Waspadai sinyal palsu dari rasio P / E – (Keuangan)

Rasio harga terhadap pendapatan (P / E) adalah alat yang cukup sederhana untuk menilai nilai perusahaan. Menilai dari seberapa sering rasio P / E dipuji — oleh analis Wall Street, media keuangan, dan kolega di kantor pendingin air — Anda tergoda untuk menganggapnya sebagai alat yang sangat mudah untuk membuat pilihan investasi saham yang bijak. Pikirkan lagi — rasio P / E tidak selalu dapat diandalkan. Ada banyak alasan untuk mewaspadai penilaian saham berbasis P / E. (Lihat juga: Rasio Keuangan .)

Apa Waspadai sinyal palsu dari rasio P / E?

Di permukaan, menghitung harga terhadap pendapatan cukup mudah. Langkah pertama dalam menghasilkan rasio P / E adalah menghitung laba per saham (EPS) . Biasanya, EPS sama dengan laba setelah pajak perusahaan dibagi dengan jumlah saham yang diterbitkan.

EP.S=Post-Tax ProfitsNumber of SharesEPS = frac { text {Laba Pasca Pajak}} { text {Jumlah Saham}}EPS=Jumlah dibagikan

Dari EPS tersebut kita bisa menghitung P / E ratio. Rasio P / E sama dengan harga saham pasar perusahaan saat ini dibagi laba per saham tahun sebelumnya.

P.E = Share PriceEPS frac {P} {E} = frac { text {Harga Saham}} { text {EPS}}E

Rasio P / E seharusnya memberi tahu investor berapa tahun pendapatan saat ini yang perlu dihasilkan perusahaan untuk mencapai nilai pangsa pasarnya saat ini. Jadi, katakanlah perusahaan imajiner Widget Corp. memperoleh $ 1 per saham selama setahun terakhir dan diperdagangkan dengan harga $ 10,00 per saham. Rasio P / E akan menjadi $ 10 / $ 1 = 10. Hal ini menunjukkan bahwa harga pasar adalah 10 kali pendapatan. Atau dengan kata lain, untuk setiap pembelian saham, dibutuhkan 10 tahun pendapatan kumulatif untuk disamakan dengan harga saham saat ini. Secara alami, investor ingin dapat membeli lebih banyak pendapatan untuk setiap dolar yang mereka bayarkan, jadi semakin rendah rasio P / E, semakin murah harga saham.

Rasionya terdengar cukup sederhana, tetapi mari kita lihat beberapa bahaya yang terkait dengan penggunaan rasio P / E pada nilai nominalnya .

Bagian pertama dari persamaan P / E — harga — sangatlah mudah. Kita cukup yakin berapa harga pasarnya. Di sisi lain, menghasilkan angka penghasilan yang sesuai bisa jadi rumit. Anda harus membuat banyak keputusan tentang cara menentukan penghasilan.

Apa Dari Penghasilan Itu?

Sebagai permulaan, penghasilan tidak selalu jelas. Penghasilan dapat dipengaruhi oleh keuntungan atau kerugian yang tidak biasa yang terkadang mengaburkan sifat sebenarnya dari metrik penghasilan. Terlebih lagi, laba yang dilaporkan dapat dimanipulasi oleh manajemen perusahaan untuk memenuhi ekspektasi pendapatan, sementara pilihan akuntansi yang kreatif — mengubah kebijakan depresiasi atau menambah atau mengurangi keuntungan dan pengeluaran yang tidak berulang — dapat membuat angka laba garis bawah lebih besar dan, pada gilirannya, P / E rasio, lebih kecil dan saham tampak lebih murah. Investor perlu waspada terhadap bagaimana perusahaan sampai pada angka EPS yang dilaporkan. Penyesuaian yang tepat seringkali harus dilakukan untuk mendapatkan ukuran pendapatan yang lebih akurat daripada yang dilaporkan di neraca.

Trailing atau Forward Earnings?

Lalu ada masalah apakah akan menggunakan laba belakang atau angka laba depan .

Terletak tepat di laporan laba rugi terbaru yang diterbitkan perusahaan, pendapatan historis mudah ditemukan. Sayangnya, mereka tidak banyak berguna bagi investor, karena mereka mengatakan sangat sedikit tentang pendapatan apa yang ada di toko untuk tahun dan tahun-tahun mendatang. Ini adalah pendapatan masa depan perusahaan yang paling diminati investor karena mencerminkan prospek masa depan saham.

Penghasilan ke depan (juga disebut penghasilan masa depan) didasarkan pada pendapat analis Wall Street. Analis, jika ada, biasanya cenderung terlalu optimis dalam asumsi dan tebakan mereka. Pada akhirnya, pendapatan berjangka mengalami masalah karena jauh lebih berguna daripada pendapatan historis tetapi rentan terhadap ketidakakuratan.

Bagaimana dengan Pertumbuhan?

Batasan terbesar dari rasio P / E: Rasio ini tidak memberi tahu investor apa pun tentang prospek pertumbuhan EPS perusahaan. Jika perusahaan tumbuh dengan cepat, Anda akan merasa nyaman membelinya meskipun memiliki rasio P / E yang tinggi, karena mengetahui bahwa pertumbuhan EPS akan membawa P / E kembali ke level yang lebih rendah. Jika tidak tumbuh dengan cepat, Anda dapat berbelanja saham dengan rasio P / E yang lebih rendah. Seringkali sulit untuk mengatakan apakah P / E yang tinggi adalah hasil dari pertumbuhan yang diharapkan atau jika saham dinilai terlalu tinggi .

Rasio AP / E, bahkan yang dihitung dengan menggunakan estimasi pendapatan ke depan, tidak selalu memberi tahu Anda apakah P / E sesuai dengan perkiraan tingkat pertumbuhan perusahaan atau tidak. Jadi, untuk mengatasi keterbatasan ini, kita beralih ke rasio lain, rasio PEG :

PEG = P/EForecast EPS Growth Rate Over the Next 12 Months text {PEG} = frac { text {P / E}} { text {Perkiraan Tingkat Pertumbuhan EPS Selama 12 Bulan Berikutnya}}PASAK = Perkiraan Tingkat Pertumbuhan EPS Selama 12 Bulan Berikutnya

Singkatnya, semakin rendah rasio PEG, semakin baik. PEG 1 menunjukkan bahwa P / E sejalan dengan pertumbuhan; di bawah 1 menyiratkan bahwa Anda membeli pertumbuhan EPS dengan harga yang relatif kecil; PEG lebih besar dari 1 bisa berarti harga saham terlalu mahal. Namun, meskipun rasio P / E distandarisasi untuk pertumbuhan, Anda mendasarkan keputusan investasi Anda pada estimasi luar, yang mungkin saja salah. (Lihat juga: Rasio PEG Menurunkan Nilai Saham .)

Bagaimana dengan Hutang?

Terakhir, ada masalah rumit tentang beban hutang perusahaan. Rasio P / E tidak memperhitungkan jumlah hutang yang dimiliki perusahaan di neracanya. Tingkat hutang berdampak pada kinerja dan penilaian keuangan , namun P / E tidak mengizinkan investor untuk membuat perbandingan antara perusahaan bebas hutang dan mereka yang macet dengan pinjaman dan kewajiban yang belum dibayar.

Salah satu cara untuk mengatasi batasan ini adalah dengan mempertimbangkan nilai perusahaan atau EV perusahaan sebagai pengganti Harga (P).

(Simplified) EV. = MC + Net Debtwhere:MC = Market capitalization begin {aligned} & text {(Sederhana)} EV = text {MC} + text {Hutang Bersih} \ & textbf {di mana:} \ & MC = text {Pasar kapitalisasi} end {aligned} orang (Sederhana) EV = MC + Hutang Bersihdimana:MC = Kapitalisasi pasar orang

Katakanlah Widget Corp., dengan harga pangsa pasar $ 10 per saham, juga memiliki hutang bersih yang setara dengan $ 3 per saham di neracanya. Perusahaan, kemudian, akan memiliki total nilai perusahaan $ 13 per saham. Jika Widget Corp. memproduksi EPS tahun ini sebesar $ 1, rasio P / E-nya akan menjadi 10. Tetapi investor yang lebih canggih akan melakukan kalkulasi dengan nilai perusahaan di pembilang dan EBITDA di penyebut .

Garis bawah

Tentu, rasio P / E populer dan mudah dihitung. Tetapi memiliki kekurangan besar yang perlu dipertimbangkan investor ketika menggunakannya untuk menilai nilai saham. Gunakan dengan hati-hati. Tidak ada rasio tunggal yang dapat memberi tahu Anda semua yang perlu Anda ketahui tentang suatu saham. Pastikan untuk menggunakan berbagai rasio untuk mendapatkan gambaran yang lebih lengkap tentang kinerja keuangan dan penilaian saham.