Aturan pertama dari perencanaan pendapatan pensiun adalah: Jangan pernah kehabisan uang. Aturan kedua adalah: Jangan pernah melupakan aturan pertama.
Kedengarannya sangat mudah. Yang menjadi rumit adalah negosiasi antara dua masalah yang sama-sama valid tetapi saling bertentangan: kebutuhan akan keamanan dan pelestarian modal, dan kebutuhan akan pertumbuhan untuk melindungi nilai inflasi selama kehidupan pensiunan. Hanya sedikit orang yang ingin mengambil risiko tinggi dengan dana pensiun mereka. Namun, portofolio investasi tanpa risiko — yang diinvestasikan hanya pada kendaraan berpenghasilan aman, seperti obligasi Treasury AS — akan terus mengikis nilai telur sarang, bahkan dengan penarikan yang sangat sederhana.
Meski kedengarannya berlawanan dengan intuisi, semuanya dijamin bahwa portofolio tanpa risiko tidak akan memenuhi tujuan ekonomi yang masuk akal. Di sisi lain, portofolio hanya ekuitas memiliki pengembalian yang diharapkan tinggi tetapi datang dengan volatilitas yang berisiko menipis jika penarikan berlanjut selama pasar turun. Strategi yang tepat menyeimbangkan dua persyaratan yang saling bertentangan ini.
Apa Cara Membuat Strategi Portofolio Pensiun?
- Portofolio dana pensiun perlu menyeimbangkan antara dua kebutuhan yang saling bertentangan: pelestarian modal untuk keamanan, dan pertumbuhan modal untuk melindungi dari inflasi.
- Teori keuangan modern menganjurkan fokus pada pengembalian total daripada pendapatan untuk portofolio berorientasi pensiun.
- Pendekatan investasi pengembalian total bergantung pada aset ekuitas yang terdiversifikasi dengan baik untuk pertumbuhan dan kendaraan berpenghasilan tetap sebagai penyimpan nilai.
- Ketika portofolio perlu melakukan distribusi, investor dapat memilih di antara kelas aset untuk mengurangi saham yang sesuai.
- Strategi investasi pengembalian total akan mencapai hasil yang lebih tinggi dengan risiko lebih rendah daripada strategi berorientasi dividen atau pendapatan.
Portofolio Seimbang
Tujuannya adalah untuk merancang portofolio yang menyeimbangkan kebutuhan pendapatan liberal dengan likuiditas yang cukup untuk menahan tekanan pasar. Kita bisa mulai dengan membagi portofolio menjadi dua bagian dengan tujuan spesifik untuk masing-masing:
- Diversifikasi seluas mungkin mengurangi volatilitas bagian ekuitas ke batas praktis terendahnya sambil memberikan pertumbuhan jangka panjang yang diperlukan untuk melindungi nilai inflasi, dan memenuhi pengembalian total yang diperlukan untuk mendanai penarikan.
- Peran pendapatan tetap adalah menyediakan penyimpan nilai untuk mendanai distribusi dan untuk mengurangi volatilitas portofolio total. Portofolio pendapatan tetap dirancang agar mendekati volatilitas pasar uang daripada mencoba meregangkan hasil dengan meningkatkan durasi atau menurunkan kualitas kredit. Produksi pendapatan bukanlah tujuan utama.
Kedua bagian portofolio berkontribusi pada tujuan menghasilkan penarikan berkelanjutan yang liberal dalam jangka waktu yang lama. Perhatikan bahwa kita secara khusus tidak berinvestasi untuk pendapatan ; sebaliknya, kita berinvestasi untuk pengembalian total .
Pengembalian Total vs. Pendapatan
Kakek nenek Anda berinvestasi untuk mendapatkan penghasilan dan memenuhi portofolio mereka dengan saham dividen, saham preferen, obligasi konversi , dan obligasi yang lebih umum. Mantra adalah hidup dari pendapatan dan tidak pernah menyentuh kepala sekolah. Mereka memilih sekuritas individu berdasarkan hasil panen berair lemak besar mereka. Kedengarannya seperti strategi yang masuk akal, tetapi yang mereka dapatkan hanyalah portofolio dengan pengembalian lebih rendah dan risiko lebih tinggi dari yang diperlukan.
Pada saat itu, tidak ada yang tahu lebih baik, jadi kita bisa memaafkan mereka. Mereka melakukan yang terbaik yang mereka bisa di bawah kebijaksanaan yang berlaku. Selain itu, dividen dan bunga pada masa kakek nenek Anda jauh lebih tinggi daripada saat ini — dan harapan hidup setelah pensiun lebih pendek. Jadi, meski jauh dari sempurna, strategi itu berhasil setelah mode.
Saat ini, ada cara yang jauh lebih baik untuk berpikir tentang investasi. Inti dari teori keuangan modern adalah untuk mengubah fokus dari pemilihan sekuritas individu ke alokasi aset dan konstruksi portofolio dan untuk berkonsentrasi pada pengembalian total daripada pendapatan. Jika portofolio perlu melakukan distribusi karena alasan apa pun, seperti untuk mendukung gaya hidup Anda selama masa pensiun, dimungkinkan untuk memilih di antara kelas aset untuk memangkas saham yang sesuai.
Pendekatan Investasi Pengembalian Total
Investasi pengembalian total meninggalkan definisi buatan dari pendapatan dan pokok, yang menyebabkan banyak dilema akuntansi dan investasi. Ini menghasilkan solusi portofolio yang jauh lebih optimal daripada protokol generasi pendapatan yang lama. Distribusi didanai secara oportunistik dari bagian mana pun dari portofolio tanpa memperhatikan pendapatan akuntansi, dividen, atau bunga, atau kerugian; kita mungkin mencirikan distribusi sebagai dividen sintetis .
Pendekatan investasi pengembalian total diterima secara universal oleh literatur akademis dan praktik terbaik institusional.Ini diperlukan oleh Prudent Investasi Act Uniform (UPIA), yang Karyawan Penghasilan Pensiun Undang-Undang Keamanan (Erisa), hukum umum , dan peraturan. Berbagai undang-undang dan peraturan semuanya telah berubah dari waktu ke waktu untuk memasukkan teori keuangan modern, termasuk gagasan bahwa berinvestasi untuk pendapatan adalah strategi investasi yang tidak tepat.
Tetap saja, selalu ada orang yang tidak mengerti. Terlalu banyak investor individu, terutama pensiunan atau mereka yang membutuhkan distribusi reguler untuk mendukung gaya hidupnya, masih terjebak dalam strategi investasi kakek. Mengingat pilihan antara investasi dengan dividen 4% dan diharapkan pertumbuhan 2% atau 8% yang diharapkan tetapi tidak ada dividen, banyak yang akan memilih untuk investasi dividen, dan mereka mungkin berpendapat terhadap semua bukti yang tersedia yang portofolio mereka adalah “lebih aman. ” Ternyata tidak demikian.
Total Pengembalian Investasi dalam Tindakan
Jadi, bagaimana seorang investor dapat menghasilkan aliran penarikan untuk mendukung kebutuhan gaya hidup mereka dari portofolio pengembalian total?
- Mulailah dengan memilih tingkat penarikan yang berkelanjutan. Sebagian besar pengamat percaya bahwa tingkat tahunan sebesar 4% dapat dipertahankan dan memungkinkan portofolio tumbuh dari waktu ke waktu.
- Buat alokasi aset tingkat atas sebesar 40% untuk obligasi jangka pendek berkualitas tinggi, dan 60% (saldo) ke portofolio ekuitas global yang terdiversifikasi yang terdiri dari 10 hingga 12 kelas aset .
- Hasilkan uang tunai untuk distribusi secara dinamis sesuai kebutuhan.