Pengertian Teori Siklus Pemilihan Presiden?
Teori siklus pemilihan presiden, yang dikembangkan oleh pendiri Stock Trader’s Almanak Yale Hirsch, berpendapat bahwa pengembalian pasar ekuitas mengikuti pola yang dapat diprediksi setiap kali presiden baru AS terpilih. Menurut teori ini, pasar saham AS berkinerja paling lemah di tahun pertama, kemudian pulih, memuncak di tahun ketiga, sebelum jatuh di tahun keempat dan terakhir masa jabatan presiden, setelah itu siklus dimulai lagi dengan pemilihan presiden berikutnya.
Ringkasan:
- Teori siklus pemilu didasarkan pada pandangan bahwa pergeseran prioritas presiden merupakan pengaruh utama di pasar saham.
- Teori tersebut menunjukkan bahwa pasar berkinerja terbaik di paruh kedua masa jabatan presiden ketika presiden yang sedang menjabat mencoba untuk meningkatkan ekonomi agar terpilih kembali.
- Data dari beberapa dekade terakhir tampaknya mendukung gagasan lonjakan stok selama paruh kedua siklus pemilihan, meskipun ukuran sampel yang terbatas membuat sulit untuk menarik kesimpulan yang pasti.
Memahami Teori Siklus Pemilihan Presiden
Peneliti pasar saham Yale Hirsch menerbitkan edisi pertama Stock Trader’s Almanac pada tahun 1967. Buku panduan ini menjadi alat yang populer bagi pedagang harian dan manajer dana yang berharap dapat memaksimalkan keuntungan mereka dengan mengatur waktu pasar.
Almanak memperkenalkan sejumlah teori yang berpengaruh, termasuk “Reli Sinterklas” pada bulan Desember dan hipotesis “Enam Bulan Terbaik”, yang menyatakan bahwa harga saham cenderung turun selama musim panas dan musim gugur. Kata-kata mutiara Hirsch juga menyertakan keyakinan bahwa siklus pemilihan presiden empat tahunan merupakan indikator utama kinerja pasar saham.
Menggunakan data beberapa dekade yang lalu, sejarawan Wall Street mengemukakan bahwa satu atau dua tahun pertama masa jabatan presiden bertepatan dengan kinerja saham yang paling lemah. Menurut teori Hirsch, setelah memasuki Oval Office, kepala eksekutif memiliki kecenderungan untuk mengerjakan proposal kebijakan mereka yang paling dalam dan menuruti kepentingan khusus dari mereka yang membuat mereka terpilih.
Namun, menjelang pemilihan berikutnya, model tersebut menunjukkan bahwa presiden fokus untuk menopang perekonomian agar dapat terpilih kembali. Akibatnya, indeks pasar saham utama lebih cenderung mendapatkan nilai.
Menurut teori, hasilnya cukup konsisten, terlepas dari kecenderungan politik presiden.
Teori Siklus Pemilihan Presiden vs Kinerja Pasar Historis
Sejumlah besar faktor dapat memengaruhi kinerja pasar saham pada tahun tertentu, beberapa di antaranya tidak ada hubungannya dengan presiden atau Kongres. Namun, data selama beberapa dekade terakhir menunjukkan bahwa sebenarnya ada kecenderungan harga saham meningkat karena pemimpin cabang eksekutif semakin dekat dengan pemilihan berikutnya.
Pada tahun 2016, Lee Bohl, seorang peneliti Charles Schwab, menganalisis data pasar antara tahun 1933 dan 2015, dan menemukan bahwa, secara umum, tahun ketiga kepresidenan tumpang tindih dengan keuntungan pasar terkuat. S&P 500, indeks saham yang cukup luas, menunjukkan pengembalian rata-rata berikut di setiap tahun dalam siklus kepresidenan sejak 1933:
- Tahun setelah pemilihan: +6,7%
- Tahun kedua: +5,8%
- Tahun ketiga: +16,3%
- Tahun keempat: +6,7%
Sejak 1930, tingkat pengembalian rata-rata tahunan untuk S&P 500 adalah 6,34%, disesuaikan dengan inflasi.
Jadi sementara jumlahnya tidak menunjukkan penurunan yang cukup besar di tahun pertama dan kedua, seperti prediksi Hirsch, tampaknya benar-benar ada peningkatan di tahun ketiga. Namun, rata-rata saja tidak memberi tahu kita apakah suatu teori bermanfaat; itu juga pertanyaan tentang seberapa andal itu dari satu siklus pemilihan ke yang lain.
Antara 1933 dan 2019, pasar saham mengalami keuntungan dalam 70% tahun kalender. Tetapi selama tahun ketiga siklus pemilihan presiden, S&P 500 mengalami peningkatan tahunan sebesar 82%, menunjukkan konsistensi yang nyata.
Sebagai perbandingan, pasar memperoleh 59% selama tahun pertama dan kedua masa kepresidenan. Selama lebih dari 80 tahun terakhir, tahun ketiga kepresidenan melihat keuntungan pasar saham rata-rata lebih dari 16%, meskipun jumlah siklus pemilihan yang terbatas membuat sulit untuk menarik kesimpulan yang dapat diandalkan tentang teori tersebut.
Kepresidenan Donald Trump adalah pengecualian penting untuk kemerosotan saham tahun pertama yang diprediksi oleh teori tersebut. Partai Republik secara aktif mengejar keringanan pajak penghasilan individu dan bisnis yang disahkan pada akhir 2017, memicu reli yang membuat S&P 500 naik 19,4%.
Tahun keduanya menjabat melihat indeks turun 6,2%. Tapi sekali lagi, tahun ketiga menandai waktu yang sangat kuat untuk ekuitas, karena S&P melonjak 28,9%.
Keterbatasan Teori Siklus Pemilihan Presiden
Secara keseluruhan, kekuatan prediksi teori siklus pemilihan presiden beragam. Sementara pengembalian pasar rata-rata di tahun pertama dan kedua secara keseluruhan sedikit lamban, seperti yang disarankan Hirsch, arah harga saham belum konsisten dari satu siklus ke siklus berikutnya.
Tren bullish di tahun ketiga terbukti lebih dapat diandalkan, dengan kenaikan rata-rata yang jauh melebihi tahun-tahun lainnya. Terlebih lagi, sekitar 82% dari semua siklus sejak 1933 mengalami keuntungan pasar di tahun setelah pemilu paruh waktu.
Namun, apakah investor dapat merasa nyaman menentukan waktu pasar berdasarkan anggapan Hirsch, tetap dipertanyakan. Karena pemilihan presiden hanya terjadi setiap empat tahun sekali di Amerika Serikat, tidak ada sampel data yang cukup besar untuk menarik kesimpulan.
Kenyataannya, hanya ada 23 pemilu sejak 1933. Dan bahkan jika dua variabel berkorelasi—dalam hal ini, siklus pemilu dan kinerja pasar—bukan berarti ada sebab-akibat.
Bisa jadi pasar cenderung melonjak di tahun ketiga masa kepresidenan, tetapi bukan karena adanya re-prioritas dari tim Gedung Putih. Teori ini bertumpu pada estimasi kekuasaan presiden yang terlalu besar.
Pada tahun tertentu, pasar ekuitas dapat dipengaruhi oleh sejumlah faktor yang sedikit atau tidak ada hubungannya dengan eksekutif puncak. Pengaruh presiden atas ekonomi juga dibatasi oleh sifatnya yang semakin mengglobal.
Peristiwa politik atau bencana alam, bahkan di benua lain, dapat memengaruhi pasar di Amerika Serikat. Seperti, tentu saja, pandemi global.
Pertimbangan Khusus
Dalam wawancara tahun 2019 dengan The Wall Street Journal , Jeffrey Hirsch, putra arsitek teori siklus pemilihan presiden dan editor Almanac Pedagang Saham saat ini , menunjukkan bahwa model tersebut masih memiliki kelebihan, terutama jika menyangkut tahun ketiga masa jabatan.. “Anda memiliki seorang presiden yang berkampanye dari mimbar pengganggu, mendorong untuk tetap menjabat, dan itu cenderung mendorong pasar naik,” katanya kepada surat kabar itu.
Namun, dalam wawancara yang sama, Hirsch mengakui bahwa teori tersebut juga rentan terhadap kejadian unik dalam siklus tertentu yang dapat memengaruhi mood investor. Dia mencatat, susunan Senat dan DPR, misalnya, juga bisa menjadi penentu penting pergerakan pasar.
“Anda tidak ingin langsung mengambil kesimpulan ketika tidak ada banyak poin data,” katanya kepada Journal .