Produk sekuritisasi

Apa Produk sekuritisasi?

Produk sekuritas adalah kumpulan aset keuangan yang disatukan untuk menciptakan keamanan baru, yang kemudian dibagi dan dijual kepada investor. Karena nilai dan arus kas dari aset baru didasarkan pada sekuritas yang mendasarinya, investasi ini mungkin sulit untuk dianalisis, tetapi ada manfaatnya.

Poin Penting

Produk sekuritas adalah sekuritas yang didukung oleh kumpulan aset keuangan yang mendasari; kumpulan ini membentuk keamanan baru, yang dibagi dan dijual kepada investor.
Produk sekuritas dinilai berdasarkan arus kas dari aset yang mendasarinya.
Hipotek (perumahan dan komersial), piutang kartu kredit, pinjaman mobil, pinjaman mahasiswa, dll. Masing-masing dapat digabungkan untuk membuat sekuritisasi.
Aset yang mendasari sekuritisasi biasanya ditempatkan ke dalam kendaraan tujuan khusus (SPV), yang merupakan entitas terpisah (untuk tujuan hukum).
Produk sekuritas biasanya dibagi dan dijual dalam tahap terpisah; setiap tahap memiliki karakteristik yang berbeda, yang menarik bagi jenis investor yang berbeda.

Bagaimana Produk yang Dijamin Bekerja

Sekuritisasi menggambarkan proses penyatuan aset keuangan dan mengubahnya menjadi sekuritas yang dapat diperdagangkan. Produk pertama yang dijaminkan adalah hipotek rumah. Ini diikuti oleh hipotek komersial, piutang kartu kredit, pinjaman mobil, dan pinjaman mahasiswa, antara lain.

Obligasi yang didukung oleh hipotek rumah biasanya disebut sebagai sekuritas berbasis hipotek (MBS), dan obligasi yang didukung oleh aset keuangan yang tidak terkait dengan hipotek disebut sekuritas beragun aset (ABS). Sekuritas berbasis hipotek memainkan peran sentral dalam krisis keuangan yang dimulai pada tahun 2007.

Membuat obligasi sekuritisasi terlihat seperti ini: Lembaga keuangan (“penerbit”) dengan aset yang ingin diamankan menjual aset ke kendaraan tujuan khusus (SPV). Untuk tujuan hukum, SPV merupakan entitas yang terpisah dari lembaga keuangan, tetapi SPV hanya ada untuk membeli aset lembaga keuangan. Dengan menjual aset ke SPV, penerbit menerima uang tunai dan mengeluarkan aset dari neracanya, memberikan penerbit fleksibilitas keuangan yang lebih besar. SPV menerbitkan obligasi untuk membiayai pembelian aset; obligasi ini dapat diperdagangkan di pasar dan disebut sebagai produk sekuritas.

Salah satu fitur utama dari produk sekuritas adalah produk tersebut biasanya diterbitkan dalam beberapa tahap. Ini berarti kesepakatan yang lebih besar dipecah menjadi bagian-bagian yang lebih kecil, yang masing-masing memiliki karakteristik investasi yang berbeda. Adanya tranche yang berbeda membuat produk sekuritisasi menarik bagi banyak investor karena setiap investor dapat memilih tranche yang paling sesuai dengan keinginan mereka untuk memperoleh hasil, arus kas, dan keamanan.

Referensi cepat

Sekuritas berbasis hipotek didukung oleh kumpulan hipotek. Sekuritas beragun aset (ABS kartu kredit, ABS pinjaman otomatis, ABS pinjaman pelajar, dll.) Didukung oleh aset lain.

Pertimbangan Khusus

Peningkatan kredit internal untuk produk sekuritas mengacu pada perlindungan yang dibangun ke dalam struktur produk sekuritas itu sendiri. Bentuk umum peningkatan kredit internal termasuk subordinasi — di mana tranche berperingkat tinggi menerima prioritas arus kas di atas tranche berperingkat lebih rendah — dan overcollateralization — di mana jumlah obligasi yang diterbitkan oleh SPV kurang dari nilai aset yang mendukung kesepakatan.

Efek yang dimaksudkan dari semua jenis peningkatan kredit internal adalah kekurangan arus kas karena kerugian nilai aset yang mendasarinya tidak mempengaruhi nilai bagian obligasi yang paling aman. Ini bekerja dengan baik, mengingat tingkat kerugian yang relatif rendah, tetapi nilai perlindungan kurang pasti jika kerugian pada aset yang mendasarinya cukup besar.

Peningkatan kredit eksternal terjadi ketika pihak ketiga memberikan jaminan pembayaran tambahan bagi pemegang obligasi. Bentuk umum peningkatan kredit eksternal termasuk asuransi obligasi pihak ketiga , letter of credit, dan jaminan perusahaan. Kelemahan utama dari peningkatan kredit eksternal adalah perlindungan tambahan hanya sebaik pihak yang memberikannya. Jika penjamin pihak ketiga mengalami kesulitan keuangan, nilai jaminannya mungkin dapat diabaikan, sehingga keamanan obligasi bergantung pada fundamental obligasi yang mendasarinya.

Manfaat Produk yang Dijaminkan

Seperti banyak area lain dari pasar pendapatan tetap, peserta utama dalam pasar produk sekuritas adalah investor institusional. Terlepas dari tantangan ini, banyak individu berinvestasi dalam produk sekuritisasi. Pemilik reksa dana pendapatan tetap yang terdiversifikasi atau dana yang diperdagangkan di bursa sering kali secara tidak langsung memiliki produk sekuritisasi melalui kepemilikan dana mereka. Beberapa individu juga memilih untuk berinvestasi langsung dalam produk sekuritisasi. Ada beberapa manfaat utama yang diberikan sekuritisasi kepada pelaku pasar dan ekonomi yang lebih luas.

Bebaskan Modal, Turunkan Tarif

Sekuritisasi memberi lembaga keuangan mekanisme untuk mengeluarkan aset dari neraca mereka , sehingga meningkatkan kumpulan modal yang tersedia yang dapat dipinjamkan. Konsekuensi dari peningkatan kelimpahan modal adalah tingkat yang dibutuhkan untuk pinjaman lebih rendah; suku bunga yang lebih rendah mendorong peningkatan pertumbuhan ekonomi.

Meningkatkan Likuiditas, Menurunkan Risiko

Tindakan ini meningkatkan likuiditas pada berbagai produk keuangan yang sebelumnya tidak likuid. Menyatukan dan mendistribusikan aset keuangan memungkinkan kemampuan yang lebih besar untuk mendiversifikasi risiko dan memberi investor lebih banyak pilihan tentang seberapa besar risiko yang harus dimiliki dalam portofolio mereka.

Memberikan Keuntungan

Perantara mendapatkan keuntungan dengan menjaga keuntungan dari selisih, atau selisih, antara tingkat bunga atas aset yang mendasari dan tingkat yang dibayarkan pada sekuritas yang diterbitkan. Pembeli produk sekuritisasi mendapat manfaat dari kenyataan bahwa produk ini sering kali sangat dapat disesuaikan dan dapat menawarkan berbagai hasil.

Hasil Tinggi

Banyak produk sekuritas menawarkan hasil yang relatif menarik. Pengembalian tinggi ini tidak datang secara gratis; Dibandingkan dengan banyak jenis obligasi lainnya, waktu arus kas dari produk sekuritisasi relatif tidak pasti. Ketidakpastian inilah yang menyebabkan investor menuntut pengembalian yang lebih tinggi.

Diversifikasi dan Keamanan

Sebagai salah satu jenis jaminan pendapatan tetap terbesar , produk sekuritisasi menghadirkan alternatif bagi investor berpenghasilan tetap untuk obligasi pemerintah, perusahaan, atau kota. Ada beberapa metode yang digunakan perantara keuangan untuk menerbitkan obligasi yang lebih aman daripada aset yang mendukungnya. Sebagian besar produk sekuritas memiliki peringkat tingkat investasi .