Apa Tagihan lelang?
Sebuah lelang tagihan adalah publik , diadakan setiap minggu oleh Departemen Keuangan AS, dari utang federal kewajiban-khusus, (T-bills), yang maturies berkisar dari satu bulan hingga satu tahun. Per Februari 2020, ada 24 dealer resmi utama yang diwajibkan untuk berpartisipasi dalam lelang, dan mengajukan penawaran langsung untuk setiap terbitan. Lelang tagihan adalah cara resmi di mana semua tagihan Departemen Keuangan AS diterbitkan.
lelangTreasury bills
kesimpulan utama
- Treasury bill diterbitkan melalui lelang tagihan elektronik, yang dilakukan pemerintah setiap minggu.
- Lelang RUU terbuka untuk umum, baik investor institusi maupun individu; 24 dealer utama — lembaga keuangan dan perantara — diharuskan untuk berpartisipasi.
- Peserta dibagi menjadi penawar kompetitif dan non-kompetitif. Tawaran kompetitif menentukan tingkat diskonto yang harus dibayar pada setiap masalah T-bill. Tawaran non-kompetitif dijamin untuk mendapatkan sekuritas mereka, meskipun mereka harus menerima tarif yang ditetapkan oleh tawaran kompetitif.
- Tingkat diskonto terendah yang memenuhi pasokan utang yang dijual berfungsi sebagai hasil “kemenangan”.
Memahami Lelang Tagihan
Lelang tagihan mingguan sebenarnya adalah lelang elektronik . Dalam proses semacam ini, investor mengajukan penawaran atas jumlah penawaran yang bersedia mereka beli dalam hal kuantitas dan harga. Tawaran terbaik menang, tentu saja, tetapi harga penawaran ditetapkan setelah semua tawaran diambil dan disortir, berlawanan dengan kenaikan secara berurutan saat penawar secara berturut-turut saling melawan.
Belanda
Untuk memulai prosesnya, pengumuman dirilis beberapa hari sebelum lelang terjadi. Pengumuman tersebut mencakup informasi seperti tanggal lelang, tanggal penerbitan, jumlah sekuritas yang akan dijual, waktu tutup penawaran, kelayakan partisipasi, dll. Tawaran diterima hingga 30 hari sebelumnya.
Begitu dimulai, lelang tagihan menerima untuk menentukan tingkat harus dibayar pada setiap masalah. Sekelompok dealer sekuritas (bank dan pialang), yang dikenal sebagai , diberi wewenang dan berkewajiban untuk mengajukan penawaran kompetitif atas bagian dari setiap lelang surat Perbendaharaan. Tawaran yang menang untuk setiap masalah akan menentukan tingkat bunga yang dibayarkan untuk masalah itu. Setelah masalah dibeli, dealer diizinkan untuk menahan, menjual, atau memperdagangkan tagihan. Permintaan T-bills di lelang ditentukan oleh kondisi pasar dan ekonomi.
tawaran kompetitifdiskonto yangdealer utamapro-rata
Referensi cepat
Semua lelang tagihan terbuka untuk umum melalui atau (TAAPS).
Treasury DirectTreasury Automated Auction Processing System
Siapa yang Berpartisipasi dalam Lelang Tagihan?
Peserta lelang Treasury terdiri dari investor ritel dan investor institusi yang mengajukan penawaran yang dikategorikan sebagai kompetitif atau . Tender non-kompetitif, dengan minimum $ 10.000, diajukan oleh investor yang lebih kecil. Akibatnya, para investor ini menawar agak buta: Meskipun mereka dijamin akan menerima tagihan, mereka tidak akan tahu harga akhir yang tepat atau tingkat diskon apa yang akan mereka terima sampai lelang ditutup. Seorang investor yang mengajukan penawaran non-kompetitif setuju untuk menerima tingkat diskonto akhir, yang ditentukan oleh sisi kompetitif lelang.
tendernon-kompetitif
diajukan oleh investor yang lebih besar, seperti investor institusi. Setiap penawar dibatasi hingga 35% dari jumlah penawaran per lelang tagihan. Setiap penawaran yang diajukan menentukan tingkat terendah atau yang bersedia diterima investor untuk sekuritas hutang. Tawaran dengan tingkat diskon terendah akan diterima terlebih dahulu. Tingkat diskonto terendah yang memenuhi pasokan utang yang dijual berfungsi sebagai hasil “kemenangan” atau hasil tertinggi yang diterima, setelah semua tawaran non-kompetitif dikurangi dari jumlah total sekuritas yang ditawarkan.
Tender kompetitifmargin diskon
Berbeda dengan penawar non-kompetitif, penawar kompetitif tidak dijamin menerima T-bills — karena persetujuan tawaran mereka bergantung pada hasil diskon yang mereka tawarkan untuk diterima. Jika harga yang ditawarkan terlalu rendah, mereka mungkin akan terkunci dari penawaran tersebut. Semua investor, kompetitif dan non-kompetitif, yang menawar pada atau di atas tingkat hasil yang menang menerima sekuritas dengan tingkat diskonto ini.
Referensi cepat
Waktu penutupan penawaran non-kompetitif untuk tagihan biasanya 11:00 Waktu Bagian Timur pada hari lelang. Waktu penutupan penawaran kompetitif untuk tagihan biasanya 11:30 Waktu Bagian Timur pada hari lelang.
Cara Kerja Lelang Tawaran
Misalnya, Departemen Keuangan berupaya mengumpulkan $ 9 juta dalam T-bills satu tahun dengan tingkat diskon 5%. (Jumlah minimum Anda dapat membeli tagihan adalah $ 100, meskipun tagihan yang paling umum dijual memiliki par antara $ 1.000 dan $ 10.000.) Mari kita asumsikan tawaran kompetitif yang diajukan adalah sebagai berikut:
$ 1 juta pada 4,79%
$ 2,5 juta pada 4,85%
$ 2 juta pada 4,96%
$ 1,5 juta pada 5%
$ 3 juta pada 5,07%
$ 1 juta pada 5,1%
$ 5 juta pada 5,5%
Tawaran dengan tingkat diskonto terendah akan diterima terlebih dahulu karena pemerintah akan lebih memilih untuk memberikan imbal hasil yang lebih rendah kepada investor. Dalam hal ini, karena Departemen Keuangan ingin mengumpulkan $ 9 juta, ia akan menerima tawaran dengan tarif terendah hingga 5,07%. Pada tanda ini, hanya $ 2 juta dari penawaran $ 3 juta yang akan disetujui. Semua tawaran di atas tarif 5,07% akan diterima, dan tawaran di bawah ini akan ditolak. Akibatnya, lelang ini diselesaikan pada 5,07%, dan semua penawar kompetitif dan non-kompetitif yang berhasil menerima tingkat diskon 5,07%.
Pada hari penerbitan, Departemen Keuangan mengirimkan T-bills kepada penawar non-kompetitif yang mengajukan pengajuan mereka dalam lelang tagihan tertentu. Sebagai gantinya, Departemen Keuangan membebankan rekening para penawar tersebut untuk pembayaran sekuritas. Harga pembelian T-bill dinyatakan sebagai harga per seratus dolar.
Artikel terkait
Haruskah Anda Membeli Rumah di Lelang?
Lelang Belanda
Penawar Langsung
Lelang
Penawar tidak langsung
Lelang yang disegel-penawaran
Penawar
Lelang mutlak
Nilai diskon
Cadangan Price.