Transaksi yang sebanding – (Keuangan)

oleh

Apa Transaksi yang sebanding?

Biaya transaksi yang sebanding adalah salah satu faktor utama dalam memperkirakan nilai perusahaan yang sedang dipertimbangkan sebagai target merger dan akuisisi (M&A). Alasannya sama dengan calon pembeli rumah yang memeriksa penjualan baru-baru ini di suatu lingkungan.

Ini biasanya disebut sebagai transaksi comp.

Poin Penting

  • Transaksi yang sebanding digunakan dalam menilai nilai wajar untuk target pengambilalihan perusahaan.
  • Transaksi sebanding yang ideal adalah untuk perusahaan di industri yang sama dengan model bisnis serupa.
  • Nilai wajar dari target pengambilalihan didasarkan pada pendapatannya baru-baru ini.

Memahami Transaksi Sebanding

Perusahaan berusaha mengakuisisi perusahaan lain untuk mengembangkan bisnis mereka, mendapatkan akses ke sumber daya yang berharga, memperluas jangkauan mereka, menghilangkan pesaing, atau kombinasi dari semua alasan ini.

Bagaimanapun, membayar lebih untuk akuisisi itu bisa menjadi bencana. Jadi, perusahaan dan bankir investasinya mencari transaksi yang sebanding — semakin baru semakin baik. Mereka melihat perusahaan dengan model bisnis yang mirip   dengan perusahaan yang dibidik. Semakin banyak data transaksi yang dapat dibandingkan yang tersedia untuk analisis, semakin mudah untuk mendapatkan penilaian yang adil.

Sebaliknya, perusahaan yang telah menjadi target pengambilalihan melakukan jenis analisis yang sama untuk menentukan apakah suatu penawaran yang ada di meja itu baik untuk pemegang sahamnya sendiri.

Dalam kedua kasus tersebut, metode penilaian transaksi yang sebanding dapat membantu perusahaan mencapai harga akuisisi yang bersedia diterima oleh pemegang saham.

Metrik Penilaian

Metrik penilaian spesifik yang digunakan secara luas untuk analisis transaksi yang sebanding adalah kelipatan EV-to-EBITDA. EV adalah nilai perusahaan dan EBITDA adalah laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi. Dalam rumus ini, periode 12 bulan digunakan untuk EBITDA.

Penilaian transaksi yang sebanding umumnya digunakan bersama dengan data lain termasuk arus kas diskonto perusahaan, rasio harga terhadap pendapatan, rasio harga terhadap penjualan, dan rasio harga terhadap arus kas. Faktor lain relevan dengan industri tertentu.

Semua nomor di atas sudah tersedia untuk perusahaan publik. Jika target akuisisi bukan perusahaan publik, data yang tersedia mungkin terbatas.

Contoh Dunia Nyata dari Transaksi yang Sebanding

Becton, Dickinson and Company (BDX) mengajukan Formulir S-4 dengan SEC pada pertengahan 2017 untuk akuisisi CR Bard, Inc. Kedua perusahaan tersebut adalah pengembang dan produsen perangkat medis.

Pendapat Kewajaran

Pengajuan tersebut mengungkapkan bahwa Bard menahan Goldman Sachs sebagai penasihat keuangan untuk memberikan pendapat kewajaran untuk harga yang ditawarkan oleh BD. Karena industri pasokan perawatan kesehatan telah mengalami konsolidasi yang signifikan dalam beberapa tahun terakhir, Goldman Sachs memiliki sederetan data transaksi yang sebanding yang dapat digunakannya.

Sembilan transaksi yang sebanding dari 2011 hingga 2016 terdaftar dalam arsip. Itu memungkinkan analisis yang kuat untuk para pemegang saham Bard dan dewan direksi perusahaan untuk mempertimbangkan tawaran pengambilalihan BD. 

Referensi cepat

Produk pembanding dianalisis oleh target pengambilalihan serta calon pengakuisisi.

Penasihat keuangan Bard menghitung kisaran kelipatan EV-ke-LTM EBITDA dari transaksi sebelumnya serta kelipatan median. Analisis transaksi yang dapat dibandingkan adalah salah satu dari beberapa teknik penilaian yang dianalisis untuk kesepakatan ini, yang lainnya termasuk penggandaan harga-pendapatan dan harga-pendapatan-pertumbuhan. Tapi itu juga yang terdepan, seperti praktik standar untuk merger dan akuisisi.

Peringatan Biasa

Meskipun ini adalah praktik standar, ini tidak dianggap sebagai kata terakhir dalam menilai perusahaan yang ditargetkan. Dalam contoh ini, Goldman Sachs mengeluarkan penafian bahwa analisis transaksinya yang sebanding, bersama dengan analisis metrik penilaian lainnya, “tidak dimaksudkan sebagai penilaian dan juga tidak mencerminkan harga di mana bisnis atau sekuritas dapat dijual.”

Kesepakatan itu akhirnya disetujui dengan harga $ 24 miliar.

Artikel terkait

  1. Bagaimana Kartu Kredit Target Bekerja
  2. Merger dan akuisisi (m dan a)
  3. Opsi Saham Karyawan (ESO)
  4. Akuisisi
  5. Blockchain: Semua yang perlu Anda ketahui
  6. Entrepreneur dan Entrepreneurship
  7. Brexit
  8. Penjualan toko yang sebanding
  9. Sertifikat Setoran (CD) dan bagaimana CD bekerja
  10. Reksa Dana

   

Pos-pos Terbaru

  • Gramm-Leach-Bliley Act of 1999 (GLBA)
  • Pertanyaan Wawancara Umum untuk Auditor Internal
  • Zero-Volatility Spread (Z-spread)
  • ZZZZ BEST
  • ZWD (Zimbabwe Dollar)
  • Z tranche
  • Z-Score
  • Zonasi
  • Peraturan Zonasi
  • Zona Perjanjian yang Mungkin (Zopa)
  • Zona dukungan dan contoh
  • Zona resistensi
  • ZOMMA Didefinisikan
  • Zombies.
  • Judul Zombie.
  • Penyitaan Zombie
  • ETF zombie
  • Hutang Zombie
  • Zombie Bank.
  • ZMK (Zambia Kwacha)