Sebuah proyek baru hanya masuk akal secara ekonomi jika biaya modal rata-rata tertimbang historis (WACC) perusahaan. Hal sebaliknya berlaku untuk proyek berisiko rendah, di mana perusahaan juga harus bekerja untuk proyek yang cenderung menambah nilai yang cukup untuk mengkompensasi risiko apa pun, dan itu melibatkan proyeksi profitabilitas.
Apa Anda menghitung biaya modal saat menganggarkan proyek baru?
Ada tiga metode umum untuk memproyeksikan keuntungan untuk operasi baru: nilai sekarang bersih, tingkat pengembalian internal, dan periode pengembalian. Perusahaan sering menjalankan ketiga hal ini sebelum membuat keputusan, meskipun keputusan sering dibuat berdasarkan angka mana yang paling sesuai dengan kriteria pemilihan. Periode pembayaran kembali, misalnya, cenderung lebih berguna selama masa likuiditas yang tidak pasti. NPV mungkin yang paling diterima secara universal dari ketiga teknik penilaian ini.
Agar proyek dapat dipahami, laba yang diantisipasi harus melebihi biaya pembiayaan yang diharapkan. Ini adalah angka-angka penting untuk diperkirakan dengan benar. Jika perusahaan secara keliru meremehkan biaya modalnya bahkan dengan margin kecil, proyek dapat menunjukkan NPV yang lebih tinggi dan tampak seperti ide yang bagus. Menaksir terlalu tinggi biaya modal dapat menunjukkan kerugian, dan perusahaan mungkin melewatkan peluang bagus.
Manajemen seharusnya sudah memiliki gagasan yang baik tentang biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan. Ini harus memperhitungkan semua sumber modal, termasuk penerbitan saham, obligasi, dan bentuk hutang lainnya. Perusahaan berisiko rendah cenderung memperoleh modal dengan tingkat yang lebih murah, baik melalui pinjaman yang datang dengan pembayaran bunga yang lebih rendah atau investor ekuitas yang memiliki pengembalian yang diminta lebih rendah .
Memperkirakan Biaya Hutang
Memperkirakan biaya utang itu sederhana – perkirakan tingkat penerbitan utang baru. Hal ini sering kali berbeda dari tingkat rata-rata hutang saat ini atau tingkat rata-rata pinjaman historis perusahaan; biaya pinjaman berubah seiring waktu, dan mengandalkan rata-rata saat ini dapat menyebabkan biaya perhitungan modal yang salah. Pajak juga perlu dimasukkan, dan sebagian besar ahli menganggap tepat untuk menggunakan tarif pajak efektif .
Mengidentifikasi biaya ekuitas lebih sulit. Meskipun hampir semua perusahaan memulai dengan pengembalian bebas risiko – berdasarkan suku bunga US Treasury – tidak ada konsensus yang luas tentang suku bunga yang akan digunakan. Beberapa lebih memilih treasury bills tiga bulan (T-bills), sementara yang lain menggunakan suku bunga obligasi 10 tahun. Kedua investasi ini seringkali terpisah ratusan basis poin dan dapat membuat perbedaan nyata pada biaya penilaian modal.
Premi Risiko
Setelah tingkat bebas risiko ditetapkan, perusahaan kemudian harus menemukan premi risiko untuk eksposur pasar ekuitas di atas tingkat bebas risiko. Angka ini harus diperbarui secara berkala oleh perusahaan untuk memperhitungkan sentimen pasar saat ini. Langkah terakhir dalam menghitung biaya ekuitas adalah menemukan versi beta. Sekali lagi, tidak ada konsensus yang luas tentang kerangka waktu yang tepat untuk ini.
Langkah terakhir adalah mencari tahu rasio hutang terhadap ekuitas dan bobot biaya modal yang sesuai. Setelah WACC dihitung, sesuaikan untuk risiko relatif dan bandingkan dengan nilai sekarang bersih proyek.
Artikel terkait
- Pengantar Penganggaran Modal
- Sertifikat Setoran (CD) dan bagaimana CD bekerja
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Kualifikasi manajer proyek dan jalur karier
- Manajemen proyek
- Tingkat Pengembalian Internal (IRR)
- Entrepreneur dan Entrepreneurship
- Manajer Proyek: Deskripsi Pekerjaan dan Gaji Rata-Rata
- Modal
- Proyek keuangan