Di bidang keuangan, istilah ” kerah ” biasanya mengacu pada strategi manajemen risiko yang disebut kerah pelindung yang melibatkan kontrak opsi, dan bukan bagian dari kemeja Anda. Tapi, menggunakan kerah pelindung bisa menghindarkan Anda dari kehilangan baju Anda bila kemudian nilai investasi Anda terangkat. Dengan sedikit usaha dan informasi yang benar, investor dan pedagang dapat menggunakan konsep kerah untuk mengelola risiko dan, dalam beberapa kasus, meningkatkan keuntungan. Artikel ini membandingkan cara kerja strategi kerah protektif dan bullish.
Apa Strategi Volatilitas Pasar: Kerah?
- Kerah terdiri dari opsi jual yang dibeli untuk melindungi nilai risiko kerugian saham, ditambah opsi beli yang tertulis di saham untuk membiayai pembelian jual.
- Kerah pelindung memberikan perlindungan sisi negatif untuk jangka pendek hingga menengah, tetapi dengan biaya bersih yang lebih rendah daripada pelindung.
- Kerah bullish membantu meningkatkan pengembalian sekaligus membatasi potensi kerugian.
- Kerah juga dapat digunakan untuk lindung nilai terhadap perubahan suku bunga bagi mereka yang memiliki eksposur terhadap pinjaman variabel.
Bagaimana Kerah Pelindung Bekerja
Strategi ini sering digunakan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko kerugian pada posisi saham yang panjang atau seluruh portofolio ekuitas dengan menggunakan opsi indeks. Hal ini juga dapat digunakan untuk lindung nilai pergerakan suku bunga oleh kedua peminjam dan pemberi pinjaman dengan menggunakan topi dan lantai .
Kerah pelindung dianggap sebagai strategi bearish-ke-netral. Kerugian di kerah pelindung terbatas, tetapi begitu juga dengan potensi kenaikannya.
Kerah ekuitas dibuat dengan menjual jumlah yang sama call option dan membeli jumlah yang sama pilihan menempatkan pada posisi saham yang panjang. Opsi panggilan memberikan hak, bukan kewajiban, untuk membeli saham pada harga yang ditentukan, yang disebut pembeli strike price. Opsi jual memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual saham pada harga kesepakatan. Premi, yang merupakan biaya opsi dari penjualan panggilan, diterapkan ke pembelian put, sehingga mengurangi premi keseluruhan yang dibayarkan untuk posisi tersebut. Strategi ini direkomendasikan setelah periode di mana harga saham naik, karena dirancang untuk melindungi keuntungan daripada meningkatkan keuntungan.
Contoh Kerah
Misalnya, Jack membeli 100 saham XYZ beberapa waktu lalu dengan harga $ 22 per saham. Mari kita asumsikan juga bahwa sekarang bulan Juli dan XYZ saat ini diperdagangkan pada $ 30. Mempertimbangkan volatilitas pasar baru-baru ini, Jack tidak yakin tentang arah masa depan saham XYZ, jadi dapat dikatakan bahwa dia netral terhadap bearish. Jika dia benar-benar bearish, dia akan menjual sahamnya untuk melindungi keuntungan $ 8 per sahamnya. Tapi dia tidak yakin, jadi dia akan bertahan di sana dan masuk ke kerah untuk melindungi posisinya.
Mekanika dari strategi ini adalah Jack membeli satu kontrak out-of-the-money dan menjual satu kontrak out-of-the-money call, karena setiap opsi mewakili 100 saham dari saham yang mendasarinya. Jack merasa bahwa setelah tahun ini berakhir, ketidakpastian pasar akan berkurang, dan dia ingin mempertahankan posisinya hingga akhir tahun.
Untuk mencapai tujuannya, Jack memutuskan kerah opsi Januari. Dia menemukan bahwa opsi jual $ 27,50 Januari (artinya opsi jual yang kedaluwarsa pada Januari dengan harga kesepakatan $ 27,50) diperdagangkan seharga $ 2,95, dan opsi beli $ 35 Januari diperdagangkan seharga $ 2. Transaksi Jack adalah:
- Beli untuk membuka (pembukaan posisi long ) satu opsi put $ 27,50 Januari dengan biaya $ 295 (premium $ 2,95 * 100 saham)
- Jual untuk membuka (pembukaan posisi pendek ) satu opsi panggilan $ 35 Januari seharga $ 200 (premium $ 2 * 100 saham)
- Biaya langsung Jack (atau debit bersih ) adalah $ 95 ($ 200 – $ 295 = – $ 95)