Pengertian Moderasi Hebat?
Moderasi Hebat adalah nama yang diberikan untuk periode penurunan volatilitas ekonomi makro yang dialami di Amerika Serikat mulai tahun 1980-an. Selama periode ini, standar deviasi produk domestik bruto (PDB) riil triwulanan turun setengahnya dan standar deviasi inflasi turun dua pertiga, menurut angka yang dilaporkan oleh mantan Ketua Federal Reserve AS Ben Bernanke.
Moderasi Hebat dapat disimpulkan sebagai periode multi-dekade dengan inflasi rendah dan pertumbuhan ekonomi yang positif.
Pengambilan Kunci
- Moderasi Hebat adalah nama yang diberikan untuk periode penurunan volatilitas ekonomi makro yang dialami di Amerika Serikat dari pertengahan 1980-an hingga krisis keuangan pada 2007.
- Dalam pidato yang disampaikan pada tahun 2004, Bernanke menghipotesiskan tiga kemungkinan penyebab Moderasi Hebat: perubahan struktural dalam ekonomi, perbaikan kebijakan ekonomi, dan keberuntungan.
- Pujian Bernanke terhadap Moderasi Hebat jelas terlalu dini, karena memuncak hanya beberapa tahun kemudian dalam resesi global terburuk sejak Depresi Hebat.
Memahami Moderasi Hebat
Moderasi Hebat terjadi setelah periode ayunan keras dalam kinerja ekonomi dan inflasi ekonomi AS. Dari inflasi Perang Vietnam tahun 1960-an hingga runtuhnya Bretton Woods hingga resesi stagflasi tahun 1970-an hingga era suku bunga yang bergejolak dan inflasi di tengah resesi double-dip pada awal 1980-an, tahun-tahun menjelang Moderasi Hebat mengalami beberapa krisis yang parah.
pasang surut ekonomi. Moderasi Hebat menandai periode ketika inflasi AS tetap rendah dan stabil, dan resesi, ketika datang, relatif ringan.
Moderasi Hebat seperti yang Digambarkan oleh The Fed
Moderasi Hebat telah digambarkan sebagai hasil dari kerangka kebijakan moneter yang dibuat oleh Paul Volcker dan dilanjutkan oleh Alan Greenspan dan Ben Bernanke selama menjalankan tugas mereka sebagai ketua Federal Reserve. Dalam pidato yang disampaikan pada tahun 2004, Bernanke menghipotesiskan tiga kemungkinan penyebab Moderasi Hebat: perubahan struktural dalam ekonomi, perbaikan kebijakan ekonomi, dan keberuntungan.
Perubahan struktural yang dirujuk Bernanke mencakup meluasnya penggunaan komputer untuk memungkinkan pengambilan keputusan bisnis yang lebih akurat, kemajuan dalam sistem keuangan, deregulasi, peralihan ekonomi ke arah jasa, dan peningkatan keterbukaan terhadap perdagangan. Bernanke juga menunjuk pada peningkatan kebijakan ekonomi makro yang membantu memoderasi siklus boom dan bust besar di masa lalu, dengan banyak ekonom menyarankan bahwa stabilisasi ekonomi AS secara bertahap berkorelasi dengan teori kebijakan moneter dan fiskal yang semakin canggih.
Terakhir, Bernanke mengacu pada penelitian yang menunjukkan bahwa stabilitas yang lebih besar dihasilkan dari penurunan guncangan ekonomi selama periode ini, daripada peningkatan permanen dalam kekuatan stabilisasi. Dalam retrospeksi, pidato Bernanke telah dinilai secara luas sebagai ucapan selamat sebelum waktunya.
Kegagalan Moderasi Hebat
Beberapa tahun setelah pidato Bernanke, Moderasi Hebat terhenti dengan krisis keuangan dan Resesi Hebat. Ketidakseimbangan dalam ekonomi yang telah dibiarkan menumpuk selama bertahun-tahun atau bahkan puluhan tahun oleh kebijakan uang longgar The Fed selama Moderasi Hebat muncul.
Pasar perumahan AS runtuh dan inflasi harga meningkat pada awal 2008, membekukan aliran kredit dan likuiditas di pasar keuangan, dan memicu resesi global terburuk sejak Depresi Hebat. Ini dimungkinkan karena mekanisme umpan balik normal terhadap kebijakan moneter berhenti bekerja selama Moderasi Hebat.
Penyebaran globalisasi, pasar keuangan yang saling berhubungan, dan hegemoni dolar AS dalam perdagangan internasional telah memberikan kebijakan inflasioner Fed selama beberapa dasawarsa jalan keluar di pasar luar negeri yang secara efektif menyerap inflasi harga yang seharusnya dengan cepat menaikkan harga domestik. level dan merusak pesta Fed.
Dengan setiap siklus resesi yang terjadi selama Moderasi Hebat, The Fed dapat dengan mudah menggandakan dan mengembang lebih banyak, kertas atas masalah mendasar dalam ekonomi dengan mencetak lebih banyak uang. Resesi Hebat, ketika datang, mewakili trade-off antara risiko dan stabilitas: daripada membiarkan resesi moderat berjalan secara berkala, pembuat kebijakan Fed selama Moderasi Hebat memilih untuk menjalankan risiko jangka panjang dari kehancuran bencana untuk menunda rasa sakit jangka pendek.
Seperti seorang pasien yang diberi obat penghilang rasa sakit dan diinstruksikan untuk terus berjalan dengan kaki yang patah oleh dokternya, ekonomi mengalami resesi ringan di awal 1990-an dan 2000-an hingga mencapai titik puncaknya di tahun 2008. Ekonomi rapuh yang dialami The Fed, dan lainnya, telah dibangun melalui Moderasi Hebat berakhir dengan kehancuran global yang spektakuler.