Apa Balikkan Balikkan Obligasi (RCB)?
Reverse convertible bond (RCB) adalah obligasi yang dapat dikonversi menjadi uang tunai, hutang, atau ekuitas sesuai kebijakan penerbit pada tanggal yang ditentukan. Penerbit memiliki opsi pada tanggal jatuh tempo untuk menebus obligasi secara tunai atau menyerahkan sejumlah saham yang telah ditentukan.
PENGAMBILAN UTAMA
- Reverse convertible bond (RCB) adalah obligasi yang dapat dikonversi menjadi uang tunai, hutang, atau ekuitas sesuai kebijakan penerbit pada tanggal yang ditentukan.
- Keuntungan paling signifikan dari RCB adalah tingkat kuponnya yang tinggi.
- RCB memiliki fitur rumit yang melindungi penerbit obligasi canggih dengan mengorbankan investor yang kurang informasi.
- Sebagai aturan umum, investor tidak boleh membeli obligasi konversi terbalik kecuali mereka merasa nyaman memiliki aset yang mendasarinya.
Memahami Reverse Convertible Bonds (RCBs)
Sebuah obligasi konversi memiliki call option tertanam yang memberikan pemegang obligasi hak untuk mengkonversi obligasi mereka menjadi ekuitas pada waktu tertentu untuk sejumlah yang telah ditetapkan dari saham di perusahaan penerbitan. Hasil obligasi konversi biasanya lebih rendah daripada hasil obligasi serupa tanpa opsi konversi karena opsi tertanam memberikan keuntungan tambahan bagi pemegang obligasi. Jenis obligasi lain dengan opsi konversi tertanam adalah obligasi konversi terbalik.
Reverse convertible bond (RCB) memiliki opsi jual yang memberikan hak kepada peminjam atau penerbit obligasi untuk mengubah pokok obligasi menjadi saham ekuitas pada tanggal yang ditentukan. Opsi tersebut, jika dilakukan, memungkinkan penerbit untuk “meletakkan” obligasi kepada pemegang obligasi pada tanggal yang ditentukan untuk hutang atau saham yang ada dari perusahaan yang mendasarinya. Perusahaan yang mendasarinya tidak perlu terkait dengan cara apa pun dengan bisnis penerbit. Faktanya, mungkin ada lebih dari satu saham dasar yang terikat pada obligasi konversi terbalik.
Referensi cepat
Berinvestasi dalam obligasi konversi terbalik lebih seperti menjual telanjang pada aset yang mendasarinya daripada membeli obligasi biasa.
Pertimbangan Maturitas dan Hasil
Sekuritas RCB biasanya memiliki jangka waktu yang lebih pendek hingga jatuh tempo dan hasil yang lebih tinggi daripada kebanyakan obligasi lainnya karena risiko yang terlibat bagi investor. Investor mungkin terpaksa menebus obligasi mereka untuk sekuritas di perusahaan yang nilainya turun secara substansial. Kupon pasar di atas dibayar bulanan atau triwulanan. Selain pembayaran bunga, investor menerima 100% dari pokok investasi awal dalam bentuk tunai atau sejumlah saham yang telah ditentukan sebelumnya dari saham yang mendasarinya pada saat jatuh tempo.
Investor RCB tidak dapat berpartisipasi dalam apresiasi atas aset yang mendasarinya. Sebaliknya, pemegang obligasi secara efektif memberi penerbit opsi jual atas aset yang mendasarinya. Investor menerima risiko ini dengan imbalan pembayaran kupon yang lebih tinggi selama masa berlaku obligasi. Misalkan harga aset dasar yang terkait dengan obligasi turun di bawah jumlah yang telah ditentukan, yang juga disebut tingkat knock-in. Kemudian, masuk akal bagi penerbit obligasi untuk menggunakan haknya untuk membayar kembali pokok pinjaman dengan saham daripada uang tunai. Karena RCB meninggalkan konversi atas kebijakan penerbitnya, nilai saham akan lebih kecil dari jumlah yang diinvestasikan pada awalnya.
Jika harga aset yang mendasari tetap di atas tingkat knock-in, pemegang obligasi menerima pembayaran kupon yang tinggi selama masa obligasi. Ketika obligasi jatuh tempo, mereka menerima kembali pokok pinjaman mereka secara tunai. Itu biasanya skenario kasus terbaik untuk investor obligasi konversi terbalik.
Manfaat Reverse Convertible Bonds (RCBs)
Keuntungan paling signifikan dari RCB adalah tingkat kuponnya yang tinggi. Obligasi konversi terbalik memiliki imbal hasil tinggi antara 7% hingga 30%, menurut FINRA. Itu menimbulkan pertanyaan mengapa perusahaan ingin membayar tarif setinggi itu. Seringkali, mereka mengharapkan aset yang mendasarinya turun harganya. Pada saat yang sama, investor lain bersedia membeli aset yang mendasarinya dan menahannya. Pemegang saham biasanya menerima kompensasi yang jauh lebih sedikit dari dividen daripada bunga yang didapat investor RCB. Membeli obligasi konversi terbalik dapat menjadi alternatif yang menguntungkan untuk membeli saham perusahaan.
Kritik terhadap Reverse Convertible Bonds (RCBs)
Obligasi konversi terbalik mengalami cacat yang mirip dengan masalah dengan obligasi yang dapat dipanggil tetapi dengan risiko penurunan yang jauh lebih tinggi. Seperti obligasi yang dapat dipanggil, RCB memiliki fitur rumit yang melindungi penerbit obligasi canggih dengan mengorbankan investor yang kurang informasi.
Sangat mudah bagi investor untuk mengabaikan klausul pelarian dan ditarik oleh obligasi yang menjanjikan suku bunga tinggi. Dalam kasus obligasi yang dapat ditarik, penerbit dapat keluar dari pembayaran tingkat tinggi melalui pembiayaan kembali jika peringkat bisnis dan kredit membaik. Dengan obligasi konversi terbalik, penerbit dapat melarikan diri dari pembayaran kembali seluruh pokok dengan menggunakan opsi konversi ekuitas. Dengan RCB, bisnis dan harga saham harus turun agar penerbit mendapatkan keuntungan dengan mengorbankan pemegang obligasi.
Masalah terburuk dengan obligasi konversi terbalik adalah investor terkadang mengira mereka membeli aset yang mirip dengan obligasi standar. Apa yang sebenarnya dilakukan pembeli RCB adalah menjual aset yang mendasarinya dengan telanjang bulat. Sebagai aturan umum, investor tidak boleh membeli obligasi konversi terbalik kecuali mereka merasa nyaman memiliki aset yang mendasarinya.
Related Posts
- Obligasi
- Obligasi Konversi
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Konversi paksa
- Arbitrase obligasi konversi
- Ketika obligasi konversi menjadi stok
- Premium konversi
- Paritas konversi Price.
- Rasio konversi
- Konversi tanpa sadar