Pada 16 September 2008, Dana Utama Cadangan merugi ketika nilai aset bersih (NAV) turun menjadi $ 0,97 sen per saham. Ini adalah salah satu kali pertama dalam sejarah investasi bahwa reksa dana pasar uang ritel gagal mempertahankan NAB sebesar $ 1 per saham. Implikasinya mengirimkan gelombang kejut ke seluruh industri.
Apa Mayhem Money Market: Kladaman dana cadangan?
- Kebangkrutan Lehman Brothers membantu memaksa Reserve Primary Fund untuk mengeluarkan uang pada tahun 2008.
- Ini menandai salah satu contoh paling awal dalam sejarah perdagangan dana pasar uang ritel dengan NAB kurang dari $ 1.
- Reserve Primary Fund hanya memiliki 1,5% dari asetnya di surat berharga Lehman, namun, investor mengungkapkan kekhawatirannya terhadap kepemilikan dana lainnya.
- Dana tersebut tidak dapat memenuhi permintaan penebusan dan dipaksa untuk menghentikan operasi dan likuidasi.
- Runtuhnya dana berarti investor mulai meragukan keamanan dana pasar uang sebagai tempat yang aman dan likuid untuk berinvestasi.
Anatomi dari sebuah Meltdown
Reserve, seorang fund manager berbasis di New York yang berspesialisasi dalam pasar uang, memiliki aset $ 64,8 miliar di Reserve Primary Fund. Dana tersebut memiliki alokasi $ 785 juta untuk pinjaman jangka pendek yang diterbitkan oleh Lehman Brothers. Pinjaman ini, yang dikenal sebagai surat berharga, menjadi tidak berharga ketika Lehman mengajukan kebangkrutan, menyebabkan NAB Dana Cadangan turun di bawah $ 1.
Meskipun surat kabar Lehman hanya mewakili sebagian kecil dari aset Dana Cadangan (kurang dari 1,5%), investor mengkhawatirkan nilai kepemilikan dana lainnya. Khawatir akan nilai investasi mereka, investor yang khawatir menarik uang mereka dari dana tersebut, yang menyebabkan asetnya turun hampir dua pertiga dalam waktu sekitar 24 jam. Tidak dapat memenuhi permintaan penebusan, Dana Cadangan membekukan penebusan hingga tujuh hari. Meskipun itu belum cukup, dana tersebut terpaksa menghentikan operasi dan memulai likuidasi .
Itu adalah akhir yang mengejutkan untuk reksa dana bertingkat, dan panggilan bangun untuk investor dan industri pasar kredit , di mana krisis kredit skala penuh sedang berlangsung, dengan surat kabar komersial duduk di pusat bencana.
Kertas komersial telah menjadi komponen umum dana pasar uang karena berevolusi dari hanya memegang obligasi pemerintah — yang pernah menjadi andalan dalam kepemilikan dana pasar uang — dalam upaya untuk meningkatkan imbal hasil. Sementara obligasi pemerintah didukung oleh kepercayaan penuh dan kredit dari pemerintah AS, surat berharga tidak.
Terlepas dari kurangnya dukungan pemerintah, risiko memegang surat berharga secara historis dianggap rendah, karena pinjaman diberikan untuk jangka waktu kurang dari satu tahun. Sementara kombinasi imbal hasil yang lebih menarik dan risiko yang relatif rendah memikat banyak reksa dana pasar uang, risikonya tertangkap oleh Dana Utama Cadangan.
Akibat
Runtuhnya Reserve Fund adalah berita buruk bagi penyedia dana pasar uang di berbagai bidang. Pertama dan terpenting adalah bahaya keruntuhan, karena Reserve Fund bukan satu-satunya dana pasar uang yang memiliki surat berharga. Lebih dari selusin perusahaan dana dipaksa untuk langkah dalam untuk memberikan dukungan keuangan untuk dana pasar uang mereka untuk menghindari melanggar buck .
Bahkan dana yang tidak terpengaruh oleh surat berharga komersial yang buruk (ingat, Lehman dan AIG adalah puncak gunung es) menghadapi kemungkinan permintaan penebusan massal dari investor yang tidak memiliki pemahaman yang cukup menyeluruh tentang portofolionya.
Khawatir akan pelarian dana pasar uang seperti itu, pemerintah federal turun tangan, mengeluarkan apa yang dianggap sebagai asuransi yang didanai pembayar pajak. Di bawah Program Jaminan Sementara untuk dana pasar uang, Departemen Keuangan AS menjamin investor bahwa nilai dari setiap saham dana pasar uang yang dimiliki pada penutupan bisnis pada 19 September 2008, akan tetap pada $ 1 per saham.
Investor di Dana Cadangan tidak memenuhi syarat untuk program yang disponsori pemerintah. IMF memulai likuidasi dengan serangkaian pembayaran, tetapi setahun kemudian banyak pemegang saham masih menunggu sebagian dari sisa aset mereka untuk dikembalikan. Aset tersebut semakin berkurang nilainya ketika tim manajemen dana meminta klausul yang memungkinkan mereka untuk memiliki aset untuk membayar biaya hukum dan akuntansi yang diharapkan terkait dengan klaim yang diakibatkan oleh kehancuran.
Mengapa Itu Penting?
Reserve Fund memiliki sejarah yang bertingkat, yang dikembangkan oleh Bruce Bent, seseorang yang sering disebut sebagai “bapak industri dana uang”. Kegagalan dana ini merupakan pukulan telak bagi industri jasa keuangan dan kejutan besar bagi investor.
Selama tiga dekade, dana pasar uang telah dijual kepada publik dengan premis bahwa itu adalah tempat yang aman dan cair untuk memarkir uang. Hampir setiap rencana 401 (k) di negara ini menjual dana pasar uang kepada investor dengan premis bahwa mereka dikategorikan sebagai uang tunai.
Pasca bencana Reserve Fund, investor mulai meragukan keamanan dana pasar uang. Jika “uang tunai” tidak lagi aman, pertanyaannya menjadi: “di mana investor bisa menaruh uangnya?” Dengan pasar saham dan obligasi yang sedang merosot dan dana pasar uang gagal mempertahankan nilainya, memasukkan uang ke dalam kasur tiba-tiba menjadi pilihan yang menarik dan relevan bagi investor konservatif.
Dana talangan pemerintah , meskipun diperlukan untuk menjaga kepercayaan pada sistem keuangan , membuka serangkaian pertanyaan tentang kelayakan dukungan pemerintah. Ini juga mendorong pembuat undang-undang untuk mengajukan pertanyaan tentang regulasi dan pengawasan keuangan dan meninjau kembali aturan seputar dana pasar uang dan investasi yang mereka pegang. Hubungan antara keserakahan dan kapitalisme juga menjadi sorotan, karena visi Wall Street yang didukung oleh Main Street dalam skema investasi lain yang gagal memberikan gambaran yang kurang menyenangkan.
Intinya
Bencana Reserve Fund berfungsi sebagai pengingat yang gamblang bagi investor tentang nilai pemahaman investasi dalam portofolio Anda. Ini juga menyoroti pentingnya mempertimbangkan pro dan kontra dari investasi potensial.
Artikel terkait
- Hedge Fund
- Surat Kuasa Keuangan vs. Medis: Apa Bedanya?
- Apa Itu Hedge Funds?
- Surat kuasa
- Reksa Dana
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Apa Itu Will dan Mengapa Saya Membutuhkannya Sekarang?
- Promes
- Penulis Mandamus
- Pendahuluan Tentang Mata Uang Cadangan