Kesepakatan pipa. | Finansial 2022

Apa Kesepakatan pipa?

Investasi swasta dalam kesepakatan ekuitas publik (Kesepakatan PIPE) mengacu pada praktik investor swasta membeli saham yang diperdagangkan secara publik dengan harga di bawah harga saat ini yang tersedia untuk umum. Reksa dana dan investor institusional besar lainnya dapat melakukan kesepakatan untuk membeli sebagian besar saham dengan harga yang diinginkan.

Kesepakatan PIPE sering kali ditawarkan oleh perusahaan yang ingin mengumpulkan modal dalam jumlah besar dengan cepat.

Poin Penting

Investasi swasta dalam kesepakatan ekuitas publik (PIPE) adalah ketika investor swasta, seperti reksa dana atau lembaga besar, membeli sebagian saham dengan harga di bawah pasar.
Kesepakatan PIPE adalah cara bagi perusahaan untuk mengumpulkan uang dalam jumlah besar dengan cepat.
Mereka bisa menjadi tidak populer dengan pemegang saham yang ada karena mereka melemahkan kumpulan saham yang ada dan mengurangi nilainya.
Kesepakatan PIPE memiliki kemiripan dengan beberapa dana talangan pemerintah besar-besaran yang terlihat dalam beberapa tahun terakhir, tetapi biasanya melibatkan perusahaan yang lebih kecil dan tidak terlalu penting secara sistemik.

Memahami Penawaran PIPE

Dalam kesepakatan PIPE tradisional, sebuah perusahaan secara pribadi akan menjual ekuitas dalam saham biasa atau saham preferen yang diperdagangkan secara publik dengan harga diskon relatif terhadap harga pasar kepada investor terakreditasi. Dalam kesepakatan PIPE terstruktur, perusahaan penerbit mengeluarkan hutang konversi, yang biasanya dapat dikonversi menjadi saham perusahaan penerbit atas keinginan pembeli.

Biasanya perusahaan penawaran mencoba untuk menambah modal, baik karena mereka membutuhkannya dengan cepat atau karena mereka tidak dapat memperolehnya melalui cara lain. Perusahaan pembeli (biasanya reksa dana atau hedge fund ) memiliki keuntungan membeli dengan harga diskon; Karena saham yang dijual langsung ini relatif tidak likuid, pembeli hanya tertarik jika bisa mendapatkan saham dengan harga diskon.

Transaksi PIPE populer karena efisiensinya — terutama dibandingkan dengan jenis penawaran sekunder lainnya — dan karena tunduk pada peraturan yang lebih sedikit dari Securities and Exchange Commission (SEC). Setiap perusahaan publik dapat memulai kesepakatan PIPE dengan investor terakreditasi. Ini sangat berguna untuk perusahaan yang lebih kecil atau kurang terkenal yang mungkin mengalami kesulitan dalam meningkatkan modal jika tidak.

Sejarah Penawaran PIPE

Minat terhadap penawaran PIPE bervariasi dari waktu ke waktu. Pada 2017, total $ 45,3 miliar terkumpul lebih dari 1.461 kesepakatan. Pada 2016, 1.199 kesepakatan mengumpulkan $ 51,6 miliar. Namun, itu kurang dari $ 88,3 miliar yang ditutup lebih dari 980 transaksi dalam 9 bulan pertama tahun 2008. Kesepakatan PIPE cenderung terjadi di pasar atau industri yang sulit untuk meningkatkan modalnya; oleh karena itu, kesepakatan PIPE menjadi populer di puncak krisis perbankan 2008 .

Kesepakatan PIPE agak kurang populer di kalangan pemegang saham, karena penerbitan saham baru untuk penjualan ini melemahkan nilai saham yang ada. Dalam beberapa kasus, investor atau perusahaan dengan pengetahuan orang dalam tentang perdagangan telah melakukan short short pada saham perusahaan penerbit sebagai antisipasi. Beberapa regulator telah menyerukan peraturan yang lebih intensif untuk mencegah peluang perdagangan orang dalam seperti itu, dengan alasan tambahan bahwa perusahaan penawaran yang umumnya kecil memiliki sedikit pilihan selain mengambil kesepakatan buruk dengan dana lindung nilai untuk mengumpulkan modal yang sangat dibutuhkan.

Pertimbangan Khusus

Penawaran PIPE dan Dana Bantuan Pemerintah

Kesepakatan PIPE dapat serupa dengan jenis kesepakatan yang terjadi dengan dana talangan pemerintah untuk perusahaan atau industri yang tertekan. Dalam kesepakatan ini, pemerintah membeli sebagian ekuitas dalam bentuk saham, waran, atau hutang konversi sebagai imbalan atas modal likuid yang dibutuhkan perusahaan untuk tetap beroperasi, merestrukturisasi, atau menghindari kebangkrutan. Kesepakatan PIPE juga sering melibatkan perusahaan tertekan yang telah kehabisan opsi lain di pasar untuk mengumpulkan modal yang dibutuhkan dengan cepat, memperdagangkan sebagian ekuitas kepada investor institusional dengan harga diskon yang dapat membuat pembeli dalam posisi yang kuat untuk memengaruhi perusahaan atau bahkan kepentingan pengendali.

Contoh kesepakatan bailout pemerintah yang serupa adalah bailout industri otomotif tahun 2009, di mana Departemen Keuangan mengambil alih GM dan Chrysler. Jenis dana talangan ini umumnya lebih ekstrim daripada kesepakatan PIPE biasa, karena perusahaan yang mencarinya lebih putus asa dan mungkin telah mencoba dan gagal menegosiasikan kesepakatan PIPE dengan lembaga swasta. Kesepakatan PIPE swasta juga lebih mungkin dilakukan sebagai upaya terakhir oleh perusahaan kecil yang tidak dianggap cukup penting secara sistemik untuk menjamin tindakan pemerintah.