Pada 1980-an, ekonomi Jepang membuat iri dunia. Itu tumbuh dengan pesat, tampaknya siap melewati AS untuk menjadi ekonomi terbesar di dunia.
Tapi kemudian tidak. Gelembung aset yang terbentuk selama tahun 1980-an meledak pada tahun 1990, menyebabkan ekonomi Jepang goyah.
Hal ini mendorong ekonomi Jepang ke dalam periode stagnasi dan deflasi yang berkepanjangan, periode yang dikenal sebagai “Dekade yang Hilang”, sekarang jamak, yang berlanjut hingga saat ini. Sementara itu, Bank of Japan (BOJ) dan pemerintah Jepang telah mencoba sejumlah langkah berbeda untuk menggerakkan perekonomian.
Misalnya, BOJ adalah bank sentral pertama yang menerapkan Quantitative Easing (QE), kebijakan moneter pembelian aset, yang berupaya mendorong suku bunga panjang ke level mendekati nol. Pemerintahan Shinzo Abe kedua, yang mulai menjabat pada tahun 2012, memperkenalkan tiga program “Abenomics” untuk mencoba menghidupkan kembali perekonomian.
Ini adalah kebijakan moneter ekspansif yang agresif, peningkatan pengeluaran pemerintah, dan perubahan regulasi untuk meningkatkan perdagangan dan pertumbuhan. Meskipun kebijakan-kebijakan ini menjaga ekonomi Jepang agar tidak tergelincir ke dalam resesi yang berkepanjangan atau bahkan depresi, mereka gagal untuk keluar dari stagnasi.
Yang memperparah kesengsaraan ekonomi Jepang adalah penyebaran pandemi Covid-19 pada 2020-21 yang sangat merusak perekonomiannya. Misalnya, PDB riil turun pada tingkat tahunan lebih dari 32% pada kuartal kedua tahun 2020, sebelum pulih hanya lebih dari 20% pada kuartal berikutnya dengan kenaikan dan penurunan yang lebih teredam selama beberapa kuartal berikutnya.
PDB Jepang, per Q3 2021, tetap di bawah level sebelum pandemi. Melihat ke tahun 2022, perekonomian Jepang menghadapi beberapa tantangan, seperti menjaga agar pemulihan ekonomi tetap berjalan, mendiversifikasi investasi dari China, dan mengatasi masalah demografisnya.
Ringkasan:
- Sejak 1990, ekonomi Jepang mengalami stagnasi ekonomi, dan COVID-19 memperburuk situasi.
- Pemulihan Jepang dari pandemi COVID-19 belum selesai, dan mempertahankannya akan sangat penting.
- Masalah rantai pasokan, kenaikan biaya tenaga kerja, dan masalah politik telah menyoroti masalah ketergantungan Jepang pada China sebagai basis investasi manufakturnya.
- Dengan tingkat kelahiran yang rendah dan populasi yang menua, sistem jaminan sosial Jepang berada di bawah tekanan dan kekurangan tenaga kerja.
Menjaga Pemulihan Berjalan
Seperti halnya dengan negara maju lainnya di seluruh dunia, pembuat kebijakan Jepang telah berusaha untuk menjaga agar pemulihan ekonomi tetap berjalan dengan stimulus fiskal, seperti paket stimulus $1 triliun yang dilembagakan oleh pemerintah Jepang pada musim semi 2021, yang Kishida, telah setuju untuk melanjutkan dan melengkapi dengan anggaran $944 miliar baru untuk tahun fiskal 2022. Tetapi mempertahankan pemulihan ekonomi tidak mudah di seluruh dunia karena hambatan rantai pasokan dan gesekan pasar tenaga kerja, yang menciptakan ketidaksesuaian sementara antara sisi permintaan dan penawaran ekonomi.
Akibatnya, pertumbuhan ekonomi melambat, seiring melonjaknya harga barang dan jasa, terutama harga pangan dan energi
Sementara kenaikan harga pangan dan energi merupakan masalah bagi setiap negara, bahkan lebih parah lagi bagi Jepang, yang sangat bergantung pada impor minyak untuk kebutuhan energinya. Harga minyak yang tinggi menghabiskan sebagian besar anggaran rumah tangga, semakin menekan belanja konsumen, faktor utama di balik stagnasi negara selama tiga dekade.
Meskipun demikian, inflasi secara keseluruhan masih tetap rendah, mendekati deflasi. Harga konsumen naik pada tingkat tahunan 0,1% di bulan Oktober, sama seperti di bulan September, dan jauh di bawah target Bank of Japan 2%, yang telah berjuang untuk dipenuhi selama bertahun-tahun.
Diversifikasi Investasi Jauh Dari China
Selama bertahun-tahun, China menjadi fokus investasi manufaktur untuk Jepang. Tenaga kerja murah China memberikan solusi untuk kekurangan tenaga kerja Jepang, membantu pabrikannya tetap kompetitif dalam ekonomi global.
Sementara itu, China menjadi pasar yang signifikan bagi produk Jepang. Dalam beberapa tahun terakhir, banyak hal telah berubah karena beberapa alasan.
Salah satunya adalah tenaga kerja China tidak lagi murah, karena negara tersebut menghadapi kekurangan tenaga kerja sendiri, mengikis keunggulan kompetitifnya. Pada tahun 2018, biaya tenaga kerja manufaktur China $5,51 dolar per jam, jauh di atas $4,45 di Meksiko, dan $2,73 di Vietnam.
Kedua, ketegangan baru antara kedua negara atas ekspansi agresif China di Laut China Selatan dan latihan militer di dekat Taiwan.
Mengatasi Masalah Demografi Jepang
Demografi adalah masalah sosial dan ekonomi yang kronis bagi Jepang. Sejak tahun 1970-an angka kelahiran di Jepang anjlok.
Ini berarti semakin sedikit kaum muda yang memasuki angkatan kerja yang menyebabkan turunnya potensi produktif negara. Minimnya generasi muda, ditambah dengan rentang hidup yang sangat panjang, menciptakan rasio ketergantungan yang sangat tidak menguntungkan.
Itu rasio orang yang membayar ke dana jaminan sosial negara dengan jumlah pensiunan yang mengumpulkan darinya. Akibatnya, dana jaminan sosial mengalami defisit, yang harus ditanggung oleh pemerintah Jepang dari anggaran fiskalnya.
Misalnya, anggaran fiskal 2022 mengalokasikan 660 miliar yen untuk menutupi kekurangan dana jaminan sosial, naik dari estimasi awal 480 miliar yen. Kekurangan ini ditutupi dengan penerbitan utang, dan utang nasional Jepang saat ini mencapai 266% dari PDB, rasio tertinggi di negara maju.
Namun mengatasi masalah demografis bukanlah sesuatu yang dapat diatasi dengan cepat atau mudah. Ini membutuhkan perubahan struktural pada ekonomi Jepang dan sistem imigrasi.
Intinya: Outlook untuk Jepang
Jepang menghadapi tantangan siklus dan struktural saat memulai tahun baru. Tantangan siklusnya adalah kemacetan rantai pasokan global dan gesekan pasar tenaga kerja, yang terus menekan ekonominya saat berusaha untuk pulih dari resesi global.
Tantangan struktural terkait dengan perlambatan ekonomi selama tiga dekade yang terkait dengan ledakan gelembung aset ganda pada tahun 1990 dan penurunan angka kelahiran, yang menciptakan kekurangan tenaga kerja dan rasio ketergantungan yang tidak menguntungkan.