Penolakan Risiko Mutlak Hiperbolik – (Keuangan) | Finansial 2022

Apa Penolakan Risiko Mutlak Hiperbolik?

Hyperbolic Absolute Risk Aversion (HARA) adalah properti fungsi utilitas tertentu yang menjadikan kebalikan dari tingkat penghindaran risiko (toleransi risiko mereka) sebagai fungsi linier dari total kekayaan mereka. Secara umum diasumsikan bahwa ini juga berarti hubungan yang positif, yaitu bahwa penghindaran risiko menurun dengan meningkatnya kekayaan total. HARA digunakan dalam pemodelan keuangan untuk dengan mudah memodelkan pilihan investor untuk memegang aset bebas risiko atau berisiko dalam portofolionya, meskipun ini tidak selalu benar untuk semua fungsi utilitas HARA.

Poin Penting

Hyperbolic Absolute Risk Aversion (HARA) menggambarkan keluarga fungsi utilitas di mana toleransi individu terhadap risiko sebanding dengan tingkat kekayaan mereka.
Fungsi utilitas HARA menyediakan alat yang nyaman dan dapat diatur secara matematis untuk memodelkan pilihan investor antara aset berisiko dan bebas risiko.
HARA tidak selalu mewakili gambaran yang akurat tentang bagaimana orang benar-benar membuat pilihan sehubungan dengan risiko, tetapi memberikan cara sederhana untuk memahami bagaimana mereka dapat dimodelkan.

Memahami Penolakan Risiko Mutlak Hiperbolik

ARA adalah alat untuk mengukur penghindaran risiko melalui persamaan matematis yang mudah digunakan.Jika semua investor diasumsikan memiliki fungsi utilitas yang serupa, persamaan tersebut memprediksikan bahwa setiap investor memegang sekeranjang aset berisiko yang tersedia dalam proporsi yang sama seperti yang lainnya, dan bahwa investor berbeda satu sama lain dalam perilaku portofolionya hanya dalam hal pecahan. portofolio mereka disimpan dalam aset bebas risiko daripada dalam keranjang aset berisiko.Penghindaran risiko absolut hiperbolik adalah bagian dari keluarga fungsi utilitas yang awalnya diusulkan oleh John von Neumann dan Oskar Morgenstern pada tahun 1940-an. Seperti teorema mereka yang lain, HARA mengasumsikan bahwa investor rasional, yang diekspresikan sebagai keinginan untuk memaksimalkan pembayaran akhir sambil mengurangi risiko.

Mirip dengan utilitas matematika dan metode pengoptimalan lainnya, HARA menyediakan kerangka kerja bagi para ekonom dan analis untuk memodelkan perilaku investor yang berbeda serta menilai dampak dari berbagai keputusan. Terlebih lagi, HARA dapat digunakan pada beragam masalah keuangan dan non-keuangan. Seperti kebanyakan metode matematika, penghindaran risiko absolut hiperbolik bekerja paling baik ketika tujuan investasi seseorang ditentukan dengan jelas.

Yang membuat HARA unik adalah ia mengasumsikan bahwa investor memiliki aset bebas risiko (di AS biasanya adalah Treasury jangka pendek), atau keranjang semua aset berisiko yang tersedia dalam proporsi alokasi yang bervariasi. Jadi, seseorang yang sangat menghindari risiko di bawah kerangka penghindaran risiko absolut hiperbolik memegang 100% aset bebas risiko. Di ujung lain spektrum, orang yang sepenuhnya mencari risiko berinvestasi 100% dalam keranjang semua aset berisiko. Mereka yang memiliki tingkat penghindaran risiko di antaranya akan memiliki lebih banyak atau lebih sedikit aset berisiko, dengan proporsi yang lebih besar diberikan kepada mereka yang memiliki toleransi risiko lebih tinggi. Lebih lanjut, peningkatan aset berisiko mengingat peningkatan toleransi risiko seseorang dalam kaitannya dengan fungsi utilitasnya akan linier menurut HARA (dengan asumsi bahwa orang tersebut rasional dan juga memiliki fungsi utilitas linier).

Asumsi HARA untuk toleransi risiko dapat digabungkan dengan model penetapan harga aset modal saat menggunakan fungsi utilitas perwakilan yang sama untuk semua investor dan hanya bervariasi dengan perubahan kekayaan.

Seperti kebanyakan model keuangan, kerangka HARA tidak dimaksudkan untuk menggambarkan realitas yang akurat dan bagaimana orang benar-benar mengalokasikannya ke aset berisiko. Sebaliknya, ini dimaksudkan sebagai penyederhanaan untuk membantu lebih memahami dunia yang jauh lebih kompleks.

Apa Penolakan Risiko Mutlak Hiperbolik?

Poin Penting

Memahami Penolakan Risiko Mutlak Hiperbolik

Artikel terkait