Apa Penghasilan Masa Depan yang Didiskon?
Penghasilan masa depan yang didiskon adalah metode penilaian yang digunakan untuk memperkirakan nilai perusahaan berdasarkan perkiraan laba. Metode diskonto pendapatan masa depan menggunakan prakiraan ini untuk pendapatan perusahaan dan estimasi nilai terminal perusahaan di masa mendatang, dan mendiskontokan ini kembali ke masa kini dengan menggunakan tingkat diskonto yang sesuai. Jumlah dari pendapatan masa depan yang didiskon dan nilai terminal yang didiskon sama dengan nilai estimasi perusahaan.
Poin Penting
- Penghasilan masa depan yang didiskon adalah metode menilai nilai perusahaan berdasarkan perkiraan laba masa depan.
- Model tersebut mengambil pendapatan untuk setiap periode, serta nilai terminal perusahaan, dan mendiskontokannya kembali ke masa sekarang untuk mendapatkan nilai.
- Model ini mengandalkan beberapa asumsi yang membuatnya kurang bermanfaat dalam praktiknya, termasuk tingkat pendapatan dan nilai terminal di masa mendatang, serta tingkat diskonto yang sesuai.
Memahami Penghasilan Masa Depan yang Didiskon
Seperti halnya estimasi berdasarkan prakiraan, estimasi nilai perusahaan yang menggunakan metode diskonto pendapatan masa depan hanya sebagus input – pendapatan masa depan, nilai terminal, dan tingkat diskonto. Meskipun ini mungkin didasarkan pada penelitian dan analisis yang ketat, masalahnya adalah bahkan perubahan kecil dalam input dapat menimbulkan nilai perkiraan yang sangat berbeda.
Tingkat diskonto yang digunakan dalam metode ini adalah salah satu input yang paling penting. Ini dapat didasarkan pada biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan atau dapat diperkirakan berdasarkan premi risiko yang ditambahkan ke tingkat bunga bebas risiko. Semakin besar persepsi risiko perusahaan, semakin tinggi tingkat diskonto yang harus digunakan.
Nilai terminal suatu perusahaan juga perlu diperkirakan dengan menggunakan salah satu dari beberapa metode. Ada tiga metode utama untuk memperkirakan nilai terminal:
- Yang pertama dikenal sebagai model nilai likuidasi. Metode ini membutuhkan penghitungan kekuatan penghasilan aset dengan tingkat diskonto yang sesuai, kemudian menyesuaikan dengan estimasi nilai hutang yang belum dibayar.
- The kelipatan mendekati penggunaan pendapatan penjualan perkiraan dari suatu perusahaan selama tahun lalu dari model arus kas diskonto, kemudian menggunakan kelipatan dari angka itu untuk sampai pada nilai terminal. Misalnya, perusahaan dengan proyeksi penjualan $ 200 juta dan kelipatan 3 akan memiliki nilai $ 600 juta pada tahun terminal. Tidak ada diskon dalam versi ini.
- Metode terakhir adalah model pertumbuhan stabil. Berbeda dengan model nilai likuidasi, pertumbuhan yang stabil tidak mengasumsikan bahwa perusahaan akan dilikuidasi setelah tahun terminal. Sebaliknya, ini mengasumsikan bahwa arus kas diinvestasikan kembali dan bahwa perusahaan dapat tumbuh pada tingkat yang konstan selama-lamanya.
Penghasilan Masa Depan yang Didiskon vs. Arus Kas yang Didiskon
Model pendapatan yang didiskon mirip dengan model arus kas diskonto (DCF), yang tidak menyertakan nilai terminal untuk perusahaan (lihat rumus di bawah). Selain itu, model DCF menggunakan arus kas daripada pendapatan, yang dapat berbeda. Akhirnya, perkiraan pendapatan lebih sulit untuk dipastikan, terutama di masa depan, daripada arus kas yang bisa lebih stabil atau bahkan diketahui sebelumnya.
Contoh Penghasilan Masa Depan yang Didiskon
Misalnya, pertimbangkan perusahaan yang mengharapkan untuk menghasilkan arus pendapatan berikut selama lima tahun ke depan. Nilai terminal di Tahun 5 didasarkan pada kelipatan 10 kali pendapatan tahun itu.
- Dengan menggunakan tingkat diskonto 10%, nilai sekarang perusahaan adalah $ 657,378.72.