Tinjauan Futures – (Keuangan) | Finansial 2022

Kontrak berjangka adalah sekuritas derivatif – yang mungkin terdengar terlalu rumit dan menakutkan. Memang, Anda tidak sendirian jika Anda yakin bahwa futures dan derivatif lainnya meningkatkan volatilitas di pasar keuangan dan bertanggung jawab atas ketidakstabilan keuangan di pasar atau ekonomi yang lebih besar. Derivatif telah disalahkan atas keruntuhan finansial tahun 2008, tetapi apakah mereka pantas mendapatkan penilaian yang keras? Mungkin tidak. Sebaliknya, kita perlu memahami mereka, bagaimana mereka diperdagangkan, pro dan kontra, dan bagaimana instrumen ini berbeda satu sama lain.

Derivatif datang dalam berbagai bentuk dan ukuran, beberapa di antaranya lebih samar dan kompleks daripada yang lain. Di sini, kita akan melihat kontrak berjangka – yang memberikan pemegangnya kemampuan untuk menerima pengiriman di masa depan beberapa aset, dibayar dengan harga hari ini. Kontrak ini diperdagangkan di bursa dan sangat diatur – menjadikannya salah satu kontrak derivatif yang paling tidak berbahaya dan banyak digunakan.

Apa Tinjauan Futures?

Kontrak berjangka memungkinkan lindung nilai dan spekulan untuk memperdagangkan harga aset yang akan diselesaikan untuk pengiriman di masa depan saat ini.
Futures dikenal sebagai kontrak derivatif, karena nilainya berasal dari aset dasar yang akan diserahkan.
Kontrak berjangka distandarisasi dan diperdagangkan di bursa yang diatur, membuatnya sangat transparan dan likuid. Jenis turunan lainnya, seperti forward atau swaps, diperdagangkan over-the-counter dan lebih buram.

Kontrak Berjangka

Futures adalah kontrak yang memperoleh nilai dari aset dasar seperti saham tradisional, obligasi atau indeks saham. Futures adalah kontrak standar yang diperdagangkan di bursa terpusat. Mereka adalah kesepakatan antara dua pihak untuk membeli atau menjual sesuatu di masa mendatang dengan harga tertentu yang disebut “harga masa depan dari aset yang mendasari .” Pihak yang setuju untuk membeli dikatakan lama, dan pihak yang setuju untuk menjual pendek. Para pihak cocok untuk kuantitas dan harga. Para pihak yang menandatangani kontrak berjangka tidak perlu menukar aset fisik tetapi hanya selisih harga masa depan dari harga aset saat jatuh tempo.

Kedua belah pihak harus membayar jumlah margin awal (sebagian kecil dari total eksposur) dengan bursa. Kontrak tersebut ditandai ke pasar; yaitu, perbedaan antara harga dasar (harga kontrak dimasuki) dan harga penyelesaian (biasanya rata-rata dari harga beberapa perdagangan terakhir) dikurangkan dari atau ditambahkan ke akun masing-masing pihak. Keesokan harinya harga penyelesaian digunakan sebagai harga dasar. Para pihak perlu memasukkan dana tambahan ke akun mereka jika harga dasar baru turun di bawah margin pemeliharaan (level yang ditentukan sebelumnya). Investor dapat menutup posisi kapan saja sebelum jatuh tempo tetapi harus bertanggung jawab atas keuntungan atau kerugian yang dihasilkan dari posisi tersebut.

Kontrak berjangka adalah sarana penting untuk melakukan lindung nilai atau mengelola berbagai jenis risiko. Perusahaan yang bergerak dalam perdagangan luar negeri menggunakan kontrak berjangka untuk mengelola risiko nilai tukar mata uang asing, risiko suku bunga jika mereka memiliki investasi yang akan dilakukan, dan mengunci suku bunga untuk mengantisipasi penurunan suku bunga, dan risiko harga untuk mengunci harga komoditas seperti minyak. , tanaman, dan logam yang berfungsi sebagai input.

Kontrak berjangka dan derivatif membantu meningkatkan efisiensi pasar yang mendasarinya karena keduanya menurunkan biaya tak terduga untuk membeli aset secara langsung. Misalnya, jauh lebih murah dan lebih efisien untuk membeli di S&P 500 futures daripada mereplikasi indeks dengan membeli setiap saham. Studi juga menunjukkan bahwa pengenalan futures ke pasar meningkatkan volume perdagangan yang mendasari secara keseluruhan. Akibatnya, kontrak berjangka membantu mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan likuiditas karena dianggap sebagai sarana asuransi atau manajemen risiko .

Futures dan Price Discovery

Peran penting lain yang dimainkan masa depan di pasar keuangan adalah penemuan harga. Harga pasar di masa depan bergantung pada aliran informasi dan transparansi yang terus menerus. Banyak faktor yang memengaruhi harga spot dan masa depannya. Informasi semacam ini diserap dan direfleksikan dengan harga di masa mendatang dengan cepat. Harga masa depan untuk kontrak yang mendekati jatuh tempo bertemu dengan harga spot, dan dengan demikian, harga kontrak masa depan tersebut berfungsi sebagai proksi untuk harga aset yang mendasarinya.

Harga di masa depan juga menunjukkan ekspektasi pasar. Misalnya: Dalam kasus bencana eksplorasi minyak, pasokan minyak mentah kemungkinan besar akan turun, sehingga harga dalam waktu dekat akan naik (mungkin cukup banyak). Kontrak berjangka dengan jatuh tempo kemudian mungkin tetap pada tingkat sebelum krisis, karena pasokan diperkirakan akan normal pada akhirnya. Bertentangan dengan kepercayaan umum, kontrak masa depan meningkatkan likuiditas dan penyebaran informasi yang mengarah ke volume perdagangan yang lebih tinggi dan volatilitas yang lebih rendah. (Likuiditas dan volatilitas berbanding terbalik.)

Terlepas dari manfaatnya, kontrak berjangka dan derivatif lainnya memiliki banyak kekurangan. Karena sifat persyaratan margin, seseorang dapat mengalami banyak eksposur, yang berarti pergerakan kecil ke arah yang salah dapat menyebabkan kerugian besar. Ditambah, marking harian ke pasar dapat memberikan tekanan yang tidak semestinya pada investor. Seseorang perlu menjadi penilai yang baik tentang arah dan besaran minimum pasar akan bergerak.

Derivatif juga merupakan aset yang ‘membuang-buang waktu’ dalam arti nilainya menurun saat mendekati tanggal jatuh tempo. Kritikus juga berpendapat bahwa futures dan derivatif lainnya digunakan oleh spekulan untuk bertaruh di pasar dan mengambil risiko yang tidak semestinya. Kontrak berjangka juga menghadapi risiko pihak lawan , meskipun pada tingkat yang jauh berkurang karena lembaga kliring pihak pusat (CCP) .

Misalnya, jika pasar bergerak sangat jauh dalam satu arah, banyak pihak bisa gagal membayar kewajiban mereka, dan bursa harus menanggung risikonya. Namun, lembaga kliring lebih siap untuk menangani risiko ini, dan mereka mengurangi risiko dengan menandai pasar setiap hari, dan ini merupakan keuntungan berjangka di atas derivatif lainnya.

Derivatif Lainnya

Selain futures, dunia derivatif juga diwakili oleh produk yang diperdagangkan secara over the counter (OTC) atau antar pihak swasta. Ini mungkin standar atau sangat disesuaikan untuk pelaku pasar yang canggih. Forward adalah produk turunan yang seperti futures kecuali fakta bahwa mereka tidak diperdagangkan di bursa sentral dan tidak ditandai ke pasar secara teratur. Produk-produk yang tidak diatur ini terutama menghadapi risiko kredit karena kemungkinan pihak lawan gagal memenuhi kewajibannya pada saat kontrak berakhir.

Namun, produk yang disesuaikan ini hanya sekitar 15% dari industri triliun dolar, dan bukti menunjukkan bahwa bagian standar pasar OTC bekerja dengan sangat baik. Contoh yang bagus dari ini adalah buku derivatif Lehman Brothers , yang mewakili 5% dari pasar derivatif global. Delapan puluh persen pihak lawan perdagangan tersebut diselesaikan dalam waktu 5 minggu setelah kebangkrutan tahun 2008 mereka .

Garis bawah

Kontrak berjangka adalah sarana yang bagus untuk melakukan lindung nilai dan mengelola risiko; mereka meningkatkan likuiditas dan penemuan harga. Namun, mereka rumit, dan orang harus memahaminya sebelum melakukan perdagangan apa pun. Seruan untuk mengatur derivatif standar (berbasis pertukaran atau OTC) dapat memiliki efek samping negatif yaitu mengeringkan likuiditas untuk memperbaiki sesuatu yang belum tentu rusak.

Apa Tinjauan Futures?

Kontrak Berjangka

Futures dan Price Discovery

Derivatif Lainnya

Garis bawah

Artikel terkait