Cara Menjadi Pendek Pasar Obligasi A. – (Keuangan)

oleh

AS pasar obligasi telah menikmati kuat banteng menjalankan selama beberapa tahun terakhir sebagai Federal Reserve telah menurunkan suku bunga ke tingkat terendah dalam sejarah. Harga obligasi, yang bereaksi terbalik terhadap perubahan suku bunga, baru-baru ini mengalami tekanan karena pelaku pasar mengantisipasi bahwa bank sentral akan segera mengindikasikan mereka akan mulai menaikkan suku bunga yang ditargetkan .

Secara tradisional dianggap sebagai investasi berisiko lebih rendah daripada saham, harga obligasi dapat turun secara dramatis tergantung pada seberapa banyak dan seberapa cepat suku bunga naik. Akibatnya, investor yang cerdas dapat mempertimbangkan untuk menjual pasar obligasi AS dan mendapat untung dari pasar beruang yang diantisipasi. Sebuah posisi short di obligasi juga memiliki potensi untuk menghasilkan pengembalian yang tinggi selama periode inflasi. Bagaimana seorang individu mendapatkan eksposur singkat ke obligasi dalam akun pialang reguler mereka ? 

Apa Cara Menjadi Pendek Pasar Obligasi A.?

  • Melakukan short pada pasar obligasi berarti investor atau trader mencurigai bahwa harga obligasi akan turun, dan ingin memanfaatkan sentimen bearish tersebut – misalnya, jika suku bunga diperkirakan akan naik.
  • Kontrak derivatif pada obligasi, seperti kontrak berjangka dan opsi, menyediakan satu cara untuk mempersingkat pasar obligasi, atau untuk melindungi posisi beli yang ada dari penurunan.
  • ETF obligasi terbalik dan reksa dana adalah cara lain untuk mendiversifikasi posisi obligasi pendek dan mendapatkan keuntungan dari manajemen portofolio profesional.

Going Short

Menjadi ‘short’ menunjukkan bahwa investor percaya bahwa harga akan turun dan oleh karena itu akan mendapat untung jika mereka dapat membeli kembali posisi mereka dengan harga yang lebih rendah. Going ‘long’ akan menunjukkan kebalikannya dan bahwa investor percaya harga akan naik dan membeli aset itu. Banyak investor individu tidak memiliki kemampuan untuk menjual obligasi yang sebenarnya. Untuk melakukannya, diperlukan lokasi pemegang obligasi yang sudah ada dan kemudian meminjamnya dari mereka untuk menjualnya di pasar. Pinjaman yang terlibat mungkin termasuk penggunaan leverage, dan jika harga obligasi meningkat bukannya jatuh, investor memiliki potensi kerugian besar.

Untungnya, ada beberapa cara agar investor rata-rata dapat memperoleh eksposur singkat ke pasar obligasi tanpa harus menjual obligasi yang sebenarnya.

Strategi Hedging

Sebelum menjawab pertanyaan tentang bagaimana mendapatkan keuntungan dari penurunan harga obligasi, ada baiknya membahas bagaimana melindungi posisi obligasi yang ada terhadap penurunan harga bagi mereka yang tidak ingin atau dilarang mengambil posisi pendek. Untuk pemilik portofolio obligasi seperti itu, manajemen durasi mungkin tepat. Obligasi dengan jangka waktu yang lebih panjang lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga, dan dengan menjual obligasi tersebut dari dalam portofolionya untuk membeli obligasi jangka pendek, dampak dari kenaikan suku bunga tersebut tidak akan terlalu parah. 

Beberapa portofolio obligasi perlu memiliki obligasi jangka panjang karena mandatnya. Para investor ini dapat menggunakan derivatif untuk melindungi posisi mereka tanpa menjual obligasi apa pun.

Katakanlah seorang investor memiliki portofolio obligasi terdiversifikasi senilai $ 1.000.000 dengan durasi tujuh tahun dan dilarang menjualnya untuk membeli obligasi jangka pendek. Kontrak berjangka yang sesuaiada pada indeks luas yang sangat mirip dengan portofolio investor, yang memiliki durasi lima setengah tahun dan diperdagangkan di pasar dengan harga $ 130.000 per kontrak.Investor ingin mengurangi durasinya menjadi nol untuk sementara waktu untuk mengantisipasi kenaikan suku bunga yang tajam.Mereka akan menjual [(0 – 7) /5.5 x 1.000.000 / 130.000)] = 9,79 ≈ 10 kontrak berjangka (jumlah pecahan harus dibulatkan ke bilangan bulat terdekat dari kontrak untuk diperdagangkan).Jika suku bunga naik 170 basis poin (1,7%) tanpa lindung nilai, investor akan kehilangan ($ 1.000.000 x 7 x 0,017) = $ 119.000.Dengan lindung nilai, posisi obligasi akan tetap turun sebesar itu, tetapi posisi berjangka pendek akan memperoleh (10 x $ 130.000 x 5,5 x 0,017) = $ 121.550.Dalam kasus ini, investor benar-benar mendapatkan $ 2.550, hasil yang dapat diabaikan (0,25%) karena kesalahan pembulatan dalam jumlah kontrak.  

Kontrak opsi juga dapat digunakan sebagai pengganti kontrak berjangka. Membeli put di pasar obligasi memberi investor hak untuk menjual obligasi pada harga tertentu di masa depan di mana pun pasar saat itu. Ketika harga jatuh, hak ini menjadi lebih berharga dan harga put option meningkat. Jika harga obligasi malah naik, opsi tersebut akan menjadi kurang berharga dan pada akhirnya bisa kedaluwarsa tanpa nilai. Sebuah put protektif  akan secara efektif menciptakan batas bawah di bawah harga yang investor tidak dapat kehilangan lebih banyak uang bahkan jika pasar terus turun. Strategi opsi memiliki manfaat untuk melindungi sisi negatifnya sambil memungkinkan investor untuk berpartisipasi dalam apresiasi naik apa pun, sedangkan lindung nilai berjangka tidak akan. Namun, membeli opsi jual bisa mahal karena investor harus membayar premi opsi untuk mendapatkannya.

Strategi Korslet

Derivatif juga dapat digunakan untuk mendapatkan eksposur singkat murni ke pasar obligasi. Menjual kontrak berjangka, membeli opsi jual, atau menjual opsi panggilan  ‘ telanjang ‘ (ketika investor belum memiliki obligasi yang mendasarinya) adalah semua cara untuk melakukannya. Namun, posisi derivatif telanjang ini bisa sangat berisiko dan membutuhkan leverage. Banyak investor individu, meskipun dapat menggunakan instrumen derivatif untuk melindungi posisi yang ada, tidak dapat memperdagangkannya secara telanjang. 

Sebaliknya, cara termudah bagi investor individu untuk menjual obligasi adalah dengan menggunakan inversi, atau ETF pendek. Sekuritas ini diperdagangkan di pasar saham dan dapat dibeli dan dijual sepanjang hari perdagangan di akun pialang tipikal. Sebaliknya, ETF ini memperoleh pengembalian positif untuk setiap pengembalian negatif dari yang mendasarinya; harga mereka bergerak berlawanan dengan arah yang mendasarinya. Dengan memiliki ETF pendek, investor sebenarnya membeli saham tersebut sementara memiliki eksposur pendek ke pasar obligasi, sehingga menghilangkan pembatasan short selling atau margin .

Beberapa ETF pendek juga dimanfaatkan , atau diarahkan. Ini berarti bahwa mereka akan mengembalikan kelipatan ke arah yang berlawanan dari yang mendasarinya. Misalnya, ETF 2x terbalik akan menghasilkan + 2% untuk setiap -1% yang dikembalikan oleh yang mendasarinya.

Ada berbagai ETF obligasi pendek yang dapat dipilih. Tabel berikut hanyalah contoh dari ETF semacam itu yang paling populer.

Referensi cepat

Selain ETF, ada sejumlah reksa dana yang mengkhususkan diri pada posisi obligasi pendek.

Garis bawah

Suku bunga tidak bisa tetap mendekati nol selamanya. Momok inflasi adalah sinyal negatif bagi pasar obligasi dan dapat mengakibatkan jatuhnya harga. Investor dapat menggunakan strategi untuk melindungi eksposur mereka melalui manajemen durasi atau melalui penggunaan sekuritas derivatif.

Mereka yang ingin mendapatkan eksposur pendek dan keuntungan aktual dari penurunan harga obligasi dapat menggunakan strategi derivatif telanjang atau membeli ETF obligasi terbalik, yang merupakan opsi yang paling dapat diakses oleh investor individu. ETF pendek dapat dibeli di dalam akun pialang biasa dan akan naik harganya saat harga obligasi turun.

Related Posts

  1. Exchange Traded Fund (ETF): Apa Itu ETF dan Cara Membeli Mereka
  2. Obligasi
  3. 11 Cacat ETF yang Tidak Harus Diabaikan Investor
  4. Treasury Bonds: Investasi Bagus untuk Pensiun?
  5. Cara Memilih ETF Terbaik
  6. ETF obligasi
  7. Opsi Saham Karyawan (ESO)
  8. Bagaimana pajak ETF?
  9. Membangun Portofolio Semua ETF
  10. Sertifikat Setoran (CD) dan bagaimana CD bekerja