Suku bunga adalah salah satu faktor terpenting yang mempengaruhi harga berjangka ; Namun, faktor lain, seperti harga dasar, pendapatan bunga (dividen), biaya penyimpanan, tingkat bebas risiko, dan hasil yang nyaman, juga memainkan peran penting dalam menentukan harga berjangka.
Apa dan mengapa suku bunga mempengaruhi masa depan?
- Banyak faktor yang mempengaruhi harga futures, seperti suku bunga, biaya penyimpanan, dan pendapatan dividen.
- Harga berjangka dari aset yang tidak membayar dividen dan tidak dapat disimpan adalah fungsi dari suku bunga bebas risiko, harga spot, dan waktu jatuh tempo.
- Aset yang diharapkan memberikan pendapatan akan menurunkan harga kontrak berjangka.
- Biaya penyimpanan selalu meningkatkan harga berjangka karena penjual berjangka memasukkan biaya tersebut ke dalam kontrak.
- Hasil kenyamanan, yang menunjukkan manfaat memiliki aset lain daripada berjangka, menurunkan harga berjangka.
Pengaruh Tingkat Bebas Risiko
Jika seorang pedagang membeli aset berpenghasilan non-bunga dan segera menjual berjangka di atasnya, karena arus kas berjangka pasti, pedagang harus mendiskontokannya pada tingkat bebas risiko untuk menemukan nilai sekarang dari aset tersebut. Kondisi tanpa arbitrase menentukan bahwa hasilnya harus sama dengan harga spot aset. Seorang pedagang dapat meminjam dan meminjamkan dengan tingkat bebas risiko, dan tanpa kondisi arbitrase, harga berjangka dengan waktu jatuh tempo T akan sama dengan yang berikut:
- F 0, T = S 0 * e r * TÂ