Fugit – (Keuangan)

oleh

Apa Fugit?

Fugit, dari bahasa latin tempus fugit, adalah jumlah waktu yang menurut investor tersisa sampai tidak lagi bermanfaat untuk menggunakan opsi lebih awal, atau kemungkinan bahwa opsi gaya Amerika akan dilaksanakan sebelum kedaluwarsa.

Konsep fugit dinamai dan dibuat oleh ekonom Mark Garman, seorang profesor Berkeley yang mempelajari waktu optimal untuk menggunakan opsi Amerika dengan harga menggunakan pohon binomial .

Poin Penting:

  • Fugit adalah waktu yang tersisa untuk opsi Amerika sampai tidak lagi bermanfaat untuk latihan awal.
  • Fugit juga dapat diartikan sebagai kemungkinan bahwa fitur latihan opsi tersebut akan digunakan sebelum kedaluwarsa.
  • Konsep ini diresmikan oleh Mark Garman, seorang ekonom Berkeley, menggunakan model pohon binomial untuk mengidentifikasi kondisi optimal untuk latihan awal.
  • Perhitungan fugit juga digunakan untuk pemilihan waktu Bermudian dan obligasi konversi.

Memahami Fugit

Fugit adalah istilah yang digunakan dalam perdagangan opsi, dipinjam dari bahasa Latin. Secara khusus, ini berasal dari sebuah ayat dalam puisi epik Georgica, yang ditulis oleh penyair Romawi Virgil: ” sed fugit interea fugit irreparabile tempus. ” Dalam bahasa Inggris, ini berarti: “tetapi sementara itu melarikan diri” atau “sementara waktu berlalu”. Ini mengacu pada fitur latihan awal yang diberikan kepada pemegang opsi gaya Amerika (dan yang tidak ada dalam opsi gaya Eropa ).

Kecuali jika sebuah opsi sangat menguntungkan, biasanya tidak boleh dilakukan lebih awal karena ini menyebabkan hilangnya nilai yang melekat. Akan lebih hemat biaya untuk mempertahankan opsi daripada mengubahnya menjadi posisi panjang atau pendek dalam keamanan yang mendasarinya. Beberapa investor merasa menguntungkan untuk menggunakan opsi panggilan lebih awal ketika mereka memiliki uang tepat sebelum tanggal ex-dividen, atau jauh di dalam posisi uang yang mendekati 100 delta .

Diberikan opsi yang merupakan kandidat potensial untuk latihan awal, pemegang opsi akan menghitung fugitnya untuk melihat apakah memang harus dilaksanakan atau tidak. Fugit dihitung sebagai sisa waktu yang diharapkan untuk menjalankan opsi Amerika, atau sebagai alternatif, sebagai harapan hidup yang netral risiko dari suatu opsi di mana ia masih dapat dilindungi nilai secara efektif. Perhitungan biasanya membutuhkan model pohon binomial dan mungkin tidak selalu sampai pada satu nilai unik.

Pertimbangan Khusus

Perhitungan fugit juga digunakan dengan opsi Bermudian , kontrak yang hanya dapat dilakukan pada tanggal yang telah ditentukan, seringkali pada satu hari setiap bulan. Konsep ini juga digunakan untuk menentukan apakah dan kapan menggunakan fitur untuk mengubah hutang menjadi ekuitas untuk obligasi konversi .

Nassim Taleb, pedagang opsi dan penulis bukuBlack Swan: Impact of the Highly Improbable , mengusulkan alternatif perhitungan fugit, yang disebutnya “rho fudge,” atauOmega =Durasi Nominal x (Rho2 dari opsi Amerika / Rho2 opsi Eropa).Perhatikan bahwa Taleb menggunakan berbagai penggunaan kata rho (secara tradisional terkait dengan sensitivitas tingkat bunga) dan omega (secara tradisional terkait dengan sensitivitas harga dan juga dikenal sebagai lambda).Di sini omega mirip dengan fugit, dan rho2 adalah sensitivitas harga opsi terhadap pembayaran dividen.

Menghitung Fugit

Perhitungan fugit opsi adalah sebagai berikut: di mana n adalah jumlah langkah-waktu dalam pohon binomial; t adalah waktu yang tersisa hingga kedaluwarsa opsi, dan i adalah langkah waktu saat ini dalam pohon binomial.

Pertama, tentukan nilai fugit dari masing-masing simpul di ujung pohon binomial sama dengan i = n. Kemudian, bekerja mundur: jika opsi harus dijalankan pada node tertentu, setel fugit pada node tersebut sama dengan periodenya; atau jika opsi tidak boleh dijalankan pada node tertentu, setel fugit ke fugit yang diharapkan netral risiko selama periode berikutnya. Nilai yang diperoleh dengan cara ini pada awal periode pertama (i = 0) adalah fugit saat ini. Terakhir, untuk menyetahunkan fugit, kalikan nilai yang dihasilkan dengan t / n .

Artikel terkait

  1. Model Penetapan Harga Opsi Binomial
  2. Menggunakan Pohon Keputusan dalam Keuangan
  3. Memecah model binomial untuk menghargai suatu opsi
  4. Distribusi binomial.
  5. Pohon binomial.
  6. Opsi Saham Karyawan (ESO)
  7. Pohon Natal (minyak dan gas)
  8. Pohon keputusan.
  9. Strategi Opsi Pohon Natal
  10. Model Penetapan Harga Opsi Trinomial