Operasi Twist | Finansial 2022

Apa Operasi Twist?

Operation Twist adalahinisiatif kebijakan moneter Federal Reserve (Fed) yangdigunakan di masa lalu untuk menurunkan suku bunga jangka panjang guna lebih merangsang ekonomi AS ketika alat moneter tradisional kurang melalui pembelian dan penjualan berjangka waktuTreasury AS dengan jatuh tempo yang berbeda.

Istilah ini mendapatkan namanya dari pembelian simultan obligasi jangka panjang dan penjualan obligasi jangka pendek, menunjukkan “memutar” kurva imbal hasil dan mengurangi kelengkungan dalam struktur istilah suku bunga .

Poin Penting

Operation Twist adalah alat kebijakan moneter yang digunakan oleh bank sentral yang bertujuan untuk merangsang pertumbuhan ekonomi melalui penurunan suku bunga jangka panjang.
Ini dicapai dengan menjual Treasury jangka pendek untuk membeli Treasury yang lebih lama.
Operation Twist secara efektif “memelintir” ujung kurva imbal hasil di mana imbal hasil jangka pendek naik dan suku bunga jangka panjang turun secara bersamaan.
Operation Twist pertama kali dicoba pada tahun 1961, dan sekali lagi pada tahun-tahun setelah krisis keuangan 2008-09.

Memahami Operation Twist

Nama “Operation Twist” diberikan oleh media arus utama karena efek visual yang diharapkan dari tindakan kebijakan moneter terhadap bentuk kurva imbal hasil. Jika Anda memvisualisasikan kurva imbal hasil yang miring ke atas secara linier, tindakan moneter ini secara efektif “memutar” ujung kurva imbal hasil, oleh karena itu dinamakan Operation Twist. Dengan kata lain, kurva imbal hasil berubah ketika imbal hasil jangka pendek naik dan suku bunga jangka panjang turun pada saat yang bersamaan.

‘Operasi Twist’ yang asli muncul pada tahun 1961 ketika Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) berusaha untuk memperkuat Dolar AS (USD) dan merangsang arus masuk uang tunai ke dalam perekonomian.Saat ini, negara tersebut masih dalam pemulihan dari resesi setelah berakhirnya Perang Korea.Untuk mendorong pengeluaran dalam perekonomian, kurva imbal hasil diratakan dengan menjual utang pemerintah jangka pendek di pasar dan menggunakan hasil penjualan untuk membeli utang pemerintah jangka panjang.

Operasi tersebut menggambarkan bentuk kebijakan moneter di mana Fed membeli dan menjual obligasi jangka pendek dan jangka panjang tergantung pada tujuannya. Namun, tidak seperti pelonggaran kuantitatif (QE), Operation Twist tidak memperluas neraca Fed, menjadikannya bentuk pelonggaran yang kurang agresif.

Referensi cepat

Gejolak pasar pada awal 2021 telah memicu spekulasi bahwa Fed dapat menggunakan Operation Twist untuk pertama kalinya dalam hampir satu dekade.

Pertimbangan Khusus

Ingatlah bahwa ada hubungan terbalik antara harga obligasi dan hasil — ketika harga turun nilainya, hasil meningkat, dan sebaliknya. Aktivitas pembelian hutang jangka panjang Fed menaikkan harga sekuritas dan, pada gilirannya, menurunkan hasil. Ketika imbal hasil jangka panjang turun lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek di pasar, kurva hasil mendatar untuk mencerminkan selisih yang lebih kecil antara suku bunga jangka panjang dan jangka pendek.

Perhatikan juga bahwa menjual obligasi jangka pendek akan menurunkan harga dan, karenanya, menaikkan tarif. Namun, kurva hasil jangka pendek yang didasarkan pada suku bunga jangka pendek ditentukan oleh ekspektasi kebijakan Federal Reserve, naik ketika Fed diperkirakan akan menaikkan suku dan turun ketika suku bunga diperkirakan akan diturunkan.

Karena Operation Twist melibatkan Fed yang membiarkan suku bunga jangka pendek tidak berubah, hanya suku bunga jangka panjang yang akan terpengaruh oleh aktivitas beli dan jual yang dilakukan di pasar. Hal ini akan menyebabkan hasil jangka panjang menurun pada tingkat yang lebih tinggi daripada hasil jangka pendek.

Mekanisme Operasi Twist

Pada tahun 2011, Fed tidak dapat menurunkan suku bunga jangka pendek lebih jauh karena suku bunga sudah nol. Alternatifnya adalah menurunkan suku bunga jangka panjang.Untuk mencapai ini, Fed menjual sekuritas Treasury jangka pendek dan membeli Treasury jangka panjang, yang menekan imbal hasil obligasi jangka panjang ke bawah, sehingga meningkatkan perekonomian.

Saat Treasury Bills (T-Bills)jangka pendekdan wesel jatuh tempo, Fed akan menggunakan hasil tersebut untuk membeli Treasury notes (T-notes) jangka panjang dan obligasi.Efek pada suku bunga jangka pendek minimal karena Fed telah berkomitmen untuk menjaga suku bunga jangka pendek mendekati nol selama beberapa tahun ke depan.

Selama waktu ini, imbal hasil obligasi 2 tahun mendekati nol dan imbal hasil pada T-notes 10 tahun, obligasi acuan untuk suku bunga pada semua pinjaman dengan suku bunga tetap, hanya sekitar 1,95%.

Penurunan suku bunga mengurangi biaya pinjaman untuk bisnis dan individu. Ketika entitas ini memiliki akses ke pinjaman dengan suku bunga rendah, pengeluaran dalam perekonomian meningkat dan pengangguran turun karena bisnis dapat mengamankan modal dengan terjangkau untuk memperluas dan membiayai proyek mereka.