Pengertian Penghindaran Risiko Absolut Hiperbolik?
Hyperbolic Absolute Risk Aversion (HARA) adalah properti dari fungsi utilitas tertentu yang membuat kebalikan dari tingkat penghindaran risiko individu (toleransi risiko mereka) menjadi fungsi linier dari total kekayaan mereka. Secara umum diasumsikan bahwa ini juga berarti hubungan positif, yaitu bahwa penghindaran risiko menurun seiring dengan peningkatan total kekayaan.
HARA digunakan dalam pemodelan keuangan untuk dengan mudah memodelkan pilihan investor untuk memegang aset bebas risiko atau berisiko dalam portofolio mereka, meskipun ini belum tentu berlaku untuk semua fungsi utilitas HARA.
Ringkasan:
- Hyperbolic Absolute Risk Aversion (HARA) menjelaskan keluarga fungsi utilitas di mana toleransi individu terhadap risiko sebanding dengan tingkat kekayaan mereka.
- Fungsi utilitas HARA menyediakan alat yang nyaman dan dapat ditelusuri secara matematis untuk memodelkan pilihan investor antara aset berisiko dan bebas risiko.
- HARA tidak harus mewakili gambaran yang akurat tentang bagaimana orang benar-benar membuat pilihan sehubungan dengan risiko, namun memberikan cara sederhana untuk memahami bagaimana mereka dapat dimodelkan.
Memahami Penghindaran Risiko Absolut Hiperbolik
ARA adalah alat untuk mengukur penghindaran risiko melalui persamaan matematis yang nyaman. Jika semua investor diasumsikan memiliki fungsi utilitas yang serupa, maka persamaan tersebut memprediksi bahwa setiap investor memegang sekeranjang aset berisiko yang tersedia dalam proporsi yang sama seperti yang lain, dan bahwa investor berbeda satu sama lain dalam perilaku portofolio mereka hanya berkenaan dengan fraksi.
portofolio mereka disimpan dalam aset bebas risiko daripada dalam keranjang aset berisiko. Penghindaran risiko absolut hiperbolik adalah bagian dari keluarga fungsi utilitas yang awalnya diusulkan oleh John von Neumann dan Oskar Morgenstern pada tahun 1940-an.
Seperti teorema mereka yang lain, HARA mengasumsikan bahwa investor rasional, yang dinyatakan sebagai keinginan untuk memaksimalkan pembayaran akhir. sambil memitigasi risiko.
Mirip dengan utilitas matematika dan metode pengoptimalan lainnya, HARA menyediakan kerangka kerja bagi para ekonom dan analis untuk memodelkan perilaku investor yang berbeda serta menilai dampak dari berbagai keputusan. Terlebih lagi, HARA dapat digunakan pada beragam masalah keuangan dan non-keuangan.
Seperti kebanyakan metode matematika, penghindaran risiko absolut hiperbolik bekerja paling baik ketika tujuan investasi seseorang didefinisikan dengan jelas. Apa yang membuat HARA unik adalah mengasumsikan bahwa investor memegang aset bebas risiko (di AS ini biasanya adalah Treasuries jangka pendek), atau sekeranjang semua aset berisiko yang tersedia dalam berbagai proporsi alokasi.
Jadi, seseorang yang sangat menghindari risiko di bawah kerangka penghindaran risiko absolut hiperbolik memegang 100% aset bebas risiko. Di ujung lain spektrum, orang yang benar-benar mencari risiko menginvestasikan 100% dalam sekeranjang semua aset berisiko.
Mereka yang memiliki tingkat penghindaran risiko di antaranya akan memiliki lebih banyak atau lebih sedikit aset berisiko, dengan proporsi yang lebih besar diberikan kepada mereka yang memiliki toleransi risiko lebih tinggi. Selain itu, peningkatan aset berisiko mengingat peningkatan toleransi risiko seseorang sehubungan dengan fungsi utilitasnya akan linier sesuai dengan HARA (dengan asumsi bahwa orang tersebut rasional dan juga memiliki fungsi utilitas linier).
Asumsi HARA untuk toleransi risiko dapat digabungkan dengan model penetapan harga aset modal saat menggunakan fungsi utilitas representatif yang sama untuk semua investor dan hanya bervariasi dengan perubahan kekayaan. Seperti kebanyakan model keuangan, kerangka HARA tidak dimaksudkan untuk menjadi gambaran akurat tentang realitas dan bagaimana orang benar-benar mengalokasikan aset berisiko.
Sebaliknya, ini dimaksudkan sebagai penyederhanaan untuk membantu lebih memahami dunia yang jauh lebih kompleks.