Pengertian Sterilisasi?
Sterilisasi adalah bentuk tindakan moneter di mana bank sentral berupaya membatasi pengaruh arus masuk dan keluar modal terhadap jumlah uang beredar. Sterilisasi paling sering melibatkan pembelian atau penjualan aset keuangan oleh bank sentral dan dirancang untuk mengimbangi efek intervensi valuta asing.
Proses sterilisasi digunakan untuk memanipulasi nilai satu mata uang domestik relatif terhadap yang lain dan dimulai di pasar valuta asing.
Ringkasan:
- Sterilisasi adalah tindakan moneter yang digunakan oleh bank sentral untuk membendung efek negatif yang muncul dari aliran modal masuk atau keluar dari perekonomian suatu negara.
- Sterilisasi klasik melibatkan bank sentral yang melakukan operasi jual beli di pasar terbuka.
- Biasanya, bank sentral memodifikasi sterilisasi klasik dengan memasukkan langkah-langkah kebijakan fiskal untuk mengatasi masalah seperti inflasi.
Pengertian Sterilisasi
Sterilisasi mengharuskan bank sentral untuk melihat melampaui batas negaranya dengan terlibat dalam valuta asing. Sebagai contoh, pertimbangkan Federal Reserve (Fed) membeli mata uang asing, dalam hal ini yen, dengan dolar yang ada di cadangannya.
Tindakan ini mengakibatkan berkurangnya yen di pasar secara keseluruhan—telah ditempatkan di cadangan oleh Fed—dan lebih banyak dolar, karena dolar yang ada di cadangan Fed sekarang berada di pasar terbuka. Untuk mensterilkan dampak transaksi ini, Fed dapat menjual obligasi pemerintah, yang mengeluarkan dolar dari pasar terbuka dan menggantinya dengan kewajiban pemerintah.
Masalah dengan Sterilisasi
Secara teori, sterilisasi klasik, seperti yang dijelaskan di atas, harus menangkal efek negatif dari arus masuk modal. Namun, itu mungkin tidak selalu terjadi dalam praktiknya.
Bank sentral juga dapat mengintervensi pasar valuta asing untuk mencegah apresiasi mata uang dengan menjual mata uangnya sendiri untuk ditukar dengan aset berdenominasi mata uang asing, sehingga meningkatkan cadangan devisanya sebagai efek samping yang menyenangkan. Karena bank sentral melepaskan lebih banyak mata uangnya ke dalam sirkulasi, jumlah uang beredar meningkat.
Uang yang dihabiskan untuk membeli aset luar negeri awalnya pergi ke negara lain, tetapi segera menemukan jalan kembali ke ekonomi domestik sebagai pembayaran untuk ekspor. Ekspansi jumlah uang beredar dapat menyebabkan inflasi, yang dapat mengikis daya saing ekspor suatu negara seperti halnya apresiasi mata uang.
Masalah lain dengan sterilisasi adalah beberapa negara mungkin tidak memiliki alat untuk melaksanakan sterilisasi secara efektif di pasar terbuka. Negara yang tidak sepenuhnya terintegrasi dengan ekonomi dunia mungkin akan kesulitan untuk melakukan operasi di pasar terbuka.
Misalnya, negara berkembang mungkin tidak memiliki instrumen keuangan yang canggih untuk menawarkan investasi kepada investor asing. Bank sentral mungkin juga harus menghadapi kerugian operasional karena mereka diharuskan melakukan transaksi dalam mata uang asing untuk portofolio aset mereka.
Masalah ini bisa sangat besar bagi negara-negara berkembang karena ketidakseimbangan nilai tukar.
Pertimbangan Khusus
Untuk mengatasi masalah ini, negara sering menggunakan strategi yang menggabungkan sterilisasi klasik dengan tindakan lain. Misalnya, mereka dapat melonggarkan kontrol modal dan persyaratan cadangan di lembaga keuangan domestik untuk mendorong arus keluar dan membawa keseimbangan ekonomi.
Mereka juga dapat melakukan pertukaran valuta asing dengan menjual mata uang asing terhadap mata uang lokal dan berjanji untuk membelinya kembali di kemudian hari. Alat lain dalam gudang kebijakan bank sentral adalah mengalihkan simpanan sektor publik dari bank komersial ke bank sentral dan mempersulit masyarakat umum untuk mengakses kredit.
Contoh Sterilisasi
Pasar negara berkembang dapat terkena arus masuk modal ketika investor membeli mata uang domestik untuk membeli aset domestik. Misalnya, seorang investor AS yang ingin berinvestasi di India harus menggunakan dolar untuk membeli rupee.
Jika banyak investor AS mulai membeli rupee, nilai tukar rupee akan meningkat. Pada titik ini, bank sentral India dapat membiarkan fluktuasi berlanjut, yang dapat menaikkan harga ekspor India, atau dapat membeli mata uang asing dengan cadangannya untuk menurunkan nilai tukar.
Jika bank sentral memutuskan untuk membeli mata uang asing, ia dapat mencoba mengimbangi kenaikan rupee di pasar dengan menjual obligasi pemerintah berdenominasi rupee.