Teori penetapan harga arbitrase (APT) adalah alternatif model penetapan harga aset modal (CAPM) untuk menjelaskan pengembalian aset atau portofolio. Ini dikembangkan oleh ekonom Stephen Ross pada tahun 1970-an. Selama bertahun-tahun, teori penetapan harga arbitrase semakin populer karena asumsinya yang relatif lebih sederhana. Namun, teori penetapan harga arbitrase jauh lebih sulit diterapkan dalam praktik karena membutuhkan banyak data dan analisis statistik yang kompleks.
Mari kita lihat apa itu teori penetapan harga arbitrase dan bagaimana kita dapat mempraktikkannya.
Apa Teori Harga Arbitrase: Ini bukan hanya matematika yang mewah?
APT adalah model teknis multi-faktor yang didasarkan pada hubungan antara pengembalian yang diharapkan dari aset keuangan dan risikonya. Model ini dirancang untuk menangkap sensitivitas pengembalian aset terhadap perubahan variabel makroekonomi tertentu. Investor dan analis keuangan dapat menggunakan hasil ini untuk membantu menentukan harga sekuritas.
Yang melekat pada teori penetapan harga arbitrase adalah keyakinan bahwa sekuritas yang salah harga dapat mewakili peluang keuntungan jangka pendek dan bebas risiko. APT berbeda dari CAPM konvensional , yang hanya menggunakan satu faktor. Namun, seperti CAPM, APT mengasumsikan bahwa model faktor dapat secara efektif menggambarkan korelasi antara risiko dan pengembalian.
Tiga Asumsi yang Mendasari APT
Berbeda dengan model penetapan harga aset modal, teori penetapan harga arbitrase tidak mengasumsikan bahwa investor memiliki portofolio yang efisien.
Namun, teori tersebut mengikuti tiga asumsi yang mendasari:
- Pengembalian aset dijelaskan oleh faktor sistematis.
- Investor dapat membangun portofolio aset di mana risiko spesifik dihilangkan melalui diversifikasi.
- Tidak ada peluang arbitrase di antara portofolio yang terdiversifikasi dengan baik. Jika ada peluang arbitrase, peluang itu akan dimanfaatkan oleh investor. (Beginilah teori itu mendapatkan namanya.)