Kendaraan Investasi Terstruktur (SIV) | Finansial 2022

Apa Kendaraan Investasi Terstruktur (SIV)?

Kendaraan investasi terstruktur (SIV) adalah kumpulan aset investasi yang mencoba memperoleh keuntungan dari selisih kredit antara utang jangka pendek dan produk keuangan terstruktur jangka panjang seperti sekuritas beragun aset (ABS).

Poin Penting

Kendaraan Investasi Khusus mencoba untuk mendapatkan keuntungan dari selisih antara hutang jangka pendek dan investasi jangka panjang dengan menerbitkan surat berharga dengan berbagai jangka waktu.
Mereka menggunakan leverage, dengan menerbitkan kembali surat berharga, untuk membayar hutang yang jatuh tempo.
SIV pertama dibuat oleh dua karyawan dari Citigroup pada tahun 1988.
SIV memainkan peran penting dalam menyebabkan krisis subprime mortgage.

Kendaraan investasi terstruktur juga dikenal sebagai saluran.

Memahami Kendaraan Investasi Terstruktur (SIV)

Kendaraan investasi terstruktur (SIV) adalah jenis dana bertujuan khusus yang meminjam jangka pendek dengan menerbitkan surat berharga, untuk berinvestasi pada aset jangka panjang dengan peringkat kredit antara AAA dan BBB. Aset jangka panjang sering kali mencakup produk keuangan terstruktur seperti Efek Beragun Hipotek (MBS), Efek Beragun Aset (ABS), dan bagian yang kurang berisiko dari Collateralized Debt Obligations (CDOs).

Pendanaan untuk SIV berasal dari penerbitan surat berharga yang terus diperpanjang atau diperpanjang; hasil tersebut kemudian diinvestasikan dalam aset yang jatuh tempo lebih lama yang memiliki likuiditas lebih sedikit tetapi membayar hasil yang lebih tinggi. SIV memperoleh keuntungan dari selisih antara arus kas masuk (pembayaran pokok dan bunga pada ABS) dan surat berharga komersial yang diterbitkannya.

Misalnya, SIV yang meminjam uang dari pasar uang sebesar 1,8% dan berinvestasi dalam produk keuangan terstruktur dengan pengembalian 2,9% akan memperoleh keuntungan sebesar 2,9% – 1,8% = 1,1%. Selisih suku bunga merupakan keuntungan yang dibayarkan SIV kepada investornya, yang sebagian dibagikan kepada manajer investasi.

Akibatnya, surat berharga yang diterbitkan jatuh tempo dalam waktu 2 hingga 270 hari, di mana penerbit hanya mengeluarkan lebih banyak hutang untuk membayar hutang yang jatuh tempo. Dengan demikian, orang dapat melihat bagaimana sarana investasi terstruktur sering kali menggunakan leverage dalam jumlah besar untuk menghasilkan keuntungan. Kendaraan keuangan ini biasanya didirikan sebagai perusahaan lepas pantai khusus untuk menghindari peraturan yang tunduk pada bank dan lembaga keuangan lainnya. Intinya, SIV memungkinkan lembaga keuangan pengelola mereka menggunakan leverage dengan cara yang tidak dapat dilakukan oleh perusahaan induk, karena peraturan persyaratan modal yang ditetapkan oleh pemerintah. Namun, leverage tinggi yang digunakan digunakan untuk memperbesar keuntungan; jika digabungkan dengan pinjaman jangka pendek, hal ini menyebabkan dana tersebut terpapar likuiditas di pasar uang.

Kendaraan Investasi Terstruktur Dan Krisis Subprima

SIV pertama dibuat oleh Nicholas Sossidis dan Stephen Partridge dari Citigroup pada tahun 1988. SIV itu disebut Alpha Finance Corp. dan memiliki leverage lima kali lipat jumlah modal awalnya. Kendaraan lain yang dibuat oleh pasangan ini, Beta Finance Corp., memiliki leverage sepuluh kali lipat jumlah modalnya. Volatilitas pasar uang bertanggung jawab atas pembuatan set SIV pertama. Seiring waktu, peran mereka dan modal yang dialokasikan untuk mereka tumbuh. Sejalan dengan itu, mereka menjadi lebih berisiko dan jumlah leverage mereka meningkat. Pada tahun 2004, 18 SIV mengelola $ 147 miliar. Dalam mania subprime mortgage, jumlah ini melonjak menjadi $ 395 miliar pada tahun 2008.

Kendaraan investasi terstruktur kurang diatur dibandingkan kumpulan investasi lainnya dan biasanya ditahan di neraca oleh lembaga keuangan besar, seperti bank komersial dan rumah investasi. Artinya, aktivitasnya tidak berdampak pada aset dan kewajiban bank yang menciptakannya. SIV mendapatkan banyak perhatian selama housing dan subprime fallout tahun 2007; puluhan miliar nilai SIV off-balance sheet telah dituliskan atau ditempatkan ke dalam penerima karena investor melarikan diri dari aset terkait subprime mortgage. Banyak investor yang terkejut dengan kerugian tersebut, karena sedikit yang diketahui publik tentang spesifik SIV, termasuk informasi dasar seperti aset apa yang dipegang dan peraturan apa yang menentukan tindakan mereka. Tidak ada SIVS yang beroperasi pada akhir tahun 2008.

Contoh Kendaraan Investasi Khusus

IKB Deutsche Industriebank adalah bank Jerman yang meminjamkan usaha kecil dan menengah Jerman. Untuk mendiversifikasi bisnisnya dan menghasilkan pendapatan dari sumber tambahan, bank mulai membeli obligasi yang berasal dari pasar AS. Divisi baru itu bernama Rhineland Funding Capital Corp. dan utamanya diinvestasikan dalam obligasi subprime mortgage. Itu menerbitkan surat komersial untuk membiayai pembelian dan memiliki struktur organisasi yang rumit yang melibatkan entitas lain. Makalah itu dijilat oleh investor institusional, seperti Minneapolis School District dan City of Oakland di California. Karena kepanikan atas surat berharga komersial yang didukung aset melanda pasar pada tahun 2007, investor menolak untuk menyerahkan surat kabar mereka di Rhineland Funding. Leverage Rhineland sedemikian rupa sehingga memengaruhi operasi IKB. Bank tersebut akan mengajukan kebangkrutan, jika tidak diselamatkan oleh fasilitas kredit delapan miliar euro dari KFW, sebuah bank negara Jerman.

Apa Kendaraan Investasi Terstruktur (SIV)?

Poin Penting

Memahami Kendaraan Investasi Terstruktur (SIV)

Kendaraan Investasi Terstruktur Dan Krisis Subprima

Contoh Kendaraan Investasi Khusus

Artikel terkait