Bagaimana Mengunci Nilai Tukar – (Keuangan) | Finansial 2022

Konsumen rata-rata hanya memikirkan nilai tukar mata uang sesekali – saat pergi berlibur ke luar negeri, atau mungkin saat memikirkan untuk membeli kondominium di surga tropis. Tetapi bagi perusahaan yang beroperasi di sejumlah negara, nilai tukar selalu menjadi sumber perhatian, terutama ketika mereka sangat tidak stabil. Ini karena pengaruh fluktuasi mata uang baik pada top-line maupun bottom-line.

Risiko mata uang dapat secara efektif dilindungi dengan mengunci nilai tukar, yang dapat dicapai melalui penggunaan mata uang berjangka, ke depan, dan opsi. Dalam beberapa tahun terakhir, peningkatan dana yang diperdagangkan di bursa menawarkan metode lain untuk melindungi risiko mata uang. Kita membahas di bawah masing-masing metode ini untuk mengunci nilai tukar, dengan bantuan contoh.

Apa Mengunci Nilai Tukar?

Mata uang berjangka memungkinkan pedagang untuk membeli atau menjual mata uang dalam jumlah tetap pada tingkat yang ditetapkan untuk jangka waktu tertentu. Futures adalah cara populer untuk mengunci nilai tukar karena kelebihannya: kontrak memiliki ukuran standar, memiliki likuiditas yang sangat baik, dan risiko rekanan yang kecil karena diperdagangkan di bursa, dan dapat dibeli dengan jumlah yang relatif kecil. batas. Di sisi lain, kontrak berjangka mewakili kewajiban yang mengikat, dan pembeli harus menerima pengiriman atau melepas perdagangan berjangka sebelum kedaluwarsa. Selain itu, kontrak berjangka tidak dapat disesuaikan dan tingkat leverage bisa berbahaya jika tidak ditangani dengan baik.

Contoh:

Anda adalah warga negara AS dan akhirnya menemukan properti liburan yang selalu ingin Anda beli di Spanyol.Anda telah menegosiasikan harga pembelian untuk jumlah putaran 250.000 euro (EUR), dibayarkan dalam waktu kurang dari dua bulan.Anda pikir ini adalah waktu yang tepat untuk membeli di Eropa (sekitar April 2015) karena euro telah jatuh 20% terhadap dolar AS selama setahun terakhir, tetapi Anda khawatir jika saga Yunani yang tidak pernah berakhir terselesaikan, euro dapat melonjak, dan menaikkan harga pembelian Anda secara signifikan. Oleh karena itu, Anda memutuskan untuk mengunci nilai tukar Anda dengan mata uang berjangka.

Untuk melakukannya, Anda membeli dua kontrak berjangka euro yang diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange ( CME ). Setiap kontrak bernilai 125.000 euro dan berakhir pada 15 Juni 2015. Nilai tukar yang dikontrak adalah 1.0800 (atau EUR 1 = $ 1.0800). Jadi, Anda telah secara efektif menetapkan jumlah yang harus dibayarkan untuk kewajiban EUR 250.000 Anda menjadi $ 270.000. Hutang margin adalah $ 3.100 per kontrak, atau total $ 6.200 untuk dua kontrak.

Bagaimana cara kerja lindung nilai? Pertimbangkan dua opsi yang mungkin terkait dengan nilai tukar sesaat sebelum penyelesaian pada tanggal 15 Juni (mengabaikan kemungkinan ketiga, bahwa nilai tukar spot persis sama dengan nilai tukar yang dikontrakkan di 1,08 pada saat jatuh tempo).

Nilai tukar spot pada 15 Juni adalah 1,20 : Firasat Anda benar dan euro memang telah melonjak lebih dari 10% sejak Anda membeli kontrak berjangka. Dalam kasus ini, Anda menerima pengiriman sebesar EUR 250.000 dengan tarif kontrak 1,08, dan membayar $ 270.000. Hedge telah menghemat $ 30.000, berdasarkan $ 300.000 yang harus Anda bayarkan jika Anda telah membeli EUR 250.000 di pasar forex dengan kurs spot 1,20.
Nilai tukar spot pada 15 Juni adalah 1,00 : Asumsikan euro telah tergelincir lebih jauh karena kemungkinan keluarnya Yunani dari Uni Eropa. Dalam kasus ini (dan dengan melihat ke belakang), meskipun Anda akan lebih baik membeli euro dengan kurs spot, Anda memiliki kewajiban kontrak untuk membelinya dengan kurs kontrak 1,08. Hedge Anda dalam kasus ini telah mengakibatkan kerugian sebesar $ 20.000, karena EUR 250.000 Anda akan dikenakan biaya $ 270.000, bukan $ 250.000 yang seharusnya Anda bayarkan di pasar spot.

Bagaimana jika euro naik beberapa minggu sebelum kontrak berakhir, katakanlah ke level 1,10, dan Anda berharap euro kemudian turun di bawah tingkat kontrak Anda di 1,08? Dalam hal ini, Anda bisa menjual kontrak berjangka di 1,10, mengantongi keuntungan $ 5.000 ({1.10 – 1.08} x 250.000), dan kemudian membeli euro dengan harga yang lebih rendah jika euro memang turun seperti yang Anda prediksi.

Bagaimana jika kesepakatan pembelian untuk properti liburan gagal dan Anda tidak lagi membutuhkan euro? Jika ini terjadi, Anda bisa menjual kedua kontrak berjangka tersebut dengan harga yang berlaku. Anda akan mendapat untung jika harga jual di atas tarif kontrak 1,08, dan rugi jika harga jual di bawah 1,08.

Dengan Mata Uang Ke Depan

Penerusan mata uang umumnya dibatasi untuk pemain besar seperti perusahaan, institusi, dan bank. Keuntungan terbesar dari penyerang adalah mereka dapat disesuaikan dengan jumlah dan kematangan. Tapi karena mata uang forward diperdagangkan over-the-counter dan bukan di bursa, risiko counterparty dan likuiditas adalah masalah yang lebih signifikan daripada futures.

Contoh:

Perusahaan hipotesis Big Bang Co. yang berbasis di Jepang memiliki piutang ekspor sebesar $ 1 juta yang diharapkan dalam enam bulan. Dikhawatirkan yen Jepang dapat terapresiasi saat itu, yang berarti akan menerima lebih sedikit yen ketika menjual dolar, dan memutuskan untuk mengunci nilai tukar menggunakan mata uang ke depan dengan banknya.

Kurs spotnya adalah 119,50 ($ 1 = JPY 119,50). Suku bunga berjangka didasarkan pada perbedaan suku bunga, dan mata uang dengan suku bunga yang lebih rendah diperdagangkan dengan premi penerusan ke mata uang dengan suku bunga yang lebih tinggi. Karena suku bunga yen lebih rendah dari suku bunga dolar, maka yen diperdagangkan dengan premi forward terhadap dolar. Dengan demikian, enam bulan ke depan yen menimbulkan biaya 30 pip, yang berarti bahwa Big Bang Co. mendapat tarif 119,20 (yaitu 119,50 – 0,30) untuk $ 1 juta yang akan dijual ke banknya dalam enam bulan.

Asumsikan yen Jepang diperdagangkan pada kurs spot 116 dalam enam bulan. Big Bang Co. menerima kurs 119,20 yen untuk dolar di mana pun kurs spot diperdagangkan. Oleh karena itu, ia menerima 119,2 juta yen untuk penjualan dolarnya, yang merupakan 3,2 juta yen lebih banyak daripada yang akan diterimanya seandainya ia menjual piutang dolar dengan kurs spot 116.

Jika Big Bang Co tidak ingin menyerahkan $ 1 juta ke bank karena alasan tertentu, Big Bang Co dapat melepas lindung nilai dengan membeli kembali $ 1 juta dengan kurs spot 116, untuk mendapatkan 3,2 juta yen, dan menjual $ 1 juta yang diterima. dari ekspornya pada kurs spot 116. Tarif bersih yang diterimanya masih akan menjadi 119,20 per dolar (3,2 + 116).

Sementara mata uang maju tidak dapat diakses oleh masyarakat umum, investor dapat secara efektif membangun ke depan menggunakan teknik yang disebut lindung nilai pasar uang.

Dengan Opsi Mata Uang

Keuntungan menggunakan opsi mata uang untuk menetapkan nilai tukar, daripada menggunakan futures atau forward, adalah pembeli opsi memiliki hak tetapi bukan kewajiban untuk membeli mata uang pada nilai yang telah ditentukan sebelum opsi berakhir. Meskipun ada biaya di muka dalam bentuk premi opsi, biaya ini mungkin lebih disukai daripada dikunci ke dalam tarif yang tidak fleksibel, seperti halnya dengan forward dan futures mata uang.

Contoh:

Kembali ke contoh pertama, mari kita asumsikan bahwa Anda ingin melakukan lindung nilai terhadap risiko euro bergerak lebih tinggi, sambil mempertahankan fleksibilitas untuk membeli euro pada harga yang lebih rendah jika euro menurun. Oleh karena itu, Anda membeli dua opsi panggilan 108 Juni pada kontrak berjangka euro. Kontrak tersebut memberi Anda hak untuk membeli 125.000 euro per kontrak dengan tarif 1,08 (EUR 1 = USD 1,0800) dengan premi 0,0185. Hutang premi opsi Anda adalah $ 2,312,50 (EUR 125,000 x 0,0185) per kontrak, dengan total $ 4,625.

Ada tiga kemungkinan skenario yang muncul sebelum opsi panggilan berakhir pada bulan Juni.

Euro diperdagangkan pada 1,20 :
Dalam hal ini, opsi Anda akan menguntungkan. Perhatikan bahwa nilai tukar efektif Anda, termasuk premi opsi, adalah 1,0985 (yaitu, harga kesepakatan 1,0800 + premium opsi 0,0185).

Dalam kasus ini, total biaya EUR 250.000 Anda adalah $ 274.625 ({dua kontrak X EUR 125.000 per kontrak X harga kesepakatan panggilan 1,08} + premi opsi $ 4,625). Dengan demikian, opsi panggilan menghemat $ 25.375, karena membeli dengan harga spot 1,20 akan dikenakan biaya $ 300.000.

Euro diperdagangkan pada 1,00 : Dalam hal ini, Anda cukup membiarkan opsi Anda kedaluwarsa dan membeli euro pada kurs spot 1,00. Karena Anda membayar premi opsi $ 4,625, total biaya Anda adalah $ 254,625 (yaitu $ 250,000 + $ 4,625), yang berarti nilai tukar efektif 1,0185.

Dalam hal ini, Anda lebih baik melakukan lindung nilai melalui kontrak opsi daripada kontrak berjangka, karena kontrak berjangka akan mengakibatkan kerugian sebesar $ 20.000, daripada $ 4.625 yang Anda bayarkan sebagai premi opsi.

Dengan Exchange-Traded Fund

Untuk jumlah kecil, seseorang juga dapat menggunakan dana yang diperdagangkan di bursa mata uang (ETF), seperti CurrencyShares Euro Trust (FXE) untuk mengunci nilai tukar. (Lihat: ” Lindung nilai terhadap risiko nilai tukar dengan ETF mata uang “.) Masalahnya adalah ETF tersebut memiliki biaya manajemen, yang meningkatkan biaya lindung nilai. Mungkin juga ada beberapa selip antara harga ETF dan nilai tukar. lindung nilai pasar uang mungkin menjadi alternatif yang lebih baik untuk ETF untuk mengunci nilai tukar untuk jumlah kecil.

Garis bawah

Nilai tukar dapat secara efektif dikunci dalam menggunakan mata uang berjangka, ke depan, atau opsi, yang masing-masing memiliki pro dan kontra. Untuk jumlah yang lebih kecil, lindung nilai pasar uang mungkin lebih disukai daripada ETF karena mengunci nilai tukar.

Pengungkapan: Penulis tidak memegang posisi di sekuritas mana pun yang disebutkan dalam artikel ini pada saat publikasi.

Apa Mengunci Nilai Tukar?

Contoh:

Dengan Mata Uang Ke Depan

Contoh:

Dengan Opsi Mata Uang

Contoh:

Garis bawah

Artikel terkait