Stagflasi paling sering disebut sebagai pengalaman simultan dari tiga fenomena ekonomi negatif yang terpisah: meningkatnya inflasi, meningkatnya pengangguran, dan menurunnya permintaan barang dan jasa. Meskipun beberapa contoh ekonomi Barat selama abad ke-19 dan ke-20 mengalami stagflasi, banyak ekonom tidak percaya bahwa stagflasi dapat terjadi karena kurva Phillips, yang memandang inflasi dan resesi sebagai kekuatan yang berlawanan secara diametral.
Istilah “stagflasi” dipopulerkan pada tahun 1965 oleh anggota Parlemen Inggris, Iain Macleod, yang mengatakan kepada House of Commons bahwa ekonomi Inggris mengalami “yang terburuk dari kedua dunia”, yang berarti stagnasi dan inflasi. Dia menyebutnya sebagai “semacam situasi ‘stagflasi’.” Namun, stagflasi tidak akan terkenal di seluruh dunia hingga pertengahan hingga akhir 1970-an, ketika lebih dari setengah lusin ekonomi besar mengalami periode kenaikan harga dan pengangguran.
Untuk memerangi stagflasi dengan tepat ketika itu terjadi, para ekonom harus memahami apa faktor pendorongnya.
Inflasi, Pengangguran, dan Resesi
Inflasi mengacu pada peningkatan pasokan uang (uang stok) yang menyebabkan tingkat harga umum dalam perekonomian naik. Ketika lebih banyak unit uang tersedia untuk mengejar jumlah barang yang sama, hukum penawaran dan permintaan menentukan bahwa setiap unit uang individu menjadi kurang berharga.
Namun, tidak setiap kenaikan harga dianggap sebagai inflasi. Harga bisa naik karena konsumen menuntut lebih banyak barang atau karena sumber daya menjadi langka.
Memang, harga sering naik dan turun untuk komoditas individual. Ketika harga naik sebagai akibat dari persediaan uang yang melimpah, itu disebut inflasi.
Pengangguran mengacu pada persentase tenaga kerja yang ingin mencari pekerjaan tetapi tidak mampu. Ekonom sering membedakan antara pengangguran musiman atau friksional, yang terjadi sebagai bagian alami dari proses pasar, dan pengangguran struktural (terkadang disebut pengangguran institusional).
Pengangguran struktural lebih kontroversial; beberapa percaya bahwa pemerintah harus campur tangan untuk mengatasi pengangguran struktural sementara yang lain percaya bahwa intervensi pemerintah adalah akar penyebabnya. Resesi umumnya didefinisikan sebagai dua kuartal berturut-turut pertumbuhan ekonomi negatif yang diukur dengan produk domestik bruto (PDB).
Ini juga dikenal sebagai kontraksi ekonomi. Biro Riset Ekonomi Nasional (NBER) menyatakan bahwa resesi adalah “periode penurunan aktivitas, bukan penurunan aktivitas”.
Biasanya, resesi ditandai dengan penurunan permintaan untuk barang dan jasa yang ada, penurunan upah riil, peningkatan pengangguran sementara, dan peningkatan tabungan.
Memerangi Stagflasi
Meskipun jarang, stagflasi adalah skenario yang mungkin terjadi dalam perekonomian. Terakhir kali terjadi di AS pada tahun 1970-an.
Kebijakan moneter atau fiskal kontemporer tidak siap untuk menangani periode stagflasi. Alat kebijakan yang ditentukan oleh makroekonomi untuk memerangi kenaikan inflasi termasuk pengurangan pengeluaran pemerintah, peningkatan pajak, kenaikan suku bunga, dan peningkatan persyaratan cadangan bank.
Obat untuk meningkatkan pengangguran justru sebaliknya: lebih banyak pengeluaran, pajak lebih sedikit, suku bunga lebih rendah, dan mendorong bank untuk meminjamkan. Untuk memerangi stagflasi dengan tepat ketika itu terjadi, para ekonom harus memahami apa faktor pendorongnya.
Ekonomi Keynesian menunjukkan bahwa guncangan ekonomi, seperti peningkatan persediaan energi atau makanan menyebabkan stagnasi. Sementara Milton Friedman dan mazhabnya percaya bahwa ini adalah hasil dari percepatan perluasan jumlah uang beredar.
Satu solusi untuk melawan stagflasi telah diajukan oleh ekonom, Robert A. Mundell.
Dia yakin tujuannya adalah untuk meningkatkan produksi dalam perekonomian sekaligus membatasi jumlah uang beredar. Hal ini dapat dicapai dengan berbagai cara, seperti dengan memotong tarif pajak untuk perusahaan dan perorangan, yang akan meningkatkan daya beli mereka.
Pengekangan moneter dapat dicapai dengan meningkatkan cadangan bank dan suku bunga pinjaman, yang membatasi kemampuan untuk meminjam. Kedua skenario ini akan menciptakan permintaan uang yang tinggi dan memungkinkan ekspansi pada tingkat yang lebih tinggi, yang menghasilkan pertumbuhan noninflasi.