikan dramatis dalam tingkat bunga yang dihadapi oleh pemerintah karena takut gagal membayar utangnya. Pemerintah yang mengandalkan pembiayaan melalui obligasi jangka pendek mungkin sangat rentan terhadap krisis utang negara karena obligasi jangka pendek menciptakan situasi ketidaksesuaian jatuh tempo antara pembiayaan obligasi jangka pendek dan nilai aset jangka panjang dari dasar pengenaan pajak suatu negara.

Jika suatu negara gagal bayar, atau peningkatan risiko gagal bayar, peringkat kredit negara kemungkinan besar akan menderita. Lembaga pemeringkat kredit akan memperhitungkan beban bunga negara, default luar negeri dan prosedural, dan kegagalan untuk mematuhi persyaratan obligasi atau instrumen utang lainnya.

Mungkin kekhawatiran terbesar tentang default yang berdaulat, bagaimanapun, adalah dampaknya pada ekonomi yang lebih luas. Di Amerika Serikat, misalnya, banyak hipotek, pinjaman mobil, dan pinjaman mahasiswa dipatok ke suku bunga US Treasury. Jika peminjam mengalami pembayaran yang jauh lebih tinggi sebagai akibat dari gagal bayar hutang, hasilnya adalah pendapatan yang dapat dibelanjakan secara substansial berkurang untuk dibelanjakan pada barang dan jasa, yang pada akhirnya dapat menyebabkan resesi .

Sejumlah negara memiliki catatan yang sangat baik dalam pembayaran kewajiban hutang negara dan tidak pernah secara resmi gagal bayar. Negara-negara ini termasuk Kanada, Denmark, Belgia, Finlandia, Malaysia, Mauritius, Selandia Baru, Norwegia, Singapura, Swiss, dan Inggris.

Wanprestasi Implisit

Ada beberapa default pemerintah selama beberapa dekade terakhir, terutama oleh negara-negara yang meminjam dalam mata uang asing. Ketika default terjadi, imbal hasil obligasi pemerintah meningkat secara drastis, menciptakan efek riak di seluruh ekonomi domestik, dan seringkali dunia, ekonomi.

Inflasi terkadang membantu negara-negara untuk lepas dari beban hutang mereka yang sebenarnya. Ketika suatu negara menerbitkan mata uangnya sendiri dan meminjam uang dalam mata uang itu, ia memiliki pilihan untuk hanya menciptakan lebih banyak mata uang untuk membayar hutangnya. Paling sering, ini dilakukan melalui operasi bank sentral pemerintah, yang membeli dan menahan (atau terus-menerus menggulung) hutang pemerintah yang baru diterbitkan dengan imbalan uang yang baru dibuat yang kemudian dapat dibelanjakan oleh pemerintah. Praktik ini dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif (QE). 

Di lain waktu, ketika dihadapkan pada hutang yang ekstrim, beberapa pemerintah telah mendevaluasi mata uang mereka, yang mereka lakukan dengan mencetak lebih banyak uang untuk digunakan pada hutang mereka sendiri. Di masa lalu, hal ini juga dilakukan dengan mengakhiri atau mengubah konvertibilitas mata uang mereka menjadi logam mulia atau mata uang asing yang didukung logam dengan kurs tetap. 

Praktik-praktik ini mewakili default implisit pada utang negara yang mengakibatkan utang pemerintah dibayar kembali secara nominal dalam bentuk uang yang telah kehilangan banyak daya belinya. Seperti default formal, hal ini dapat mengakibatkan kenaikan suku bunga bagi negara dan berkurangnya kesediaan pemberi pinjaman untuk membeli atau menahan hutang negara. 

Referensi cepat

Terlepas dari rekor luar biasa secara keseluruhan, Amerika Serikat secara teknis telah  gagal  beberapa kali sepanjang sejarahnya. Pada tahun 1979, misalnya, Departemen Keuangan untuk sementara kehilangan pembayaran bunga atas hutang $ 122 juta karena kesalahan administrasi. Sekalipun pemerintah dapat membayar utangnya, legislator mungkin tidak bersedia melakukannya, karena bentrokan berkala mengenai batas utang mengingatkan kita.

Artikel terkait

  1. Credit Default Swap (CDS)
  2. Default
  3. Kerugian Diberikan Default (LGD)
  4. 7 Hal yang Tidak Anda Ketahui Tentang Default Sovereign
  5. Mengapa dan Kapan Negara Bangkrut?
  6. Model default.
  7. Cross default.
  8. Tingkat default
  9. Sertifikat Setoran (CD) dan bagaimana CD bekerja
  10. Opsi Saham Karyawan (ESO)