Apa peran yang dimainkan sekuritisasi dalam krisis keuangan global?

Sekuritisasi, khususnya pengemasan hutang hipotek ke dalam instrumen keuangan seperti obligasi, merupakan pendorong utama krisis keuangan global 2007-08. Sekuritisasi memicu pengambilan risiko yang berlebihan yang membuat banyak lembaga keuangan besar di Wall Street dan di seluruh dunia bertekuk lutut ketika gelembung real estat AS meledak.

Poin Penting

Sekuritisasi hutang hipotek dalam investasi seperti obligasi seperti sekuritas berbasis hipotek dan kewajiban hutang yang dijaminkan adalah penyebab besar krisis keuangan.
Sekuritisasi hipotek rumah memicu pengambilan risiko yang berlebihan di seluruh sektor keuangan, dari pembuat hipotek hingga bank Wall Street.
Ketika harga rumah AS mulai turun, tunggakan hipotek melonjak, meninggalkan bank-bank Wall Street dengan kerugian besar pada sekuritas berbasis hipotek mereka.

Bagaimana Sekuritisasi Bekerja

adalah (MBS) dan (CDO), adalah penyebab utama dari gelembung real estat AS di awal dan pertengahan 2000-an dan kekacauan finansial yang mengakibatkan dari meletusnya gelembung itu.

Sekuritisasisekuritas berbasis hipotekkewajiban utang yang dijaminkan

Bank dan pemberi pinjaman lain yang menerbitkan hipotek kepada pembeli rumah kemudian menjual hipotek tersebut ke bank yang lebih besar untuk dikemas kembali menjadi sekuritas dan CDO berbasis mortgage.

Sekuritisasi dan Risiko Hipotek

Seiring waktu, karena pemberi pinjaman yang menerbitkan pinjaman meneruskannya ke bank-bank besar untuk sekuritisasi, mereka tidak lagi berisiko jika pemilik rumah gagal bayar. Jadi standar pinjaman turun drastis. Ini berarti bahwa banyak peminjam yang tidak memenuhi syarat atau kurang memenuhi syarat — dikenal sebagai peminjam subprime — dapat memperoleh pinjaman berisiko.

Selanjutnya, hipotek subprime di MBS dan CDO membuat mereka menarik bagi investor besar karena mereka menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi karena tingkat suku bunga yang lebih tinggi yang dibayarkan oleh peminjam subprime. Pada saat yang sama, bundling itu diyakini dapat mengurangi risiko investor, dan aset tersebut secara konsisten menerima peringkat bintang dari perusahaan pemeringkat kredit. Jadi, aset itu digunakan sebagai pengaruh untuk mengontrol triliunan dolar — berkali-kali lipat nilai nominal aset yang mendasarinya.

Musik Dimainkan

Situasi ini sangat menguntungkan bagi semua orang karena pasar real estat berkembang pesat, dengan pembeli secara agresif menawar harga rumah yang tersedia. Tempat-tempat seperti California, Florida, Arizona, dan Las Vegas menyaksikan kenaikan harga rumah yang sangat besar karena semakin mudahnya uang membanjiri pasar.

Pada awalnya, peminjam subprime yang terlambat membayar dapat naik dari 10% hanya dua tahun sebelumnya.

Musik Berhenti

Banyak hal berubah ketika ekonomi mulai melemah dan harga rumah mulai melayang kembali ke bumi. KPR dengan suku bunga yang dapat disesuaikan sudah mulai diatur ulang pada tingkat yang lebih tinggi dan kenakalan hipotek melonjak lebih tinggi.

Pada Maret 2007, nilai subprime mortgages telah mencapai sekitar $ 1,3 triliun. Sedikit lebih dari setahun kemudian, pada Juli 2008, lebih dari seperlima hipotek subprime menunggak, dan 29% dari hipotek dengan suku bunga yang dapat disesuaikan benar-benar menunggak. Pasar perumahan sedang terjun bebas dan bank-bank yang memegang sekuritas berbasis mortgage berada dalam masalah besar, berusaha keras untuk menyingkirkannya karena nilainya anjlok. Krisis keuangan sedang berlangsung.

Penasihat Insight

Paul McCarthy, CFA Kisco Capital, LLC,

New York, NY

Saya dapat menulis buku tentang topik ini karena saya bekerja di bisnis ini selama bertahun-tahun dan saya memiliki kekurangan besar pada diri saya sendiri di hedge fund tempat saya bekerja selama krisis keuangan.

Sekuritisasi adalah pengemasan pinjaman atau sewa guna usaha dan telah ada sejak 1980-an. Sekuritisasi benar-benar berkembang pesat pada tahun 1990-an dan meledak pada tahun 2000-an dalam hal volume penerbitan. Digunakan dengan bijak, ini adalah bentuk pembiayaan yang sangat efektif untuk penjamin emisi pinjaman dan sewa guna usaha (mobil, hipotek, kartu kredit, dll.).

Sekuritisasi memiliki pinjaman subprime mortgage yang akhirnya gagal bayar dan menyebabkan krisis perbankan. Jumlah pinjaman yang berasal dari periode 2000-2006 luar biasa besar karena kita mengalami gelembung real estat di Amerika Serikat. Bank-bank yang mengadakan sekuritisasi ini sebagai investasi kehilangan puluhan miliar dolar yang hampir menyebabkan sistem perbankan AS ambruk. Uang talangan yang diberikan oleh pemerintah AS menjaga sistem perbankan yang kita miliki saat ini.