Apa Overshooting?
Overshooting, juga dikenal sebagai model overshooting, atau hipotesis overshooting nilai tukar, adalah cara untuk memikirkan dan menjelaskan tingkat volatilitas yang tinggi dalam nilai tukar.
Memahami Overshooting
Overshooting diperkenalkan oleh “Ekspektasi dan Dinamika Nilai Tukar”, yang diterbitkan pada tahun 1976 di Journal of Political Economy. Model tersebut sekarang dikenal luas sebagai Model Overshooting Dornbusch. Meskipun model Dornbusch menarik, pada saat itu juga dianggap agak radikal karena asumsi harga yang kaku. Namun, saat ini, harga kaku diterima secara luas karena sesuai dengan pengamatan ekonomi empiris. Saat ini, Model Overshooting Dornbusch secara luas dianggap sebagai pelopor ekonomi internasional modern. Bahkan, ada yang mengatakan itu “menandai lahirnya makroekonomi internasional modern.”
Model overshooting dianggap sangat signifikan karena menjelaskan volatilitas nilai tukar selama dunia bergerak dari pertukaran nilai tetap ke mengambang. Menurut Kennett Rogoff, kepala ekonom IMF, makalah tersebut memberlakukan “ekspektasi rasional” pada aktor swasta tentang nilai tukar. “… ekspektasi rasional adalah cara untuk memaksakan konsistensi keseluruhan pada analisis teoretis seseorang,” tulisnya pada ulang tahun ke-25 makalah tersebut.
Poin Penting
- Model overshooting membangun hubungan antara harga kaku dan nilai tukar yang tidak stabil.
- Tesis utama makalah ini adalah harga barang dalam suatu perekonomian tidak segera bereaksi terhadap perubahan nilai tukar mata uang asing. Sebaliknya, efek domino yang mencakup pelaku lain – pasar keuangan, pasar uang, pasar derivatif, pasar obligasi – membantu mentransfer pengaruhnya terhadap harga barang.
Model Overshooting, apa yang dikatakannya
Jadi, lalu, apa yang dikatakan oleh model overshooting? Sebelum Dornbusch, para ekonom pada umumnya percaya bahwa pasar seharusnya, idealnya, mencapai ekuilibrium, dan tetap di sana. Beberapa ekonom berpendapat bahwa volatilitas murni hasil spekulan dan inefisiensi di pasar valuta asing, seperti informasi asimetris, atau hambatan penyesuaian.
Dornbusch menolak pandangan ini. Sebaliknya, dia berpendapat bahwa volatilitas lebih fundamental bagi pasar daripada ini, lebih dekat dengan inheren di pasar daripada secara sederhana dan eksklusif sebagai hasil dari inefisiensi. Lebih mendasar, Dornbusch berpendapat bahwa dalam jangka pendek, ekuilibrium dicapai di pasar keuangan, dan dalam jangka panjang, harga barang menanggapi perubahan ini di pasar keuangan.
Model overshooting berpendapat bahwa nilai tukar mata uang asing untuk sementara akan bereaksi berlebihan terhadap perubahan kebijakan moneter untuk mengkompensasi harga barang yang kaku dalam perekonomian. Artinya, dalam jangka pendek, tingkat ekuilibrium akan dicapai melalui pergeseran harga pasar keuangan , jadi pasar valuta asing, pasar uang , pasar derivatif , pasar obligasi , pasar saham dll, tetapi tidak melalui pergeseran dalam harga barang itu sendiri. Kemudian secara bertahap, seiring dengan tidak stabilnya harga barang, dan menyesuaikan dengan realitas harga pasar keuangan tersebut, maka pasar keuangan, termasuk pasar bursa keuangan, menyesuaikan dengan realitas keuangan tersebut.
Jadi, awalnya, pasar valuta asing bereaksi berlebihan terhadap perubahan kebijakan moneter, yang menciptakan ekuilibrium dalam jangka pendek. Dan, karena harga barang secara bertahap merespons harga pasar keuangan ini, pasar valuta asing meredam reaksi mereka, dan menciptakan ekuilibrium jangka panjang.
Dengan demikian, akan ada lebih banyak volatilitas dalam nilai tukar karena overshooting dan koreksi selanjutnya yang seharusnya diharapkan.
Artikel terkait
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Volatilitas Tersirat (IV)
- Strategi untuk volatilitas perdagangan dengan opsi
- Indeks Volatilitas Cboe (VIX)
- Senyum dan penggunaan volatilitas
- Tiga strategi untuk memitigasi risiko mata uang (EUFX)
- Uang
- Brexit
- Volatilitas Tersirat: Beli Rendah dan Jual Tinggi
- Heston Model.