Pasar bebas sering dikonseptualisasikan sebagai memiliki sedikit atau tidak ada campur tangan dari pemerintah. Namun, pada kenyataannya pemerintah benar-benar turun tangan untuk menstabilkan pasar, mengatur transaksi, menyediakan kerangka kelembagaan, dan menegakkan aturan seputar hukum kontrak dan hak milik.
Pemerintah juga dapat melakukan intervensi ketika pasar gagal dalam bentuk dana talangan dan tindakan darurat lainnya. Pada artikel ini, kita akan melihat bagaimana pemerintah mempengaruhi pasar dan mempengaruhi bisnis dengan cara yang seringkali memiliki konsekuensi yang tidak terduga.
Ringkasan:
- Pemerintah memiliki kapasitas untuk melakukan perubahan luas pada kebijakan moneter dan fiskal, termasuk menaikkan atau menurunkan suku bunga, yang berdampak besar pada bisnis.
- Mereka dapat meningkatkan mata uang, yang untuk sementara mengangkat keuntungan perusahaan dan harga saham, namun pada akhirnya menurunkan nilai dan menaikkan suku bunga.
- Pemerintah dapat mengintervensi ketika perusahaan atau seluruh segmen ekonomi mengalami kegagalan, atau mengancam merusak keseluruhan sistem ekonomi, dengan memberikan dana talangan.
- Pemerintah dapat menciptakan subsidi, mengenakan pajak kepada masyarakat dan memberikan uangnya kepada suatu industri, atau tarif, menambahkan pajak pada produk luar negeri untuk menaikkan harga dan membuat produk dalam negeri lebih menarik.
- Pajak yang lebih tinggi, biaya, dan peraturan yang lebih besar dapat menghalangi bisnis atau seluruh industri.
Mata Uang dan Inflasi
Pemerintah adalah satu-satunya entitas yang secara legal dapat membuat mata uangnya masing-masing. Ketika mereka bisa lolos begitu saja, pemerintah biasanya ingin melihat inflasi dalam mata uang.
Mengapa? Karena itu memberikan dorongan ekonomi jangka pendek karena perusahaan mengenakan biaya lebih untuk produk mereka; itu juga mengurangi nilai obligasi pemerintah yang diterbitkan dalam mata uang yang digelembungkan dan dimiliki oleh investor. Uang yang digelembungkan terasa menyenangkan untuk sementara waktu, terutama bagi investor yang melihat keuntungan perusahaan dan harga saham melonjak, namun dampak jangka panjangnya adalah erosi nilai secara keseluruhan.
Tabungan tidak berharga, menghukum penabung dan pembeli obligasi. Bagi debitur, ini adalah kabar baik karena mereka sekarang harus membayar lebih sedikit untuk melunasi utangnya—sekali lagi, merugikan orang-orang yang membeli obligasi bank berdasarkan utang tersebut.
Hal ini membuat peminjaman lebih menarik, tetapi suku bunga segera naik untuk menghilangkan daya tarik itu. Pemerintah memiliki pengaruh besar dan luas di pasar karena kemampuan mereka untuk mengatur segala sesuatu mulai dari kebijakan moneter dan mata uang hingga peraturan dan regulasi yang berdampak pada setiap industri.
Suku bunga
Suku bunga adalah senjata populer lainnya, meski sering digunakan untuk menangkal inflasi. Ini karena mereka dapat memacu ekonomi dengan membuat pinjaman lebih murah.
Menjatuhkan suku bunga melalui Federal Reserve—bukan menaikkannya—mendorong perusahaan dan individu untuk meminjam dan membeli lebih banyak. Sayangnya, hal ini juga dapat menyebabkan gelembung aset di mana, tidak seperti erosi inflasi secara bertahap, modal dalam jumlah besar dihancurkan, yang membawa kita dengan rapi ke cara selanjutnya pemerintah dapat mempengaruhi pasar.
Dana talangan
Pasca krisis keuangan 2008-2010, bukan rahasia lagi bahwa pemerintah AS bersedia menyelamatkan industri yang terjerumus ke dalam masalah. Fakta ini diketahui bahkan sebelum krisis.
Krisis simpan pinjam tahun 1989 sangat mirip dengan bailout bank tahun 2008, tetapi pemerintah bahkan memiliki sejarah menyelamatkan perusahaan non-keuangan seperti Chrysler (1980), Penn Central Railroad (1970), dan Lockheed (1971). Berbeda dengan investasi langsung di bawah Troubled Asset Relief Program (TARP), dana talangan ini datang dalam bentuk jaminan pinjaman.
Dana talangan dapat merusak pasar dengan mengubah aturan untuk memungkinkan perusahaan yang dijalankan dengan buruk untuk bertahan hidup. Seringkali, dana talangan ini dapat merugikan pemegang saham dari perusahaan yang diselamatkan atau pemberi pinjaman perusahaan.
Dalam kondisi pasar normal, perusahaan-perusahaan ini akan gulung tikar dan melihat aset mereka dijual ke perusahaan yang lebih efisien untuk membayar kreditur dan, jika mungkin, pemegang saham. Untungnya, pemerintah hanya menggunakan kemampuannya untuk melindungi industri yang paling penting secara sistemik seperti bank, perusahaan asuransi, maskapai penerbangan, dan produsen mobil.
Subsidi dan Tarif
Subsidi dan tarif pada dasarnya adalah hal yang sama dari sudut pandang wajib pajak. Dalam kasus subsidi, pemerintah mengenakan pajak kepada masyarakat umum dan memberikan uangnya kepada industri terpilih agar lebih menguntungkan.
Dalam kasus tarif, pemerintah menerapkan pajak untuk produk luar negeri agar lebih mahal, memungkinkan pemasok dalam negeri mengenakan biaya lebih banyak untuk produk mereka. Kedua tindakan ini berdampak langsung pada pasar.
Dukungan pemerintah terhadap suatu industri merupakan insentif yang kuat bagi bank dan lembaga keuangan lainnya untuk memberikan persyaratan yang menguntungkan bagi industri tersebut. Perlakuan istimewa dari pemerintah dan pembiayaan ini berarti lebih banyak modal dan sumber daya akan dibelanjakan dalam industri itu, meskipun satu-satunya keunggulan komparatif yang dimilikinya adalah dukungan pemerintah.
Pengurasan sumber daya ini memengaruhi industri lain yang lebih kompetitif secara global yang sekarang harus bekerja lebih keras untuk mendapatkan akses ke modal. Efek ini dapat lebih terasa ketika pemerintah bertindak sebagai klien utama untuk industri tertentu, yang mengarah ke contoh-contoh terkenal tentang kontraktor yang membebankan biaya berlebihan dan proyek-proyek yang tertunda secara kronis.
Peraturan dan Perpajakan Perusahaan
Dunia usaha jarang mengeluhkan talangan bagi industri tertentu, mungkin karena mengetahui bahwa suatu saat industri mereka mungkin membutuhkan bantuan juga. Tapi Wall Street keberatan jika menyangkut peraturan dan pajak.
Itu karena meskipun subsidi dan tarif dapat memberikan keuntungan komparatif bagi suatu industri, peraturan dan pajak dapat berdampak negatif terhadap laba. Lee Iacocca adalah CEO Chrysler selama bailout aslinya.
Dalam bukunya, Iacocca: An Autobiography , dia menunjuk pada biaya yang lebih tinggi dari peraturan keselamatan yang terus meningkat sebagai salah satu alasan utama Chrysler membutuhkan bailout. Tren ini dapat dilihat di industri lain.
Ketika peraturan meningkat, beberapa penyedia yang lebih kecil terjepit oleh skala ekonomi yang dinikmati perusahaan besar. Hasilnya bisa berupa industri yang sangat diatur dengan beberapa perusahaan besar yang pasti terkait dengan pemerintah.
Pajak yang tinggi atas keuntungan perusahaan memiliki efek yang berbeda karena dapat membuat perusahaan enggan datang ke negara tersebut. Sama seperti negara bagian dengan pajak rendah yang dapat memikat perusahaan dari tetangganya, negara yang mengenakan pajak lebih rendah akan cenderung menarik perusahaan seluler mana pun.
Lebih buruk lagi, perusahaan yang tidak dapat bergerak akhirnya membayar pajak yang lebih tinggi dan berada pada posisi yang tidak menguntungkan dalam persaingan bisnis serta dalam menarik modal investor.
Negara Mana yang Memiliki Pasar Bebas?
Menurut Indeks Kebebasan Ekonomi Heritage Foundation, Singapura menempati urutan pertama dalam hal memiliki pasar yang bebas dari intervensi pemerintah. Ini diikuti oleh Swiss, Irlandia, Selandia Baru, dan Luxemburg.
Amerika Serikat berada di posisi ke-25.
Apa Peran Pemerintah di Pasar Menurut Libertarianisme?
Libertarianisme adalah ideologi politik dan ekonomi yang mengadvokasi pasar bebas, pajak rendah, dan pemerintahan terbatas. Mengikuti tulisan Adam Smith, libertarian yang tegas melihat pemerintah hanya bertanggung jawab atas beberapa fungsi utama:
- untuk melindungi dan menegakkan hak milik pribadi
- untuk mempertahankan kekuatan polisi dalam negeri untuk menjaga keamanan warga
- untuk mempertahankan tentara tetap untuk melindungi perbatasan dan kepentingan negara
- untuk membangun pekerjaan umum (misalnya, sekolah dan taman) yang akan bermanfaat bagi masyarakat tetapi pasar bebas tidak akan diberi insentif untuk membangun
Mengapa Pemerintah Perlu Menetapkan Peraturan Tertentu?
Pasar bebas hanya bekerja secara efisien jika terdapat informasi lengkap (yang oleh para ekonom disebut “informasi sempurna”) di antara semua peserta, termasuk pembeli dan penjual, produsen dan konsumen.
Namun, pada kenyataannya, beberapa penjual mungkin adalah penipu dan perusahaan mungkin mengambil jalan pintas untuk menghasilkan produk yang jelek. Ini dikenal sebagai asimetri informasi.
Meskipun pasar pada akhirnya dapat mengidentifikasi dan memberikan sanksi kepada pelaku jahat tersebut, sementara itu konsumen dapat dirugikan secara signifikan, baik secara ekonomi maupun lainnya. Oleh karena itu, peraturan dibuat untuk memperbaiki asimetri informasi dan melindungi konsumen.
Kesimpulan
Pemerintah memainkan peran penting dalam dunia keuangan. Peraturan, subsidi, dan pajak dapat memiliki dampak langsung dan jangka panjang pada perusahaan dan seluruh industri.
Untuk alasan ini, Fisher, Price, dan beberapa investor terkenal lainnya menganggap risiko legislatif sebagai faktor penting saat mengevaluasi saham. Sebuah investasi besar bisa berubah menjadi tidak terlalu bagus jika berisiko melihat keunggulan kompetitifnya dan keuntungan berkurang sebagai akibat dari tindakan pemerintah tertentu.