Membeli opsi beli memberi Anda hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham atau aset keuangan lainnya pada harga kesepakatan sebelum panggilan berakhir. Ini adalah cara yang efisien untuk berpartisipasi dalam potensi keuntungan sekuritas jika Anda memiliki modal terbatas dan ingin mengendalikan risiko.
Tetapi bagaimana jika premi panggilan terlalu tinggi? Sebuah panggilan banteng menyebar adalah jawabannya. (Untuk jenis spread vertikal lainnya, lihat ” Apa itu Bull Put Spread? “)
Apa itu penyebaran panggilan banteng?
Bull call spread adalah strategi opsi yang melibatkan pembelian opsi panggilan dan penjualan opsi lain secara bersamaan dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi harga kesepakatan yang lebih tinggi. Ini adalah salah satu dari empat tipe dasar spread harga atau spread “vertikal”, yang melibatkan pembelian dan penjualan secara bersamaan dari dua put atau call dengan masa berlaku yang sama tetapi harga kesepakatan yang berbeda.
Dalam bull call spread, premi yang dibayarkan untuk panggilan yang dibeli (yang merupakan leg panggilan panjang ) selalu lebih dari premi yang diterima untuk panggilan yang dijual ( panggilan pendek ). Akibatnya, permulaan strategi bull call spread melibatkan biaya di muka – atau ” debit ” dalam bahasa perdagangan – itulah sebabnya ia juga dikenal sebagai spread panggilan debit.
Menjual atau menulis panggilan dengan harga lebih rendah mengimbangi sebagian dari biaya panggilan yang dibeli. Ini menurunkan biaya keseluruhan posisi tetapi juga membatasi potensi keuntungannya, seperti yang ditunjukkan pada contoh di bawah ini.
Contoh Penyebaran Bull Call
Pertimbangkan saham hipotetis BBUX diperdagangkan pada $ 37,50 dan pedagang opsi mengharapkannya untuk reli antara $ 38 dan $ 39 dalam waktu satu bulan. Oleh karena itu, pedagang membeli lima kontrak dari panggilan $ 38 – diperdagangkan pada $ 1 – kedaluwarsa dalam satu bulan, dan secara bersamaan menjual lima kontrak dari panggilan $ 39 – diperdagangkan pada $ 0,50 – juga kedaluwarsa dalam satu bulan.
Karena setiap kontrak opsi mewakili 100 saham, pengeluaran bersih pedagang opsi adalah =
($ 1 x 100 x 5) – ($ 0,50 x 100 x 5) = $ 250 (Komisi tidak disertakan demi kesederhanaan tetapi harus diperhitungkan dalam situasi kehidupan nyata.)
Mari pertimbangkan skenario yang mungkin terjadi sebulan dari sekarang, di menit terakhir perdagangan pada tanggal kedaluwarsa opsi:
Skenario 1 : BBUX diperdagangkan pada $ 39,50.
Dalam hal ini, panggilan $ 38 dan $ 39 sama-sama menguntungkan, masing-masing sebesar $ 1,50 dan $ 0,50.
Oleh karena itu, keuntungan trader atas spread adalah: [($ 1,50 – $ 0,50) x 100 x 5] lebih sedikit [pengeluaran awal $ 250]
= $ 500 – $ 250 = $ 250.
Hasil: pedagang menghasilkan pengembalian 100%.
Skenario 2 : BBUX diperdagangkan pada $ 38,50.
Dalam hal ini, panggilan $ 38 ada dalam uang sebesar $ 0,50, tetapi panggilan $ 39 keluar dari uang dan karena itu tidak berharga.
Oleh karena itu, pengembalian trader atas spread adalah: [($ 0,50 – $ 0) x 100 x 5] lebih sedikit [pengeluaran awal $ 250]
= $ 250 – $ 250 = $ 0.
Hasil: trader mencapai titik impas.
Skenario 3 : BBUX diperdagangkan pada $ 37.
Dalam kasus ini, panggilan $ 38 dan $ 39 sama-sama keluar dari uang, dan karena itu tidak berharga.
Pengembalian trader atas spread adalah: [$ 0] lebih sedikit [pengeluaran awal $ 250] = – $ 250.
Hasilnya: pedagang kehilangan jumlah yang diinvestasikan dalam spread.
Perhitungan Kunci
Ini adalah kalkulasi utama yang terkait dengan bull call spread:
Kerugian maksimum = Pengeluaran Premi Bersih (yaitu premi yang dibayarkan untuk panggilan lama dikurangi premi yang diterima untuk panggilan singkat) + Komisi dibayarkan
Keuntungan maksimum = Selisih antara harga kesepakatan panggilan (yaitu harga kesepakatan panggilan pendek dikurangi harga kesepakatan panggilan panjang) – (Pengeluaran Premium Bersih + Komisi dibayar)
Kerugian maksimum terjadi ketika keamanan diperdagangkan di bawah harga kesepakatan dari panggilan panjang. Sebaliknya, keuntungan maksimum terjadi ketika perdagangan sekuritas di atas harga kesepakatan dari panggilan singkat.
Breakeven = Harga kesepakatan dari panggilan jangka panjang + Pengeluaran Premium Bersih.
Dalam contoh sebelumnya, titik impas adalah = $ 38 + $ 0,50 = $ 38,50.
Untung dari Bull Call Spread
Spread bull call harus dipertimbangkan dalam situasi perdagangan berikut:
- Panggilan mahal : Bull call spread masuk akal jika panggilan mahal, karena arus kas masuk dari short call akan membiayai harga long call.
- Diperkirakan naik sedang : Strategi ini ideal ketika pedagang atau investor mengharapkan kenaikan yang moderat, daripada keuntungan besar. Jika keuntungan besar diharapkan, lebih baik menahan panggilan lama saja, untuk mendapatkan keuntungan maksimal. Dengan bull call menyebar, short call leg cap bertambah jika keamanan meningkat secara substansial.
- Risiko yang dirasakan terbatas : Karena ini adalah spread debit , sebagian besar kerugian investor dengan bull call spread adalah premi bersih yang dibayarkan untuk posisi tersebut. Pengorbanan untuk profil risiko terbatas ini adalah potensi pengembalian dibatasi.
- Leverage diinginkan : Opsi cocok ketika leverage diinginkan, dan bull call spread tidak terkecuali. Untuk sejumlah modal investasi, pedagang bisa mendapatkan lebih banyak leverage dengan bull call spread daripada dengan membeli sekuritas secara langsung.