Apakah Kejatuhan Pasar Saham Tahun 1987?
Kehancuran pasar saham tahun 1987 adalah penurunan harga saham AS yang cepat dan parah yang terjadi selama beberapa hari pada akhir Oktober 1987. Meskipun kejatuhan itu berasal dari AS, peristiwa tersebut berdampak pada setiap pasar saham utama lainnya di dunia.
Dalam lima tahun menjelang kehancuran tahun 1987, Dow Jones Industrial Average (DJIA) meningkat lebih dari tiga kali lipat. Pada 19 Oktober 1987—dikenal sebagai Black Monday—DJIA turun 508 poin, atau sebesar 22,6%.
Hingga saat ini dalam sejarah, ini adalah persentase penurunan terbesar dalam satu hari. Kecelakaan itu memicu kekhawatiran ketidakstabilan ekonomi yang berkepanjangan di seluruh dunia.
Setelah kehancuran ini, Federal Reserve dan bursa saham melakukan intervensi dengan memasang mekanisme yang disebut “pemutus sirkuit”, yang dirancang untuk memperlambat kejatuhan di masa depan dan menghentikan perdagangan saat saham jatuh terlalu jauh atau terlalu cepat.
Ringkasan:
- Kehancuran pasar saham tahun 1987 adalah penurunan tajam harga saham AS selama beberapa hari di bulan Oktober 1987; selain berdampak pada pasar saham AS, dampaknya juga terlihat di pasar saham utama dunia lainnya.
- Ini berspekulasi bahwa akar dari kehancuran pasar saham tahun 1987 terletak pada serangkaian perjanjian perdagangan moneter dan luar negeri – khususnya Plaza Accord dan Louvre Accord – yang diterapkan untuk mendepresiasi dolar AS dan menyesuaikan defisit perdagangan.
- Ini juga berspekulasi bahwa model perdagangan berbasis program komputer di Wall Street berkontribusi pada kenaikan harga saham ke tingkat overvalued sebelum kehancuran dan kecuraman penurunan.
Memahami Kecelakaan Pasar Saham tahun 1987
Setelah lima hari penurunan intensif di pasar saham, tekanan jual mencapai puncaknya pada 19 Oktober 1987, juga dikenal sebagai Black Monday. Penurunan harga yang tajam tercipta sebagai akibat dari penjualan yang signifikan; total volume perdagangan begitu besar sehingga sistem perdagangan terkomputerisasi tidak dapat memprosesnya.
Beberapa pesanan dibiarkan tidak terisi selama lebih dari satu jam, dan ketidakseimbangan pesanan ini mencegah investor menemukan harga sebenarnya dari saham. Permusuhan yang meningkat di Teluk Persia, ketakutan akan suku bunga yang lebih tinggi, pasar bullish selama lima tahun tanpa koreksi yang signifikan, dan pengenalan perdagangan terkomputerisasi semuanya disebut sebagai penyebab potensial keruntuhan tersebut.
Ada juga faktor ekonomi yang lebih dalam yang mungkin menjadi penyebabnya. Di bawah Plaza Accord tahun 1985, Federal Reserve membuat perjanjian dengan bank sentral negara-negara G-5—Prancis, Jerman, Inggris, dan Jepang—untuk mendepresiasi dolar AS di pasar mata uang internasional untuk mengendalikan kenaikan dolar AS.
defisit perdagangan. Pada awal 1987, tujuan itu telah tercapai; kesenjangan antara ekspor dan impor AS telah mendatar, yang membantu eksportir AS dan berkontribusi pada ledakan pasar saham AS pada pertengahan 1980-an.
Dalam lima tahun sebelum Oktober 1987, nilai DJIA meningkat lebih dari tiga kali lipat, menciptakan tingkat penilaian yang berlebihan dan pasar saham yang dinilai terlalu tinggi. Plaza Accord digantikan oleh Louvre Accord pada Februari 1987.
Di bawah Louvre Accord, negara-negara G-5 setuju untuk menstabilkan nilai tukar di sekitar neraca perdagangan baru ini. Di AS, Federal Reserve memperketat kebijakan moneter di bawah Louvre Accord yang baru untuk menghentikan tekanan ke bawah pada dolar pada periode waktu menjelang kehancuran.
Sebagai akibat dari kebijakan moneter kontraktif ini, pertumbuhan jumlah uang beredar AS anjlok dari Januari hingga September, suku bunga naik, dan harga saham mulai turun pada akhir kuartal ketiga tahun 1987.
Peran Perdagangan Program dan Otomasi
Kehancuran pasar saham tahun 1987 mengungkapkan peran inovasi keuangan dan teknologi dalam peningkatan volatilitas pasar. Dalam perdagangan otomatis, juga disebut perdagangan program, pengambilan keputusan manusia dikeluarkan dari persamaan, dan pesanan beli atau jual dibuat secara otomatis berdasarkan tingkat harga indeks tolok ukur atau saham tertentu.
Menjelang kehancuran, model yang digunakan cenderung menghasilkan umpan balik positif yang kuat, menghasilkan lebih banyak pesanan beli saat harga naik dan lebih banyak pesanan jual saat harga mulai turun. Setelah crash, bursa menerapkan aturan pemutus sirkuit dan tindakan pencegahan lainnya yang memperlambat dampak penyimpangan perdagangan.
Ini memungkinkan pasar lebih banyak waktu untuk memperbaiki masalah serupa di masa depan. Misalnya, jika saham turun bahkan 7% hari ini, perdagangan akan ditangguhkan selama 15 menit.
Sementara perdagangan program menjelaskan beberapa kecuraman karakteristik kejatuhan (dan kenaikan harga yang berlebihan selama ledakan sebelumnya), sebagian besar perdagangan pada saat kejatuhan masih dilakukan melalui proses yang lambat, seringkali membutuhkan beberapa panggilan telepon dan interaksi antar manusia. Dengan meningkatnya komputerisasi pasar saat ini, termasuk munculnya perdagangan frekuensi tinggi (HFT), perdagangan sering diproses dalam milidetik.
Sebagai hasil dari umpan balik yang sangat cepat di antara algoritme, tekanan jual dapat meningkat dalam beberapa saat, dan kerugian besar dapat dialami dalam proses tersebut.