Apa Hutang yang dapat ditukar?
Hutang yang dapat ditukar adalah jenis jaminan hutang hibrida yang dapat diubah menjadi saham perusahaan selain perusahaan penerbit (biasanya anak perusahaan ). Perusahaan mengeluarkan hutang yang dapat ditukar karena sejumlah alasan, termasuk penghematan pajak dan divestasi saham besar di perusahaan atau anak perusahaan lain.
Poin Penting
- Exchangeable debt adalah jaminan utang hibrida yang dapat diubah menjadi saham perusahaan selain perusahaan penerbit; biasanya anak perusahaan.
- Alasan utama perusahaan mengeluarkan hutang yang dapat ditukar adalah untuk penghematan pajak dan divestasi saham besar di perusahaan atau anak perusahaan lain.
- Karena sifat konversi dari hutang yang dapat ditukar, mereka memiliki tingkat kupon yang lebih rendah dan menawarkan hasil yang lebih rendah daripada hutang langsung yang sebanding (hutang tanpa provisi konversi).
- Harga konversi, rasio konversi, dan jatuh tempo hutang ditentukan dalam perjanjian obligasi pada saat penerbitan hutang yang dapat dipertukarkan.
- Harga hutang yang dapat ditukar adalah harga obligasi langsung ditambah nilai opsi tertanam untuk ditukar.
Memahami Hutang yang Dapat Ditukar
Hutang langsung dapat didefinisikan sebagai obligasi yang tidak memberikan investor pilihan untuk diubah menjadi ekuitas perusahaan. Karena para investor ini tidak dapat berpartisipasi dalam apresiasi harga apa pun di saham perusahaan, imbal hasil obligasi ini biasanya lebih tinggi daripada obligasi dengan opsi tertanam untuk dikonversi. Salah satu jenis obligasi yang memiliki fitur konvertibilitas adalah utang yang dapat ditukar.
Hutang yang dapat ditukar hanyalah obligasi langsung ditambah opsi tertanam yang memberi pemegang obligasi hak untuk mengubah keamanan utangnya menjadi ekuitas perusahaan yang bukan penerbit utangnya.
Sebagian besar waktu, perusahaan yang mendasari adalah anak perusahaan dari perusahaan yang menerbitkan hutang yang dapat ditukar. Pertukaran harus dilakukan pada waktu yang telah ditentukan dan dalam kondisi khusus yang diuraikan pada saat penerbitan.
Dalam penawaran utang yang dapat ditukar, persyaratan penerbitan, seperti harga konversi, jumlah saham di mana instrumen utang dapat dikonversi ( rasio konversi ), dan jatuh tempo utang ditentukan dalam perjanjian obligasi pada saat penerbitan. .
Karena ketentuan pertukaran, hutang yang dapat ditukar umumnya memiliki tingkat kupon yang lebih rendah dan menawarkan hasil yang lebih rendah daripada hutang langsung yang sebanding, seperti halnya hutang konversi.
Hutang yang Dapat Ditukar vs. Hutang Konversi
Hutang yang dapat dipertukarkan sangat mirip dengan hutang yang dapat ditukar , perbedaan utamanya adalah yang terakhir diubah menjadi saham penerbit yang mendasarinya daripada saham anak perusahaan seperti halnya dengan hutang yang dapat ditukar.
Dengan kata lain, pembayaran hutang yang dapat ditukar bergantung pada kinerja perusahaan yang terpisah, sedangkan pembayaran hutang konversi tergantung pada kinerja perusahaan penerbit.
Penerbit memutuskan kapan obligasi yang dapat ditukar ditukar dengan saham sedangkan dengan hutang konversi, obligasi diubah menjadi saham atau uang tunai saat obligasi jatuh tempo.
Menilai Hutang yang Dapat Ditukar
Harga hutang yang dapat ditukar adalah harga obligasi langsung ditambah nilai opsi tertanam untuk ditukar. Dengan demikian, harga hutang yang dapat ditukar selalu lebih tinggi dari harga hutang langsung mengingat opsi tersebut merupakan nilai tambah bagi kepemilikan investor.
paritas konversi dari obligasi konversi adalah nilai saham yang dapat dikonversi sebagai akibat dari berolahraga call option pada saham yang mendasarinya. Bergantung pada paritas pada saat pertukaran, investor menentukan apakah menukar obligasi yang dapat ditukar menjadi saham yang mendasarinya akan lebih menguntungkan daripada menebus obligasi pada saat jatuh tempo untuk mendapatkan bunga dan nilai nominal .
Divestasi Dengan Hutang yang Dapat Ditukar
Perusahaan yang ingin melepaskan atau menjual sebagian besar kepemilikannya di perusahaan lain dapat melakukannya melalui hutang yang dapat ditukar. Perusahaan yang menjual sahamnya dengan tergesa-gesa di perusahaan lain dapat dipandang negatif di pasar sebagai sinyal kemerosotan kesehatan keuangan.
Juga, meningkatkan masalah ekuitas dapat mengakibatkan undervaluation dari saham yang baru diterbitkan. Oleh karena itu, divestasi menggunakan obligasi dengan opsi yang dapat ditukar dapat menjadi alternatif yang lebih menguntungkan bagi emiten. Sampai hutang yang dapat ditukar jatuh tempo, perusahaan induk atau penerbit masih berhak atas pembayaran dividen dari perusahaan yang mendasarinya.
Related Posts
- Obligasi
- Obligasi Konversi
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Premium konversi
- Konversi paksa
- Debenture yang Dapat Dikonversi
- Ketika obligasi konversi menjadi stok
- Paritas konversi Price.
- Rasio konversi
- Keamanan yang dapat ditukar