Apa Tiba-tiba Berhenti?
Penghentian mendadak adalah pengurangan tiba-tiba aliran modal bersih ke dalam perekonomian. Penghentian mendadak ditandai dengan pembalikan cepat aliran modal internasional, penurunan produksi dan konsumsi, dan koreksi harga aset. Penghentian mendadak juga bisa disertai dengan krisis mata uang atau krisis perbankan atau keduanya.
Poin Penting
- Penghentian tiba-tiba adalah pengurangan aliran modal secara tiba-tiba ke dalam perekonomian suatu negara, yang sering kali disertai dengan resesi ekonomi dan koreksi pasar.
- Pemberhentian tiba-tiba juga dapat diikuti oleh krisis mata uang, karena orang asing kehilangan kepercayaan pada ekonomi suatu negara.
- Penghentian tiba-tiba terjadi ketika aliran modal asing berhenti ditambah ketika penduduk lokal berinvestasi di luar negeri – oleh karena itu, perekonomian yang terbuka tetapi kecil adalah yang paling rentan.
Memahami Berhenti Mendadak
Penghentian mendadak dapat dipicu baik oleh investor asing ketika mereka mengurangi atau menghentikan aliran masuk modal ke suatu perekonomian, dan / atau oleh penduduk domestik ketika mereka menarik uang mereka keluar dari perekonomian domestik, yang mengakibatkan arus modal keluar. Karena penghentian mendadak umumnya didahului oleh ekspansi yang kuat yang mendorong harga aset lebih tinggi secara signifikan, kemunculannya dapat berdampak sangat buruk pada perekonomian dan membawanya ke resesi.
Menurut persamaan neraca pembayaran fundamental, defisit akun saat ini harus dibiayai oleh arus masuk modal bersih. Jika arus masuk modal ini secara signifikan melebihi jumlah yang dibutuhkan untuk membiayai defisit neraca berjalan suatu negara, kelebihan arus masuk tersebut akan membangun cadangan mata uangnya. Jika terjadi penghentian mendadak, cadangan mata uang tersebut dapat digunakan untuk membiayai defisit transaksi berjalan.
Namun, dalam praktiknya, cadangan mata uang tersebut jarang terbukti sama dengan tugasnya, karena sebagian besar cadangan dapat digunakan oleh bank sentral untuk menangkis serangan spekulatif terhadap mata uang domestik. Akibatnya, defisit transaksi berjalan umumnya menyusut dengan cepat setelah berhenti tiba-tiba, karena defisit transaksi berjalan bergantung pada aliran modal masuk bersih untuk membiayainya. Jika krisis mata uang menyertai penghentian mendadak, seperti yang sering terjadi, devaluasi mata uang domestik akan semakin menyusutkan defisit neraca berjalan karena akan mendorong ekspor dan membuat impor lebih mahal.
Penelitian tentang Berhenti Mendadak
Asal mula istilah berhenti mendadak dalam konteks ekonomi umumnya dikaitkan dengan ekonom Rudiger Dornbuschdkk , yang menulis makalah penelitian tahun 1995 tentang keruntuhan peso Meksiko berjudul “Krisis dan Keruntuhan Mata Uang”.Dornbusch dan rekan penulisnya mengutip pepatah bankir di koran: “Bukan kecepatan yang membunuh, melainkan berhenti tiba-tiba.
Dalam sebuah makalah penelitian tahun 2011 tentang pemberhentian mendadak di 82 negara dari tahun 1970 hingga 2007, para ekonom Bank Dunia menemukan hasil sebagai berikut.
- Investor global lebih cenderung menarik atau berhenti berinvestasi di negara-negara dengan basis ekspor yang tidak stabil (seperti negara dengan sumber daya alam yang melimpah) dan kinerja ekonomi yang buruk. Nilai tukar yang kaku dan integrasi yang tinggi dengan pasar keuangan membuat negara-negara tersebut lebih rentan terhadap penghentian mendadak.
- Penduduk lokal lebih cenderung berinvestasi di luar negeri (memicu arus keluar modal) jika ada inflasi domestik yang tinggi dan / atau surplus neraca berjalan yang besar.
- Keterbukaan finansial membuat ekonomi lebih rentan terhadap penghentian mendadak yang disebabkan oleh investor asing atau penduduk lokal.