Program pelonggaran kuantitatif (QE) Federal Reserve pasti mempengaruhi pasar saham, meskipun sulit untuk mengetahui dengan pasti bagaimana dan sejauh mana. Bukti menunjukkan bahwa ada korelasi positif antara kebijakan QE dan kenaikan pasar saham.
Faktanya, beberapa keuntungan pasar saham terbesar dalam sejarah AS telah terjadi saat kebijakan QE sedang berjalan. Lagi pula, tujuan dari kebijakan QE adalah untuk mendukung atau bahkan memulai aktivitas ekonomi suatu negara.
Dalam praktiknya, kebijakan QE memerlukan pembelian obligasi pemerintah dalam jumlah besar atau investasi lain dari bank untuk menyuntikkan lebih banyak uang tunai ke dalam sistem. Uang tunai itu kemudian dipinjamkan oleh bank ke bisnis, yang membelanjakannya untuk memperluas operasi mereka dan meningkatkan penjualan mereka.
Investor saham mengantisipasi peningkatan pendapatan perusahaan dan membeli saham tersebut. Itulah gambaran besarnya, tetapi ada efek lain yang lebih halus dari kebijakan QE terhadap harga saham.
Ringkasan:
- Kebijakan QE dimaksudkan untuk meningkatkan aktivitas ekonomi dengan menyuntikkan lebih banyak uang tunai ke dalam sistem.
- Bank sentral secara efektif menciptakan cadangan moneter baru karena membeli obligasi dan surat berharga lainnya dari bank komersial di pasar terbuka.
- Investor mengantisipasi pendapatan bisnis yang lebih kuat dan berinvestasi di perusahaan yang diharapkan untung.
1:37
Pelonggaran kuantitatif
Harapan Investor
Pasar saham merespons hampir semua berita aktivitas Federal Reserve. Cenderung naik ketika Fed mengumumkan kebijakan ekspansif dan turun ketika mengumumkan kebijakan kontraktif.
Mungkin para pelaku pasar menyukai prospek kenaikan harga aset selama tahap awal inflasi, tetapi keyakinan lebih cenderung meningkat karena ekspektasi bahwa ekonomi akan lebih sehat setelah kebijakan ekspansif.
Efek QE
Pelonggaran kuantitatif mendorong suku bunga turun. Ini menurunkan pengembalian yang dapat diperoleh investor dan penabung pada investasi teraman seperti rekening pasar uang, sertifikat deposito (CD), Treasuries, dan obligasi korporasi.
Investor dipaksa melakukan investasi yang relatif lebih berisiko untuk mendapatkan pengembalian yang lebih kuat. Banyak dari investor ini menimbang portofolio mereka terhadap saham, mendorong harga pasar saham.
Jatuhnya suku bunga juga mempengaruhi keputusan yang dibuat oleh perusahaan publik. Suku bunga yang lebih rendah berarti biaya pinjaman yang lebih rendah.
Perusahaan memiliki insentif untuk memperluas bisnis mereka dan sering meminjam uang untuk melakukannya. Analisis fundamental berpendapat bahwa ekspansi bisnis adalah tanda operasi yang sehat dan pandangan positif tentang permintaan di masa depan.
Itu menginspirasi investor untuk membeli saham, yang menyebabkan harga saham naik.
Bagaimana Fed Mempengaruhi Perekonomian
Beberapa ekonom dan analis pasar berpendapat bahwa QE secara artifisial menaikkan harga aset. Dalam kondisi normal, harga pasar ditentukan oleh preferensi investor, atau permintaan, dan kesehatan relatif dari lingkungan bisnis, atau penawaran.
QE4 dimulai pada September 2019 dan merupakan putaran terakhir pelonggaran kuantitatif yang diluncurkan oleh Federal Reserve sejak krisis keuangan 2008. Ketika Federal Reserve mulai memasuki pasar untuk membeli aset keuangan, ia memanipulasi sinyal harga dengan tiga cara signifikan: Menurunkan suku bunga, menciptakan permintaan aset yang lebih tinggi, dan mengurangi daya beli unit uang.
Dalam kondisi ini, harga saham mungkin tidak lagi menjadi cerminan akurat dari valuasi perusahaan dan permintaan investor. Harga yang dimanipulasi memaksa pelaku pasar untuk menyesuaikan strategi mereka untuk mengejar saham yang akan tumbuh apakah perusahaan yang mendasarinya benar-benar menjadi lebih berharga dengan ukuran kesuksesan apa pun.
Di AS, ada empat periode kebijakan QE sejak krisis keuangan 2008-2009 dimulai. Yang terbaru, QE4, dimulai pada September 2019.
Ketika Arus Berhenti
Pada titik tertentu, kebijakan QE berakhir. Tidak pasti apa yang terjadi pada pasar saham baik atau buruk ketika aliran uang mudah dari kebijakan bank sentral berhenti.
Federal Reserve menambahkan lebih dari $4 triliun ke neracanya dalam setengah dekade antara tahun 2009 dan 2014. Itu adalah kewajiban yang sangat besar bagi Fed, dan merupakan nilai penting bagi penerbit utang di mana pun.
Jika Fed membiarkan obligasi tersebut jatuh tempo dan tidak menggantinya, sama tidak jelas apa dampaknya terhadap pasar obligasi. Perusahaan yang merentangkan modalnya ke dalam operasi masa depan mungkin menemukan bahwa tidak ada cukup permintaan untuk membeli barang mereka.
Beberapa percaya bahwa kebijakan suku bunga rendah dari Federal Reserve setelah kehancuran dot-com pada akhir 1990-an membantu menggelembungkan gelembung perumahan awal abad ke-21 dengan cara yang persis seperti ini. Secara teoritis mungkin harga pasar saham bisa jatuh seperti harga rumah pada 2008-09 jika fenomena yang sama dihasilkan dari QE.