Pengertian Penargetan Tingkat Harga?
Penargetan tingkat harga adalah kerangka kebijakan moneter yang dapat digunakan untuk mencapai stabilitas harga. Penargetan tingkat harga adalah teknik dalam kebijakan moneter, di mana bank sentral menambah atau mengurangi pasokan uang dan kredit dalam perekonomian untuk mencapai tingkat harga tertentu.
Penargetan tingkat harga dapat dikontraskan dengan kemungkinan target lain yang dapat digunakan untuk memandu kebijakan moneter seperti penargetan inflasi, penargetan suku bunga, atau penargetan pendapatan nominal.
Ringkasan:
- Penargetan tingkat harga adalah cara bank sentral memberlakukan kebijakan moneter dengan menargetkan tingkat indeks harga tertentu, seperti CPI.
- Mirip dengan penargetan inflasi berwawasan ke depan, penargetan tingkat harga membuat penyesuaian berdasarkan apa yang telah terjadi di masa lalu.
- Penargetan tingkat harga bisa sangat berguna dalam lingkungan suku bunga rendah ketika suku bunga sudah mendekati nol persen, karena dapat mendorong kebijakan ekspansif yang lebih agresif daripada target inflasi sederhana.
Memahami Penargetan Tingkat Harga
Seperti penargetan inflasi, penargetan tingkat harga menetapkan target untuk indeks harga seperti indeks harga konsumen (CPI). Namun, sementara penargetan inflasi menentukan tingkat pertumbuhan dalam indeks harga, penargetan tingkat harga menentukan tingkat target indeks.
Dalam arti tertentu, penargetan inflasi lebih melihat ke depan karena mengabaikan perubahan tingkat harga di masa lalu dan hanya melihat persentase kenaikan tingkat harga saat ini. Dengan melihat tingkat harga aktual saat ini, penargetan tingkat harga secara implisit mencakup perubahan harga di masa lalu dan berkomitmen untuk membalikkan setiap penyimpangan dari target di masa lalu.
Misalnya, jika tingkat harga turun di bawah tingkat targetnya pada tahun tertentu, maka bank sentral perlu mempercepat ekspansi moneter untuk memenuhi targetnya pada tahun berikutnya untuk menutupi kesenjangan yang lebih besar antara tingkat harga aktual saat ini dan sasarannya. Di bawah penargetan tingkat inflasi, hal ini tidak diperlukan.
Penargetan tingkat harga, secara teoritis, lebih efektif daripada penargetan inflasi karena targetnya lebih tepat. Tapi lebih berisiko, mengingat konsekuensi meleset dari target.
Jika bank sentral melampaui tingkat harga targetnya dalam satu tahun, bank sentral mungkin terpaksa menjalankan kebijakan moneter kontraktif untuk dengan sengaja menurunkan tingkat harga pada tahun berikutnya untuk memenuhi targetnya. Misalnya, jika lonjakan harga minyak menyebabkan kenaikan inflasi sementara, bank sentral penargetan tingkat harga harus mengetatkan kebijakan moneter, bahkan dalam penurunan ekonomi, berbeda dengan bank sentral penargetan inflasi, yang mungkin terlihat melewati kenaikan inflasi sementara.
Secara alami, ini akan sarat dengan politik. Penargetan tingkat harga diyakini meningkatkan volatilitas harga jangka pendek namun menurunkan variabilitas harga jangka panjang.
Dalam jangka panjang, penargetan tingkat harga setara dengan penargetan inflasi yang menggunakan tingkat inflasi rata-rata jangka panjang yang stabil; penargetan tingkat harga dapat dengan mudah menargetkan jalur tingkat harga berturut-turut yang mengikuti tingkat kenaikan yang stabil. Hal ini dapat mengakibatkan volatilitas jangka pendek untuk mengoreksi kesalahan, tetapi menghasilkan stabilitas harga jangka panjang yang lebih besar daripada kebijakan moneter yang terus berubah untuk mencapai tingkat inflasi tertentu relatif terhadap setiap tingkat harga baru.
Penargetan Tingkat Harga pada Tingkat Bunga Tanpa Batas
Penargetan tingkat harga baru secara serius dicoba oleh bank sentral Swedia, berdasarkan teori ekonom Swedia Knut Wicksell, setelah meninggalkan standar emas selama tahun 1930-an. Strategi Swedia dimaksudkan sebagai cara untuk mereplikasi sementara standar emas, dengan menargetkan tingkat harga yang konstan dan tetap, tanpa inflasi atau deflasi, sampai beberapa standar moneter metalik internasional dapat ditetapkan kembali.
Kebijakan ini disalahkan oleh ekonom Swedia dan Keynesian karena memperparah pengangguran di Swedia selama periode ini. Namun, dengan suku bunga nominal yang mendekati batas nol di banyak negara, penargetan harga kembali menjadi isu hangat.
Pada batas nol, guncangan permintaan negatif mengarah pada kenaikan suku bunga riil di bawah penargetan inflasi — dengan asumsi ekspektasi inflasi tetap berlabuh. Selain itu, jika rumah tangga dan perusahaan menganggap kebijakan moneter telah menjadi impoten, dan ekspektasi inflasi mereka turun, suku bunga riil akan naik lebih jauh lagi, sehingga meningkatkan risiko resesi.
Sebaliknya, penargetan harga menciptakan dinamika yang berbeda untuk ekspektasi inflasi ketika ekonomi dilanda guncangan permintaan negatif. Target tingkat harga yang kredibel sebesar 2% inflasi akan menciptakan ekspektasi bahwa inflasi akan naik di atas 2%, karena semua orang akan tahu bahwa bank sentral berkomitmen untuk menutupi kekurangan tersebut.
Hal ini akan meningkatkan tekanan ke atas pada harga yang akan menurunkan suku bunga riil dan merangsang permintaan agregat. Apakah penargetan tingkat harga mengarah pada pertumbuhan PDB yang lebih tinggi dalam lingkungan deflasi daripada penargetan inflasi sangat tergantung pada apakah dunia sesuai dengan pandangan New Keynesian bahwa harga dan upah kaku, yang berarti menyesuaikan secara perlahan dengan fluktuasi ekonomi jangka pendek.
dan bahwa orang membentuk ekspektasi inflasi mereka secara rasional.