Stok dan Contoh Pertumbuhan Supernormal | Finansial 2022

Apa Stok dan Contoh Pertumbuhan Supernormal?

Stok pertumbuhan supernormal adalah sekuritas yang mengalami pertumbuhan yang sangat kuat untuk suatu waktu, kemudian pada akhirnya kembali ke tingkat pertumbuhan normal. Selama tahap pertumbuhan supernormal mereka, saham-saham ini mengungguli pasar secara signifikan dan memberi investor pengembalian yang jauh di atas rata-rata. Untuk dianggap sebagai saham pertumbuhan supernormal, pendapatan harus terus tumbuh dengan kecepatan yang tidak biasa selama setidaknya satu tahun.

Poin Penting

Pertumbuhan supernormal adalah periode peningkatan pendapatan, selama satu tahun atau lebih.
Periode pertumbuhan supernormal tidak dapat dipertahankan dalam jangka panjang karena persaingan atau kejenuhan pasar pada akhirnya menghasilkan tingkat pertumbuhan yang lebih rendah.
Sulit untuk menemukan nilai wajar untuk saham pertumbuhan supernormal, seringkali memerlukan model penetapan harga untuk periode pertumbuhan supernormal dan periode pertumbuhan normal.

Memahami Stok Pertumbuhan Supernormal

Saham dengan pertumbuhan supernormal menunjukkan pertumbuhan cepat yang luar biasa untuk periode yang diperpanjang — satu tahun atau lebih — yang secara umum melampaui pertumbuhan serentak apa pun dalam perekonomian secara keseluruhan. Periode suatu perusahaan dengan pertumbuhan saham yang sangat cepat tidak dapat dipertahankan tanpa batas waktu. Akhirnya, pesaing akan memasuki pasar dan mengejar ketertinggalan perusahaan. Kemudian, pendapatan kemungkinan akan turun ke tingkat yang lebih sejalan dengan persaingan dan perekonomian secara keseluruhan. Selain istilah “supernormal”, idiom “tidak konstan” dan “pertumbuhan tidak menentu” dapat diterapkan pada saham yang mengalami pola pertumbuhan yang meningkat ini.

Pertumbuhan supernormal dianggap sebagai bagian rutin dari siklus hidup industri, terutama bila ada permintaan besar untuk produk baru. Dengan demikian, beberapa perusahaan rintisan secara alami melalui fase pertumbuhan supernormal. Banyak perusahaan paling sukses dalam sejarah telah menikmati pertumbuhan supernormal di beberapa titik dalam perkembangannya.

Khususnya selama tahun-tahun awalnya, saham-saham blue-chip masa depan sering kali akan terapresiasi pada tingkat yang jauh lebih tinggi daripada rata-rata pasar yang lebih luas. Penghasilan ini kemudian mendatar, dan saham bisa menjadi blue chip. Atau jika perusahaan hanya menghasilkan sedikit, pendapatan dapat menurun drastis setelah fase pertumbuhan, dan perusahaan tetap dalam ukuran kecil atau menghilang sama sekali.

Apa Penyebab Pertumbuhan Supernormal dalam Saham?

Sejumlah faktor dapat memicu pertumbuhan yang sangat cepat dalam keamanan: meluncurkan produk atau teknologi baru yang menarik; menciptakan model bisnis atau strategi pemasaran yang inovatif; atau memulai layanan yang sangat dibutuhkan.

Sebuah perusahaan juga dapat mencapai pertumbuhan supernormal dengan memiliki paten, keunggulan penggerak pertama , atau faktor lain yang memberikan petunjuk sementara di pasar tertentu. Lebih lanjut, lonjakan pertumbuhan yang tidak biasa dapat terjadi karena situasi yang mempengaruhi lingkungan ekonomi. Misalnya, perusahaan teknik mungkin mengalami lonjakan harga saham dan pendapatan selama pertumbuhan dan permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam industri konstruksi. Contoh lain dari pemicu pertumbuhan supernormal bisa jadi ketika sebuah bisnis meluncurkan produk baru yang sukses yang didasarkan pada kecerdasan buatan (AI) sebelum teknologi AI menjadi arus utama.

Tantangan Menilai Saham Pertumbuhan Supernormal

Valuasi saham bisa jadi cukup rumit, tetapi menempatkan nilai pada perusahaan yang pertumbuhannya meningkat pesat bisa jadi rumit. Saham pertumbuhan supernormal yang tidak konstan tidak dapat dinilai dengan cara yang sama seperti perusahaan yang pendapatannya diharapkan tumbuh pada tingkat yang konstan — yaitu, sejalan dengan perekonomian — di masa mendatang. Untuk saham dengan pertumbuhan konstan, secara umum tidak masalah untuk menggunakan penilaian Model Pertumbuhan Gordon. Model Pertumbuhan Gordon, juga dikenal sebagai model diskon dividen (DDM), adalah metode untuk menghitung nilai intrinsik saham, tidak termasuk kondisi pasar saat ini. Model tersebut menyamakan nilai ini dengan nilai sekarang (PV) dari dividen masa depan saham.

Meskipun Model Pertumbuhan Gordon adalah salah satu rumus penilaian yang paling sederhana , ia tidak memperhitungkan perubahan dalam pertumbuhan dividen dari waktu ke waktu. Oleh karena itu, sulit untuk menggunakan model ini secara akurat untuk sediaan supernormal. Dalam kasus ini, Anda perlu mengetahui cara menghitung nilai melalui tahun-tahun awal perusahaan, dengan pertumbuhan tinggi, dan tahun-tahun berikutnya, tahun-tahun pertumbuhan konstan yang lebih rendah. Untuk memperhitungkan aktivitas pendapatan / dividen yang sedikit lebih tidak stabil dari saham pertumbuhan supernormal, kita dapat menggunakan DDM “dua-tahap” atau ” multi-tahap “. Model dua-tahap dasar mengasumsikan tingkat yang konstan dan luar biasa untuk periode pertumbuhan supernormal diikuti oleh tingkat pertumbuhan normal yang konstan setelahnya, dan perbedaan dalam kedua tingkat pertumbuhan ini mungkin sangat besar.

Batasan yang mungkin dari model dua tahap adalah transisi antara periode pertumbuhan abnormal awal dan periode pertumbuhan kondisi-mapan akhir dapat terjadi secara tiba-tiba; dan dalam beberapa kasus, transisi yang lebih mulus ke tingkat pertumbuhan fase matang akan lebih realistis. Oleh karena itu, akademisi dan analis kuantitatif telah mengembangkan variasi dari model dua tahap di mana pertumbuhan dimulai dengan kecepatan tinggi dan menurun dalam peningkatan linier sepanjang periode pertumbuhan supernormal hingga mencapai tingkat normal di akhir.

Contoh Dunia Nyata dari Persediaan Pertumbuhan Supernormal

Netflix Inc. mengalami beberapa tahun pertumbuhan supernormal pada tahap awalnya, tetapi ini berumur pendek karena pendapatan turun lagi dalam satu atau dua tahun.

Periode pertumbuhan supernormal berkelanjutan dimulai pada 2016. Pada 2015, perusahaan menghasilkan laba per saham (EPS) $ 0,29 , lalu $ 0,44 pada 2016, melonjak 52%. Pada 2017, EPS mencapai $ 1,29 (lompatan 193%), lalu $ 2,78 pada 2018 (116%). Penghasilan terus meningkat pada 2019, menjadi $ 4,28, melonjak 54%.

Tingkat pertumbuhan seperti itu hanya dapat dipertahankan selama itu. Dalam kasus Netflix, hanya ada begitu banyak orang yang ingin berlangganan, dan hanya dengan harga tertentu mereka harus membayar untuk layanan tersebut. Persaingan yang meningkat juga akan menurunkan tingkat pertumbuhan dalam jangka panjang. Itu tidak berarti mereka tidak dapat terus tumbuh dan bekerja dengan sangat baik, tetapi penghasilan pada akhirnya akan menjadi normal. Garis pertumbuhan bisa berlanjut, atau bahkan semakin cepat, sebelum itu terjadi. Pertumbuhan supernormal bisa bertahan bertahun-tahun dalam beberapa kasus. Untuk perusahaan lain, ini berumur pendek.