Resesi adalah periode kinerja ekonomi negatif, biasanya mengikuti periode pertumbuhan di atas rata-rata. Sentimen populer analis keuangan dan banyak ekonom adalah bahwa resesi adalah akibat tak terelakkan dari siklus bisnis dalam ekonomi kapitalis.
Bukti empiris, setidaknya di permukaan, tampaknya sangat mendukung teori ini. Resesi tampaknya terjadi setiap dekade atau lebih di ekonomi modern dan, lebih khusus lagi, tampaknya secara teratur mengikuti periode pertumbuhan yang kuat.
Pola ini berulang dengan konsistensi yang mencolok, tetapi apakah itu tak terelakkan? Dengan kata lain, apakah resesi selalu mengikuti periode pertumbuhan ekonomi yang kuat? Bisakah resesi dihindari, atau apakah itu merupakan fitur yang tidak dapat dihindari dari ekonomi kapitalis modern?
Ringkasan:
- Modern, ekonomi kapitalis menunjukkan siklus pertumbuhan booming yang mudah diamati diikuti oleh periode resesi dan pemulihan akhirnya.
- Banyak orang berasumsi bahwa siklus ini kurang lebih tidak dapat dihindari.
- Memahami apa yang menyebabkan resesi adalah kunci untuk mengetahui apakah itu tidak dapat dihindari.
- Banyak penjelasan untuk resesi telah diajukan, dengan fokus pada berbagai faktor dalam perekonomian.
- Yang paling kuat dan komprehensif dari teori-teori ini menyiratkan bahwa sementara resesi tidak dapat dihindari secara logis, mereka akan tetap ada, mengingat keadaan ekonomi saat ini.
Pengertian Resesi?
“Resesi” adalah judul yang diberikan untuk periode ekonomi yang ditandai dengan pertumbuhan riil negatif, penurunan output, harga tertekan, dan meningkatnya pengangguran, yang seringkali mengikuti periode pertumbuhan ekonomi yang sangat kuat yang diukur dengan variabel-variabel yang sama. Resesi dicirikan oleh pengelompokan kesalahan bisnis yang tidak biasa, serentak, dan besar, yang oleh beberapa ekonom disebut “malinvestasi”.
Menghadapi kerugian finansial dan margin yang menurun, bisnis mengurangi produksi atau gagal seluruhnya, dan manajer bisnis (atau pemilik baru) mengalokasikan kembali sumber daya yang terikat dalam proyek yang gagal untuk penggunaan yang berbeda. Selama periode transisi, beberapa dari sumber daya ini perlu diberi harga ulang (dalam hal harga barang, nilai aset, atau dalam kasus tenaga kerja, upah) dan beberapa akan tetap menganggur untuk beberapa waktu sampai penggunaan baru ditemukan.
Ketika proses ini berlangsung, ekonomi pulih. Biro Riset Ekonomi Nasional (NBER) menetapkan bahwa Februari 2020 secara resmi merupakan puncak dan akhir dari ekspansi ekonomi yang dimulai setelah Resesi Hebat, karena ekonomi AS berkontraksi setelah pandemi COVID-19.
Dari Mana Resesi Berasal?
Isu utama mengenai apakah proses pertumbuhan-resesi-pemulihan ini tidak dapat dihindari adalah: Apa yang menyebabkan terjadinya klaster kesalahan bisnis? Mengapa bisnis tidak dapat terus berkembang dan harga aset terus meningkat tanpa batas waktu? Ekonom telah mengembangkan banyak penjelasan untuk kelompok kegagalan bisnis ini selama bertahun-tahun. Beberapa mengandalkan faktor psikologis.
Penjelasan ini menunjukkan bahwa orang dapat rentan terhadap optimisme dan kepercayaan diri yang berlebihan atau pesimisme dan ketakutan, yang mengarah pada penyebaran dan keruntuhan gelembung pasar dan kekurangan permintaan agregat yang terus-menerus. Beberapa di antaranya bahkan dapat direproduksi secara eksperimental melalui simulasi atau percobaan dalam skala yang sangat terbatas.
Teori semacam itu populer, tetapi secara umum gagal untuk benar-benar menjelaskan bagaimana sekelompok besar kesalahan bisnis dapat terjadi di seluruh pasar dan kelas aset di seluruh ekonomi, seperti yang terjadi selama resesi. Yang lain menunjuk pada guncangan ekonomi, yang merupakan kejadian acak seperti perang atau epidemi, yang dapat berdampak negatif pada produksi, permintaan konsumen, atau biaya barang dan komoditas utama dalam suatu perekonomian.
Hal-hal semacam ini tentu saja dapat merugikan bisnis dan ekonomi sekaligus. Namun, mereka gagal menjelaskan mengapa resesi tampaknya terjadi dengan keteraturan seperti itu atau mengapa resesi secara konsisten mengikuti periode pertumbuhan yang sangat kuat.
Bagaimanapun, guncangan ekonomi pada dasarnya adalah peristiwa acak. Tidak ada alasan khusus untuk guncangan acak mengikuti pola seperti ini, yang mudah diamati.
Guncangan negatif acak mungkin tak terelakkan, tetapi itu tidak menunjukkan mengapa pola boom-and-bust yang teramati dalam perekonomian tak terelakkan. Yang lain lagi menjelaskan siklus berulang pertumbuhan dan resesi dalam ekonomi murni dalam istilah keuangan.
Ini sering melibatkan kesalahan oleh bank sentral atau otoritas moneter yang memasok uang ke perekonomian. Mungkin terlalu banyak uang baru menyebabkan inflasi yang berlebihan, tetapi terlalu sedikit dapat menyebabkan pengetatan kondisi kredit dan gagal bayar yang menyebabkan deflasi utang, dan inilah mengapa kita mengalami resesi.
Banyak penjelasan yang berbeda untuk resesi telah dikemukakan oleh para ekonom, dan banyak dari mereka mungkin memiliki setidaknya inti kebenaran. Masing-masing penjelasan untuk siklus pertumbuhan dan resesi yang dapat dilihat selama beberapa dekade ini tampaknya memiliki kekuatan dan mungkin sedikit kebenaran.
Tapi tak satu pun dari mereka benar-benar menunjukkan bahwa resesi tidak dapat dihindari, atau bahwa siklus ekspansi dan kontraksi dalam perekonomian harus benar-benar ada. Yang lain lagi menjelaskan siklus berulang pertumbuhan dan resesi dalam ekonomi murni dalam istilah keuangan.
Ini sering melibatkan kesalahan oleh bank sentral atau otoritas moneter yang memasok uang ke perekonomian. Mungkin terlalu banyak uang baru menyebabkan inflasi yang berlebihan, tetapi terlalu sedikit dapat menyebabkan pengetatan kondisi kredit dan gagal bayar yang menyebabkan deflasi utang, dan inilah mengapa kita mengalami resesi.
Namun teori-teori ini gagal untuk menjelaskan mengapa otoritas moneter harus berbuat salah begitu besar dan dengan keteraturan yang begitu nyata sehingga menyebabkan siklus boom-and-bust yang mudah terlihat dalam perekonomian. Pada dasarnya teori-teori ini menyederhanakan pertanyaan dari “Mengapa kelompok kesalahan bisnis yang parah terjadi?” untuk pertanyaan “Mengapa kelompok kesalahan bank sentral yang parah harus terjadi dengan keteraturan seperti itu?”.
Penjelasan Alternatif
Penjelasan alternatif lain untuk resesi datang dari Austrian Business Cycle Theory (ABCT). Teori ini melihat lebih dalam pada banyak faktor yang dibahas di atas.
Ini berfokus pada bagaimana bank sentral dan kebijakan moneter berinteraksi dengan peristiwa ekonomi nyata dan psikologi dan insentif yang dihadapi oleh investor, produsen, dan konsumen dalam perekonomian. Dengan melihat bagaimana semua hal ini berhubungan satu sama lain, kita bisa mendapatkan gambaran yang lebih lengkap tentang bagaimana siklus bisnis bekerja dan apakah siklus tersebut tidak dapat dihindari.
Di ABCT, penyebab utama resesi adalah penciptaan uang baru dalam bentuk pinjaman dan simpanan terkait oleh sistem perbankan, yang dikenal sebagai media pertukaran fidusia. Bank, dan terutama bank sentral, melakukan ini bukan karena kesalahan dalam menghitung kebijakan moneter yang benar, tetapi karena ini adalah model bisnis esensial mereka.
Hal ini menggerakkan serangkaian investasi dalam ekonomi dengan mendistorsi insentif investor, konsumen, dan penabung demi investasi dan konsumsi yang dibiayai utang dan penurunan tabungan secara bersamaan. Ekspansi kredit dalam sistem perbankan menggerakkan siklus boom dan bust yang tak terelakkan.
Ini menciptakan ilusi sementara tentang ekonomi yang kuat karena harga dan pengeluaran di seluruh ekonomi meningkat, tetapi karena rencana investor, konsumen, dan penabung pada dasarnya bertentangan, ilusi ini tidak dapat bertahan lama. Proyek-proyek investasi bisnis yang sebelumnya diharapkan menguntungkan di bawah ilusi insentif yang terdistorsi dan kegembiraan yang optimis dari ledakan akhirnya terungkap sebagai sekelompok kesalahan.
Seringkali, terungkapnya kumpulan kesalahan ini mungkin sebagian dipicu oleh guncangan ekonomi yang acak, tetapi tidak selalu demikian. Konflik yang muncul ketika investor, konsumen, dan penabung mencoba untuk meningkatkan konsumsi saat ini dan masa depan, sementara penurunan tabungan seringkali berbentuk kendala nyata dan hambatan dalam rantai pasokan yang menyerupai guncangan ekonomi acak, meskipun secara sistematis disebabkan oleh penerbitan uang dan kredit baru secara berlebihan.
Ini menyebabkan kegagalan bisnis, meningkatnya pengangguran, deflasi utang, dan semua penderitaan ekonomi akibat resesi.
Resesi Apakah (Mungkin) Tak Terelakkan
Pada akhirnya, begitu proses ledakan ekonomi artifisial melalui penerbitan kredit dimulai, maka kebangkrutan dan resesi berikutnya memang tak terelakkan. Tetapi ini tidak berarti bahwa resesi selalu dan umumnya tidak dapat dihindari, kecuali setelah episode penciptaan uang dan kredit yang tidak tepat.
Resesi tidak dapat dihindari secara logis dalam ekonomi mana pun, tetapi bergantung pada praktik dan institusi moneter yang diadopsi masyarakat. Untuk saat ini, mengingat lembaga moneter yang ada, resesi tidak dapat dihindari.
Namun, baik atau buruk, semua ekonomi kapitalis modern mencakup sistem perbankan berdasarkan pinjaman cadangan fraksional yang dikoordinasikan oleh bank sentral yang secara rutin dan terus menerus mengeluarkan media fidusia baru ke dalam perekonomian. Selama ini kasusnya, maka siklus boom-and-bust yang biasa kita alami, seperti yang dijelaskan oleh ABCT, sayangnya tidak akan terhindarkan.
Mengingat pengaturan moneter saat ini yang ada di mana-mana dan mengakar, untuk saat ini, resesi hanyalah bagian tak terpisahkan dari cara kerja ekonomi kita.
Mengapa Selalu Ada Boom dan Bust dalam Ekonomi?
Ada kecenderungan alami bagi ekonomi untuk mengalami boom dan bust karena cara kapitalisme modern berfungsi. Selama periode pertumbuhan dan ekspansi, perusahaan mungkin mulai memproduksi barang secara berlebihan, meningkatkan penawaran agregat relatif terhadap permintaan sebenarnya.
Bank, demikian pula, mungkin memberikan kredit secara berlebihan kepada peminjam yang mungkin telah melampaui batas. Hal ini menyebabkan bisnis bangkrut dan/atau harus menjual aset dengan harga rendah untuk mendapatkan uang tunai guna membayar hutang mereka.
Ketika harga turun secara keseluruhan sebagai respons terhadap kelebihan pasokan atau hutang yang berlebihan di sektor bisnis, ini memicu reaksi berantai di seluruh ekonomi karena produsen mengurangi produksi karena penurunan harga, yang menyebabkan PHK dan lebih banyak kebangkrutan. Akhirnya, ekonomi berkontraksi kembali ke sesuatu yang lebih dekat ke tingkat produksi dan lapangan kerja normal.
Apa Penyebab Resesi?
Resesi terjadi ketika output ekonomi menurun dari satu periode ke periode berikutnya, tetapi resesi dapat disebabkan oleh beberapa faktor yang mempengaruhi perekonomian. Terkadang penurunan dapat dipicu oleh krisis keuangan atau penurunan harga aset yang besar seperti perumahan atau investasi lainnya.
Di lain waktu, hal itu dapat disebabkan oleh perubahan struktural seperti pergeseran komposisi ekonomi dari produksi barang menjadi jasa atau sebaliknya. Penyebab lainnya dapat berupa peristiwa alam seperti gempa bumi atau kekeringan yang menyebabkan turunnya produksi barang dan jasa utama.
Bagaimana Bank Sentral dan Pemerintah Melawan Resesi?
Sementara resesi mungkin agak alami dalam hal siklus ekonomi makro, pemerintah dan bank sentral dapat dan melakukan intervensi untuk mengurangi keparahan dan durasi penurunan ekonomi. Bank sentral seperti The Fed dapat memberlakukan kebijakan moneter yang akomodatif, seperti menurunkan suku bunga agar lebih mudah meminjam untuk konsumsi dan investasi.
Pemerintah juga dapat memberlakukan kebijakan fiskal ekspansif seperti menurunkan pajak dan meningkatkan pengeluaran federal untuk memacu permintaan agregat.
Kesimpulan
Resesi, atau kontraksi ekonomi, kemungkinan merupakan fungsi dari operasi ekonomi kapitalistik modern yang biasa. Sayangnya, resesi dapat menyebabkan tingkat pengangguran yang tinggi, harga aset yang lebih rendah, kerugian investasi, dan perusahaan gulung tikar.
Tetapi mereka juga menunjukkan kepada kita sesuatu yang sangat penting tentang cara kerja ekonomi modern—yaitu bahwa pertumbuhan yang tidak terkendali dan ekspansi kredit yang didanai oleh bank tidak dapat dipertahankan jika terjadi tanpa memperhatikan kendala mendasar pada pasokan barang dan jasa. Pada akhirnya hal ini menggambarkan potensi kebutuhan akan kebijakan yang mendukung stabilitas ekonomi jangka panjang daripada pertumbuhan jangka pendek.
Jika tidak, kita mungkin akan terus melihat pola ledakan ekonomi yang dapat diprediksi diikuti oleh kehancuran yang tak terhindarkan, setidaknya sampai orang mulai mempertanyakan apakah bijak secara ekonomi untuk melanjutkan praktik ekonomi semacam itu.