Arbitrase konversi – (Keuangan) | Finansial 2022

Apa Arbitrase konversi?

Arbitrase konversi adalah strategi perdagangan opsi yang digunakan untuk mengeksploitasi inefisiensi yang dirasakan yang mungkin ada dalam penetapan harga opsi. Arbitrase konversi dianggap sebagai strategi risiko-netral, di mana pedagang membeli put dan menulis panggilan tertutup (pada saham yang sudah dimiliki pedagang) dengan harga kesepakatan dan tanggal kedaluwarsa yang identik.

Seorang pedagang akan mendapat untung melalui strategi arbitrase konversi ketika opsi panggilan terlalu mahal atau harga jual terlalu rendah. Hal ini dapat disebabkan oleh ketidakefisienan pasar, atau dari pengaruh asumsi suku bunga yang salah harga. Strategi ini kadang-kadang disebut konversi pembalikan (atau konversi terbalik).

Referensi cepat

Ada faktor risiko penting yang perlu diingat saat mempertimbangkan konversi arbitrase; beberapa di antaranya termasuk kenaikan suku bunga dan penghapusan dividen.

Memahami Arbitrase Konversi

Arbitrase konversi dalam opsi adalah strategi arbitrase yang dapat dilakukan untuk peluang mendapatkan keuntungan tanpa risiko ketika opsi secara teoritis terlalu mahal atau kurang dari harga relatif terhadap saham yang mendasarinya — sebagaimana ditentukan oleh model harga pedagang.

Untuk menerapkan strategi ini, pedagang akan menjual saham yang mendasarinya dan secara bersamaan mengimbangi perdagangan itu dengan posisi saham panjang sintetis yang setara (panggilan panjang + put pendek). Posisi saham pendek membawa delta 100 negatif, sedangkan posisi saham panjang sintetis yang menggunakan opsi memiliki delta 100 positif, membuat strategi delta netral , atau tidak peka terhadap arah pasar.

Poin Penting

Penting untuk dicatat bahwa hanya karena disebut arbitrase, konversi bukannya tanpa risiko.
Suku bunga berdampak pada biaya carry dan pendapatan pada saldo kredit.
Biaya tercatat juga termasuk jumlah bunga yang dibebankan pada saldo debit.
Ada faktor risiko penting yang perlu diingat saat mempertimbangkan konversi arbitrase, termasuk kenaikan suku bunga dan penghapusan dividen.

Contoh Cara Kerja Arbitrase Konversi

Misalnya, jika harga sekuritas yang mendasari turun, posisi panjang sinetik akan kehilangan nilai pada tingkat yang sama persis dengan nilai keuntungan posisi saham pendek; dan sebaliknya. Dalam situasi apa pun, pedagang adalah risiko netral, tetapi keuntungan dapat bertambah saat kedaluwarsa mendekat dan nilai intrinsik opsi (nilai waktu) berubah.

Arbitrase konversi berfungsi karena klaim teoretis paritas put-call , berdasarkan rumus harga opsi Black-Scholes. Put-call parity menunjukkan bahwa, sekali sepenuhnya melakukan lindung nilai, panggilan dan menempatkan dari yang mendasari, tanggal kedaluwarsa yang sama yang sama, dan sama pemogokan harga-harus secara teoritis identik (paritas). Ini diungkapkan oleh ekspresi berikut, di mana PV adalah nilai sekarang:

Call – Put = Harga dasar – PV (Strike)

Jika ruas kiri persamaan (call minus put price) berbeda dari ruas kanan persamaan, peluang arbitrase konversi potensial ada.

Pertimbangan Khusus

Seperti semua peluang arbitrase, arbitrase konversi jarang tersedia di pasar. Ini karena setiap peluang untuk uang bebas risiko ditindaklanjuti dengan sangat cepat oleh mereka yang dapat melihat peluang ini dengan cepat dan mendorong pasar kembali sejalan. Selain itu, karena opsi eksekusi dan saham short selling melibatkan biaya transaksi seperti biaya broker dan bunga margin, peluang arbitrase yang nyata mungkin tidak ada dalam praktiknya.