Bukti Bahwa Investasi Beli dan Tahan Berhasil

Resesi Besar dari 2008-2009 saw banyak investor kehilangan uang dalam jumlah besar. Portofolio pensiun rata-rata menerima lebih dari 30% pukulan, dan teori portofolio modern (MPT) jatuh dari reputasi, tampaknya dibantah oleh periode dua tahun di mana investor buy-and-hold melihat keuntungan selama satu dekade terhapus secara kiasan. instan. Aksi jual besar-besaran selama 2008-2009 tampaknya melanggar aturan main; bagaimanapun juga, investasi pasif tidak seharusnya menyerap kerugian sebesar itu.

Kenyataannya adalah buy-and-hold masih berfungsi, bahkan bagi mereka yang memegang portofolio pasif di Resesi Hebat. Ada bukti statistik bahwa strategi beli dan tahan adalah taruhan jangka panjang yang baik, dan data untuk penahanan ini akan kembali setidaknya selama investor memiliki reksa dana.

Apa Bukti Bahwa Investasi Beli dan Tahan Berhasil?

“Beli dan tahan” tidak memiliki definisi yang ditetapkan, tetapi logika yang mendasari strategi ekuitas beli dan tahan cukup jelas. Ekuitas adalah investasi yang lebih berisiko, tetapi selama periode kepemilikan yang lebih lama, investor lebih mungkin untuk merealisasikan pengembalian yang lebih tinggi secara konsisten dibandingkan dengan investasi lain. Dengan kata lain, pasar naik lebih sering daripada turun, dan menggabungkan pengembalian selama waktu yang baik menghasilkan pengembalian keseluruhan yang lebih tinggi selama investasi diberikan waktu yang cukup untuk jatuh tempo.

Raymond James menerbitkan sejarah 85 tahun pasar sekuritas untuk mempelajari pertumbuhan hipotetis investasi $ 1 antara 1926 dan 2010. Ia mencatat bahwa inflasi, sebagaimana diukur oleh indeks harga konsumen (CPI) yang kontroversial, mengikis lebih dari 90% nilai dolar, jadi dibutuhkan $ 12 pada tahun 2010 untuk daya beli yang sama dengan $ 1 pada tahun 1926. Namun demikian, $ 1 yang diterapkan pada saham-saham berkapitalisasi besar pada tahun 1926 memiliki nilai pasar $ 2.982 pada tahun 2010; angkanya adalah $ 16.055 untuk saham-saham berkapitalisasi kecil. $ 1 yang sama yang diinvestasikan dalam obligasi pemerintah hanya akan bernilai $ 93 pada tahun 2010; Treasury bills (T-bills) bahkan lebih buruk lagi dengan $ 21.

Periode antara 1926 dan 2010 termasuk resesi 1926-1927; Depresi Besar; resesi berikutnya pada tahun 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981, dan 1990; krisis dot-com; dan Resesi Hebat. Meskipun ada daftar periode gejolak, pasar mengembalikan pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 9,9% untuk topi besar dan 12,1% untuk topi kecil.

Volatilitas dan Penjualan ke Pasar yang Jatuh

Hal ini sama pentingnya bagi investor jangka panjang untuk bertahan di pasar bearish seperti halnya memanfaatkan pasar bullish.Ambil contoh kasus IBM, yang kehilangan hampir seperlima, pada 19%, dari nilai pasarnya antara Mei 2008 dan Mei 2009. Namun pertimbangkan bahwa Dow turun lebih dari sepertiga, pada 36%, selama periode yang sama. , Yang berarti pemegang saham IBM tidak perlu memulihkan sebanyak mungkin untuk melihat nilai precrash.Pengurangan volatilitas adalah sumber kekuatan utama dari waktu ke waktu.1

Prinsipnya terbukti jika Anda membandingkan Dow dan IBM antara Mei 2008 dan September 2011, ketika pasar mulai lepas landas lagi. IBM naik 38%, dan Dow masih turun 12%. Gabungan pengembalian semacam ini selama beberapa dekade dan perbedaannya bisa menjadi eksponensial. Inilah sebabnya mengapa sebagian besar pendukung buy-and-hold berduyun-duyun ke saham blue-chip .

Pemegang saham IBM akan membuat kesalahan dengan menjual selama 2008 atau 2009. Banyak perusahaan melihat nilai pasar menghilang selama Resesi Hebat dan tidak pernah pulih, tetapi IBM adalah blue-chip karena suatu alasan; perusahaan memiliki puluhan tahun manajemen dan profitabilitas yang kuat.

Misalkan seorang investor membeli saham IBM senilai $ 500 pada bulan Januari 2007 ketika harga saham sekitar $ 100 per saham. Jika dia panik dan menjual di saat pasar ambruk pada November 2008, dia hanya akan menerima $ 374,40, kerugian modal lebih dari 25%. Sekarang misalkan dia bertahan selama kecelakaan itu; IBM melewati ambang batas $ 200 per saham pada awal Maret 2012 hanya lima tahun kemudian, dan dia akan menggandakan investasinya.

Volatilitas Rendah vs. Volatilitas Tinggi

Satu studi Harvard Business School 2013 melihat pengembalian yang akan direalisasikan oleh investor hipotetis pada tahun 1968 dengan menginvestasikan $ 1 pada 20% saham AS dengan volatilitas terendah.Studi tersebut membandingkan hasil ini dengan investor hipotetis yang berbeda pada tahun 1968, yang menginvestasikan $ 1 pada 20% saham AS dengan volatilitas tertinggi.Investor dengan volatilitas rendah melihat $ 1-nya tumbuh menjadi $ 81,66 sementara investor dengan volatilitas tinggi melihat $ 1-nya tumbuh menjadi $ 9,76.Hasil ini dinamai “anomali risiko rendah” karena diduga menyangkalpremi risiko ekuitas yang dikutip secara luas.

Namun, hasilnya tidak terlalu mengejutkan. Saham yang sangat bergejolak lebih sering berubah daripada saham dengan volatilitas rendah, dan saham yang sangat bergejolak cenderung tidak mengikuti tren keseluruhan pasar yang luas, dengan tahun-tahun yang lebih baik daripada tahun-tahun yang sulit. Jadi, meskipun mungkin benar bahwa saham berisiko tinggi akan menawarkan pengembalian yang lebih tinggi daripada saham berisiko rendah pada satu titik waktu, kemungkinan besar saham berisiko tinggi tidak dapat bertahan selama periode 20 tahun. dibandingkan dengan saham berisiko rendah.

Inilah sebabnya mengapa blue chip menjadi favorit investor buy-and-hold. Saham blue-chip kemungkinan besar akan bertahan cukup lama agar hukum rata-rata menguntungkan mereka. Misalnya, hanya ada sedikit alasan untuk percaya Coca-Cola Company atau Johnson & Johnson, Inc. akan gulung tikar pada tahun 2030. Perusahaan semacam ini biasanya bertahan dari penurunan besar dan melihat harga saham mereka melonjak.

Misalkan seorang investor membeli saham Coca-Cola pada Januari 1990 dan menahannya hingga Januari 2015. Selama periode 26 tahun ini, dia akan mengalami resesi 1990-91 dan penurunan empat tahun penuh pada saham Coca-Cola dari 1998 hingga 2002 Dia akan mengalami Resesi Hebat juga. Namun, pada akhir periode tersebut, total investasinya akan tumbuh 221,68%.

Jika dia malah berinvestasi di saham Johnson & Johnson selama periode yang sama, investasinya akan tumbuh 619,62%. Contoh serupa dapat ditunjukkan dengan saham buy-and-hold favorit lainnya , seperti Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc., dan Sherwin -Williams Company. Masing-masing investasi ini pernah mengalami masa-masa sulit, tetapi itu hanya bab-bab dalam buku beli-dan-tahan. Pelajaran sebenarnya adalah strategi beli dan tahan mencerminkan hukum rata-rata jangka panjang; ini adalah taruhan statistik pada tren historis pasar.

Apa Bukti Bahwa Investasi Beli dan Tahan Berhasil?

Volatilitas dan Penjualan ke Pasar yang Jatuh

Volatilitas Rendah vs. Volatilitas Tinggi

Artikel terkait