Aturan Taylor adalah model peramalan suku bunga yang ditemukan oleh ekonom terkenal John Taylor pada tahun 1992 dan diuraikan dalam studinya tahun 1993, “Discretion Versus Policy Rules in Practice.” Ini menunjukkan bagaimana bank sentral harus mengubah suku bunga untuk memperhitungkan inflasi dan kondisi ekonomi lainnya. Aturan Taylor menunjukkan bahwa Federal Reserve harus menaikkan suku bunga saat inflasi di atas target atau saat pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) terlalu tinggi dan di atas potensi.
Ini juga menunjukkan bahwa Fed harus menurunkan suku bunga saat inflasi di bawah tingkat target atau saat pertumbuhan PDB terlalu lambat dan di bawah potensi. 1:42
Aturan Taylor: Menghitung Kebijakan Moneter
Latar Belakang Aturan Taylor
I = R ∗ + PI + 0.5 ( PI − PI ∗ ) + 0.5 ( Y − Y ∗ ) di mana: I = Tingkat dana fed nominal R ∗ = Tingkat dana federal riil (biasanya 2%) π = Tingkat inflasi π ∗ = Tingkat inflasi target Y = Logaritma output riil Y ∗ = Logaritma output potensial begin{aligned} &I = R ^ {*} + PI + {0.5} left ( PI – PI ^ * right ) + {0.5} kiri ( Y – Y ^ * kanan ) \ &textbf{di mana:}\ &I = text{Tingkat dana fed nominal} \ &R ^ * = text{Tingkat dana federal riil (biasanya 2% )} \ π = text{Tingkat inflasi} \ π ^ * = text{Target tingkat inflasi} \ &Y = text{Logaritma output riil} \ &Y ^ * = text{Logaritma potensi output} \ end{aligned} π = Tingkat inflasiπ ∗ = Tingkat inflasi target I = R ∗ + PI + 0.5 ( PI − PI ∗ ) + 0.5 ( Y − Y ∗ ) dimana:I = Nominal fed funds rateR ∗ = Tingkat dana federal riil (biasanya 2%)Y = Logaritma output riilY ∗ = Logaritma output potensial
Taylor beroperasi pada awal 1990-an dengan asumsi yang kredibel bahwa Federal Reserve menentukan suku bunga masa depan berdasarkan teori ekspektasi rasional ekonomi makro.
Ini adalah model melihat ke belakang yang mengasumsikan jika pekerja, konsumen, dan perusahaan memiliki harapan positif untuk masa depan ekonomi, maka suku bunga tidak memerlukan penyesuaian. Taylor mencatat bahwa masalah dengan model ini tidak hanya melihat ke belakang, tetapi juga tidak memperhitungkan prospek ekonomi jangka panjang.
Situasi ini memunculkan Aturan Taylor. Sejak awal, Aturan Taylor tidak hanya berfungsi sebagai pengukur suku bunga, inflasi, dan tingkat output, tetapi juga sebagai panduan untuk mengukur tingkat pasokan uang yang tepat.
Rumus Aturan Taylor
Produk dari Aturan Taylor adalah tiga angka: suku bunga, tingkat inflasi, dan tingkat PDB, semuanya didasarkan pada tingkat keseimbangan untuk mengukur keseimbangan yang tepat untuk perkiraan suku bunga oleh otoritas moneter. Rumus ini menunjukkan bahwa perbedaan antara tingkat bunga nominal dan tingkat bunga riil adalah inflasi.
Suku bunga riil memperhitungkan inflasi sedangkan suku bunga nominal tidak. Untuk membandingkan tingkat inflasi, kita harus melihat faktor-faktor yang mendorongnya.
Tiga Faktor Yang Menggerakkan Inflasi
Harga dan inflasi didorong oleh tiga faktor: indeks harga konsumen (CPI), harga produsen, dan indeks ketenagakerjaan. Sebagian besar negara di zaman modern melihat indeks harga konsumen secara keseluruhan daripada melihat CPI inti.
Metode ini memungkinkan seorang pengamat untuk melihat gambaran keseluruhan ekonomi dalam hal harga dan inflasi karena IHK inti tidak termasuk harga pangan dan energi. Kenaikan harga berarti inflasi yang lebih tinggi, jadi Taylor merekomendasikan untuk memfaktorkan tingkat inflasi selama satu tahun (atau empat kuartal) untuk gambaran yang komprehensif.
Dia merekomendasikan tingkat bunga riil harus 1,5 kali tingkat inflasi. Hal ini didasarkan pada asumsi tingkat keseimbangan yang memfaktorkan tingkat inflasi riil terhadap tingkat inflasi yang diharapkan.
Taylor menyebutnya ekuilibrium, kondisi mapan 2%, sama dengan laju sekitar 2%. Tapi itu hanya bagian dari persamaan—output juga harus diperhitungkan.
Untuk mengukur tingkat inflasi dan harga dengan tepat, terapkan rata-rata bergerak dari berbagai tingkat harga untuk menentukan tren dan untuk memuluskan fluktuasi. Lakukan fungsi yang sama pada grafik suku bunga bulanan.
Ikuti tingkat dana fed untuk menentukan tren.
Menentukan Output Ekonomi Total
Output total suatu perekonomian dapat ditentukan oleh produktivitas, partisipasi angkatan kerja, dan perubahan lapangan kerja. Untuk perhitungan Aturan Taylor, kami melihat keluaran nyata terhadap keluaran potensial.
Aturan Taylor melihat PDB dalam hal PDB riil dan nominal, atau yang disebut Taylor sebagai PDB aktual dan tren. Ini memperhitungkan deflator PDB, yang mengukur harga semua barang yang diproduksi di dalam negeri.
Kami melakukan ini dengan membagi PDB nominal dengan PDB riil dan mengalikan angka ini dengan 100. Jawabannya adalah angka PDB riil.
Kami mengempiskan PDB nominal menjadi angka sebenarnya untuk sepenuhnya mengukur output total suatu perekonomian. Ketika inflasi sesuai target dan PDB tumbuh pada potensinya, suku bunga dikatakan netral.
Model ini bertujuan untuk menstabilkan perekonomian dalam jangka pendek dan menstabilkan inflasi dalam jangka panjang.
Aturan Taylor dan Gelembung Aset
Beberapa orang mengira bank sentral yang harus disalahkan—setidaknya sebagian—untuk krisis perumahan pada 2007-2008. Mereka menegaskan bahwa suku bunga dipertahankan terlalu rendah pada tahun-tahun setelah gelembung dot-com dan menyebabkan jatuhnya pasar perumahan pada tahun 2008.
Inilah yang menyebabkan gelembung aset, sehingga suku bunga pada akhirnya harus dinaikkan untuk menyeimbangkan tingkat inflasi dan output. Masalah lebih lanjut dari gelembung aset adalah tingkat pasokan uang naik jauh lebih tinggi daripada yang dibutuhkan untuk menyeimbangkan ekonomi yang menderita inflasi dan ketidakseimbangan output.
Seandainya bank sentral mengikuti aturan Taylor selama ini, yang mengindikasikan tingkat bunga harus jauh lebih tinggi, gelembungnya mungkin lebih kecil, karena lebih sedikit orang yang diberi insentif untuk membeli rumah.