Efek Einhorn – (Keuangan) | Finansial 2022

Apa Efek Einhorn?

Efek Einhorn adalah penurunan tajam dalam harga saham perusahaan yang diperdagangkan secara publik yang sering terjadi segera setelah manajer hedge fund David Einhorn secara terbuka melakukan short (taruhan terhadap) saham perusahaan tersebut.

Efek Einhorn juga dapat terjadi secara terbalik ketika Einhorn tidak menyebutkan perusahaan yang sebelumnya dia ungkapkan pernyataan kasarnya. Jika investor berharap mendengar sesuatu yang negatif dari Einhorn dan kemudian tidak, mereka sering menganggapnya sebagai tanda positif, dan harga saham naik.

Namun, pernyataan positif Einhorn tentang perusahaan tidak cenderung menaikkan harga saham mereka; sebaliknya, efek Einhorn terutama berlaku untuk saham yang dia jual (dan membuat posisi pendek ini diketahui publik).

Poin Penting

Efek Einhorn adalah penurunan tajam harga saham setelah kritik publik terhadap praktiknya oleh investor terkenal David Einhorn.
Contoh paling terkenal dari efek Einhorn adalah persentase penurunan dua digit pada saham Allied Capital setelah Einhorn mengkritiknya di konferensi Sohn pada tahun 2002.
Belakangan ini, efek Einhorn telah kehilangan sebagian keunggulannya dengan kinerja investasi yang buruk dari dananya.

Memahami Efek Einhorn

Einhorn mendirikan hedge fund pada tahun 1996 pada usia 27 tahun dengan investasi yang signifikan dari orang tuanya. Dia meningkatkan aset yang dikelola dari $ 900.000 menjadi $ 10 miliar selama 18 tahun berikutnya, dengan pengembalian tahunan rata-rata hampir 20%. Selain keuntungannya yang tinggi, hedge fund-nya dikenal karena penelitian dan analisisnya yang ketat. Meskipun reputasinya sebagai penjual pendek, dana lindung nilai Einhorn biasanya panjang secara keseluruhan.

Beberapa cerita pendek Einhorn yang terkenal termasuk dari pemberi pinjaman Allied Capital pada tahun 2002, yang dia klaim memiliki catatan akuntansi yang curang. SEC akhirnya membuktikan bahwa dia benar lima tahun kemudian. Dia juga terkenal mempersingkat Lehman Brothers pada tahun 2007 dan mengatakan kepada investor bahwa leverage itu berlebihan, yang diketahui dunia benar ketika perusahaan itu runtuh pada tahun 2008. Einhorn dikenal karena membuat taruhan yang berani dan tampaknya tidak mungkin yang ternyata benar.

Contoh yang kurang dramatis dari efek Einhorn daripada skenario Allied dan Lehman terjadi pada tahun 2012 ketika Einhorn mengkritik Chipotle atas kemungkinan praktiknya dalam mempekerjakan pekerja tidak berdokumen dan ancaman kompetitifnya dari Taco Bell. Harga saham Chipotle turun 7% dalam beberapa menit setelah analisis Einhorn.

Contoh lain pada tahun yang sama terjadi dengan perusahaan kerikil dan batu hancur Martin Marietta Material setelah Einhorn merekomendasikan shorting saham dalam pidatonya di Konferensi Riset Investasi Ira W. Sohn. Pada tahun yang sama, perusahaan suplemen nutrisi Herbalife merasakan efek Einhorn setelah investor berspekulasi dia menjual saham berdasarkan pertanyaan yang dia ajukan selama panggilan pendapatan .

Efek Einhorn dalam Beberapa Tahun Terakhir

Halo Einhorn telah menghilang dalam beberapa tahun terakhir dengan kinerja investasi yang buruk. Pada Jan 2019, CNBC melaporkan bahwa dana Einhorn telah merugi 34 persen di tahun sebelumnya.

Pada 4 Juli 2018, Wall Street Journal melaporkan bahwa aset kelolaan Greenlight (AUM) turun menjadi $ 5,5 miliar; sebagai perbandingan, AUM pada tahun 2014 lebih dari $ 12 miliar.

2017 adalah tahun dengan kinerja buruk yang parah – dana andalannya hanya mengembalikan 1,6%, dibandingkan dengan 19,4% untuk Indeks S&P 500. Dalam surat pemegang saham tahunannya untuk tahun 2017, Einhorn menjelaskan apa yang salah. Kutipan: “Yang merugi terbesar tahun ini adalah posisi pendek kita di ‘keranjang gelembung’ … [termasuk] Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) dan Tesla (+ 46%) saat kita yakin semua saham tersebut tampaknya dihargai dengan margin kecil karena kesalahan memasuki tahun, dan tidak ada yang dieksekusi dengan baik atau memenuhi ekspektasi fundamental pada tahun 2017. “

Dengan picks tersebut sebagai celana pendek, tidak mengherankan jika pengaruhnya semakin berkurang. Efek Einhorn bisa memudar sepenuhnya jika dia terus kalah dengan cara yang mengejutkan. Di sisi lain, sebagai investor nilai , dia mungkin akan tertawa terbahak-bahak jika analisisnya tentang saham yang “dinilai terlalu tinggi” ternyata benar.

Contoh Efek Einhorn

Contoh paling terkenal dari efek Einhorn adalah penurunan harga saham Allied Capital sebesar 11%, sebuah perusahaan yang menggambarkan dirinya sebagai perusahaan “pengembangan bisnis”. Dalam pidatonya, Einhorn menuduh Allied Capital menggunakan teknik “penilaian agresif” untuk memutar aset berkinerja buruk seperti Velocita, kemitraan telekomunikasi antara AT&T dan Cisco, sebagai entitas yang menguntungkan. Dia juga keberatan dengan skema “pembayaran dalam bentuk barang” di mana perusahaan menerima hutang atau sekuritas sebagai bunga atau pembayaran kembali pokok pinjamannya. Praktik ini berisiko menempatkannya dalam bahaya, jika terjadi gagal bayar oleh peminjam.

Apa Efek Einhorn?

Poin Penting

Memahami Efek Einhorn

Efek Einhorn dalam Beberapa Tahun Terakhir

Contoh Efek Einhorn

Artikel terkait